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海擇短評 Haize Comment：
根據美國紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)所披露的2023Q4"美國家庭債務與信用報告(Household Debt and Credit)"，其數據顯示，Q4美國家庭債務總額增加2,120億美元，達17.5兆美元，拖欠率繼續上升。分項看Q4債務組成，除學生貸款外，所有債務類型的拖欠率均持續上升(拜登政府豁免了部分過期未償還的學生貸款)，信用卡貸款總額增加500億美元，達1.13 兆美元；房貸總額增加1,120億美元，達12.25 兆美元；汽車貸款總額增加120億美元，達1.61兆美元，創下2011年以來新高。
在包括房地產貸款(涵蓋傳統房貸與在台灣被稱為二胎的房地產循環貸款)、車貸、信用卡貸款等各項債務與整體債務都創下歷史新高的同時，海擇資本認為比較該注意的是信用卡貸款，雖然信用卡的債務並不是最大宗的債務(最大宗的是傳統房貸)，僅不到房貸的十分之一，但因為它更直接的反應了未來的消費潛力，所以更值得重視。目前美國除了信用卡貸款總額創下2011年以來新高，與1997年及2008年金融危機時相仿，各年齡層拖欠超過90天(拖欠90天意味著已不太可能正常還債)的信用卡貸款數據來看，也都創下了2011年以來的新高，而且消費群越年輕越嚴重。
這些數據也許現在並不意味著什麼，特別資本市場向來未必跟著信貸市場與違約現況走，年輕人的負債可能會由長輩協助還清，美國目前的經濟數據與消費數據也還不錯，紐約聯邦儲備銀行的信用報告中也有很多好的數據，比如目前美國宣告破產公司的數量仍維持低點。不過如果我們相信科斯托蘭尼(Andre Kostolany)談及資本市場時說的"遛狗理論"的話，當前的嗅覺可能要更敏銳了。
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According to the Federal Reserve Bank of New York's Q4 "Household Debt and Credit Report" for 2023, U.S. household debt increased by $212 billion in Q4, reaching $17.5 trillion, with delinquency rates continuing to rise. Excluding student loans, which were partially forgiven by the Biden administration, delinquency rates for all types of debt increased. Credit card debt rose by $50 billion to $1.13 trillion; mortgage debt increased by $112 billion to $12.25 trillion; and auto loan debt grew by $12 billion to $1.61 trillion, reaching a new high since 2011.
As debts, including real estate loans (covering traditional mortgages and home equity lines of credit), Auto loans, and credit card loans, all reach historic highs, Haize Capital believes that credit card debt deserves special attention. Although credit card debt is not the largest type of debt, being less than one-tenth of mortgage debt, it is more indicative of future consumer spending potential and thus warrants more focus. Currently, in the U.S., not only has the total amount of credit card loans hit a new high since 2011, similar to the financial crisis of 1997 and 2008, but the delinquency rates for credit card debt overdue by more than 90 days (indicating a low likelihood of normal repayment) have also reached new highs since 2011 across all age groups. Moreover, the younger the consumer group, the more severe the delinquency.
These data may not mean much right now, especially since the capital markets do not always follow the credit and default trends. Young people's debts might be cleared with the help of older generations, and the current U.S. economic and consumer data are still quite positive. The Federal Reserve Bank of New York's credit report also contains many positive indicators, such as the number of bankruptcies in the U.S. remaining low. However, if we heed Andre Kostolany's "dog-walking theory" about the capital markets, it might be time to sharpen our senses.
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뉴욕연방준비은행(Federal Reserve Bank of New York)의 2023년 4분기 '가계 부채 및 신용 보고서(Household Debt and Credit)'에 따르면 미국 가계 부채는 4분기에 2,120억달러 늘어난 17조5,000억달러로 연체율이 계속 상승했다. 바이든 행정부가 일부 감면한 학생 대출을 제외한 모든 부채의 연체율은 상승했다. 카드 빚은 500억달러 늘어난 1조1,300억달러를 기록했다. 부동산 대출 부채는 1,120억달러 늘어난 12조2,500억달러를 기록했다. 자동차 대출 부채는 120억달러 늘어난 1조6,100억 달러로 2011년 이후 최고치를 기록했다.
부동산 대출(전통적인 모기지와 주택 순자산신용대출 한도(HELOC) 포함), 자동차 대출, 신용카드 대출을 포함한 채무가 모두 사상 최고치를 기록했기 때문이다. 하이저 캐피털은 신용카드 부채에 대해 특히 주목할 필요가 있다고 보고 있다. 신용카드 빚은 모기지 빚의 10분의 1도 안 되는 가장 큰 빚 유형은 아니지만 미래 소비자의 소비 잠재력을 더 잘 보여주기 때문에 더 주목할 만하다. 현재 미국에서는 카드론 총액이 2011년 이후 최고치를 기록했을 뿐 아니라 1997년과 2008년 금융위기 때와 대체로 일치하며 카드빚 연체 90일 이상(정상상환 가능성이 낮다는 뜻)의 연체율도 2011년 이후 최고치를 기록하고 있다. 그리고 소비층이 젊을수록 빚의 불량이 심각하다.
이러한 데이터는 현재 큰 의미가 없을 수 있다. 특히 자본 시장이 항상 신용 대출과 디폴트 추세를 따르지 않는다는 점을 고려한다. 젊은 이들의 빚은 구세대의 도움으로 상환될 수도 있다. 현재 미국 경제와 소비자 데이터는 여전히 상당히 낙관적이다. 뉴욕연방준비은행의 신용 보고서에는 미국 파산 회사의 수가 여전히 낮은 수준을 유지하고 있는 등 많은 긍정적인 데이터가 있다. 그러나 우리가 자본시장에 관한 Andre Kostolany의 "개와 주인(dog-walking theory)"을 생각하면 경각심을 높여야 한다.
標籤 Label： U.S. Household Credit Debt Federal Reserve Bank of New York