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海擇短評 Haize Comment：
近期中國國家新聞出版署公告"網路遊戲管理辦法（草案徵求意見稿）"，由於內文以行業監管原則，明示了對網路遊戲收費與遊戲性的多種限制，比如玩家對戰、每日登入、首次儲值、交易虛擬道具等行為，引起了市場的擔憂。管理辦法的草案公布後，騰訊(HK: 0700)、網易(HK: 9999)等中國網路遊戲巨頭市值當天崩跌，騰訊當日最高跌幅16%，網易當日最高跌幅28%，僅網易和騰訊兩家，其港股市值就損失近5000億港幣。
從徵求意見稿的內文看，最讓市場投資人擔心的是第17條與第18條。第17條規定了"禁止強制對戰"，要求網路遊戲出版經營單位不得在網路遊戲中設置強制對戰。第18條則規定了"限制遊戲過度使用和高額消費"，要求網路遊戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵。同時網路遊戲出版經營單位不得以炒作、拍賣等形式提供或縱容虛擬道具高價交易行為。
遊戲產業會是中國的另一個教育培訓產業嗎？從國家新聞出版署的回覆速度與回覆內容來看，有很大的可能不是。官方回覆說明了："部門規章向社會公開徵求意見是更廣泛聽取意見、完善規章條款的過程。對於各方就徵求意見稿第十七條、第十八條及其他一些內容提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究，並將在繼續聽取相關部門、企業、用戶等各方意見的基礎上進一步修改完善"也許最後的定稿，殺傷力會降低許多；從騰訊與網易的市值來看，後續也恢復了。不少不過真正值得注意的是，問題可能不在於行業監管與市場力量間的比拚，而是在經濟難稱穩定之際，政策優先級的判定邏輯。
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Recently, China's National Press and Publication Administration announced the "Draft for Comments on the Regulation of Online Games." The draft, emphasizing industry regulatory principles, specifies various restrictions on online gaming, such as player combat, daily logins, initial top-ups, and virtual item trading, causing market concerns. Following the draft's release, Chinese online gaming giants like Tencent (HK: 0700) and NetEase (HK: 9999) saw significant market value drops, with Tencent and NetEase losing nearly 500 billion HKD in market value on the Hong Kong Stock Exchange, dropping as much as 16% and 28% respectively in one day.
The market's primary concern from the draft revolves around Articles 17 and 18. Article 17 prohibits "forced combat," mandating that online games must not include mandatory player battles. Article 18 limits "excessive game usage and high spending," prohibiting inducements like daily logins, initial top-ups, and consecutive top-ups. At the same time, online gaming operators are prohibited from offering or condoning high-priced transactions of virtual items through means such as speculation or auction.
Will the gaming industry suffer the same fate as China's education and training sector? Based on the response speed and content from the National Press and Publication Administration, it's highly unlikely. The official response clarified: "Public solicitation of opinions on departmental regulations is a process for more broadly gathering views to refine the clauses. Concerns and opinions on Articles 17, 18, and other aspects of the draft raised by various parties will be carefully considered by the Administration. Amendments will be made based on further consultation with relevant departments, enterprises, and users." The final version may have much less impact; this is reflected in the recovery of market values of companies like Tencent and NetEase. However, the real issue may not be the battle between industry regulation and market forces, but rather the logic behind policy prioritization during economically unstable times.
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최근 중국 국가신문출판서는 '인터넷 게임 관리에 관한 의견 청취고'를 발표했다. 이 초안은 중국 온라인 게임 규제 원칙을 강조하고 게이머 대전, 하루 로그인, 첫 충전 및 가상 아이템 거래와 같은 온라인 게임에 대한 다양한 제한을 명확히 하여 시장의 관심을 끌었다. 규제 초안이 발표된 후 텐센트(Tencent, HK: 0700) 와 넷이즈(NetEaseHK: 9999) 등 중국 온라인 게임 거두들의 당일 시가가 대폭 하락했다. 텐센트와 넷이즈의 홍콩 증권거래소의 하루 시가총액은 5,000억 홍콩달러 가까이 증발해 각각 16%와 28%의 하락폭을 보였다.
초안에 대한 시장의 주요 관심은 17조와 18조를 둘러싸고 있다. 제17조 "강제 대전 금지"는 온라인 게임이 강제 게이머 대전을 설정해서는 안 된다고 규정한다. 18조는 '게임 과용·고액 소비 제한'을 규정하고 하루 로그인, 첫 충전, 연속 충전과 같은 유도적 인센티브를 게임 설정에서 금지하고 있다. 아울러 온라인 게임 사업자가 투기, 경매 등을 통해 가상 아이템의 고가 거래를 제공하거나 방임하는 것도 금지된다.
게임 산업은 중국 교육 훈련 업계와 같은 운명을 맞을 것인가? 국가신문출판서의 응답 속도와 내용을 보면 극히 불가능하다. 공식 답변은 "부처 규장의 공개 의견 수렴은 조항을 보완하기 위한 보다 광범위한 의견 수렴 과정"이라며 "정부 당국은 초안 17조, 18조 및 기타 측면에 대한 각측의 관심과 의견을 면밀히 고려할 것이다. 개정은 관련 부처, 기업, 사용자와의 추가 협의를 바탕으로 보완될 것"이라고 해명했다. 최종 버전의 영향은 훨씬 적을 것으로 보인다. 텐센트, 넷이즈 등 회사의 시가는 이미 반등했다. 그러나 진정한 문제는 게임 규제와 시장 역량 간의 투쟁이 아니라 경제 불안 시기의 정책 우선순위 뒤의 논리일 수 있다.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.cnfin.com/yw-lb/detail/20231222/3988232_1.html
標籤 Label： China Online Game Regulation Tencent HK: 0700 NetEase HK: 9999