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海擇短評 Haize Comment：
在攜程財報反映了中國旅遊行業的恢復趨勢後，近期IATA的數據也從另一個角度印證相同趨勢。在中國持續三年嚴格的旅行政策後，從國民旅遊的層面看，2023年國內旅行需求激增，中國航空公司基本都維持了大部分的機組員工與航班運力，全年來看疫情前的國內客運量已完全恢復；從出境旅遊的層面看，國際客運量雖然相對2019年的復甦程度不大，直至年中才維持40%，但若與2020、2021、2022相比，由於這三年的客運量都不到2019年同期的10%，其實已有大幅好轉。而在2023年末(12月)，國際客運量已接近2019年同期的60%，創下並維持疫情以來新高。
若分區看2023年中國出境各區域的復甦程度，意外的是，亞洲並不是復甦最快的區域，復甦最快的前三大區域分別是中東、非洲、拉丁美洲，復甦分別達2019年同期的63%、55%、49%，海擇資本認為，這可能是因為原本基數不大，綿密的政治經濟互動又快速帶動了客運量。而原本最主要的亞太地區(佔2019年整體客運量的79%)，復甦率僅為38%，還有很大的改善空間。
境外研究機構基於中國大環境不佳，特別是房地產危機和年輕一代高失業率，對國際客運的復甦較為悲觀。不過，從IATA的數據看，中國2023年下半年與2024年初國際客運量的復甦，並沒有削減原本已處於高位的國內客運量。海擇資本也談過，美國、日本的信貸與消費數據證明了旅遊在當前屬於經濟不佳時的重點消費之一，中國國際客流量是繼續增長還是曇花一現，對區域和全球旅遊行業的持續復甦是否能做出更大的貢獻，會是2024年各級投資市場的關注重點。
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Ctrip's financial report highlighted the recovery trend in China's travel industry, and recent IATA data further confirms this trend from another perspective. After three years of strict travel policies in China, domestic travel demand surged in 2023. Chinese airlines have maintained most of their crew and flight capacity, with domestic passenger volumes fully recovering to pre-pandemic levels over the year. In terms of outbound tourism, international passenger volumes, while not recovering as much compared to 2019 and only maintaining 40% by mid-year, represent a significant improvement considering passenger volumes were less than 10% of the same period in 2019 for the years 2020, 2021, and 2022. By the end of 2023 (December), international passenger volumes nearly reached 60% of the same period in 2019, setting and maintaining a new high since the pandemic.
For China's outbound destinations in 2023, surprisingly, Asia was not the fastest-recovering region. The top three fastest-recovering regions were the Middle East, Africa, and Latin America, with recovery rates reaching 63%, 55%, and 49% of the same period in 2019, respectively. Haize Capital believes this may be due to the originally low base and rapid political-economic interactions driving passenger volumes. The Asia-Pacific region, which accounted for 79% of the overall passenger volume in 2019, had a recovery rate of only 38%, indicating significant room for improvement.
Overseas research institutions, citing China's challenging macro environment, especially the real estate crisis and high unemployment among the younger generation, are pessimistic about the recovery of international passenger traffic. However, IATA data shows that the recovery of international passenger volumes in the second half of 2023 and early 2024 did not reduce the already high domestic passenger volumes. Haize Capital also discussed how credit and consumption data from the US and Japan prove that travel is a key expenditure during economic downturns. Whether China's international passenger flow continues to grow or is merely a temporary surge, and whether it can make a greater contribution to the ongoing recovery of the regional and global tourism industry, will be a focus for investors at all levels in 2024.
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씨트립의 재무실적은 중국 여행업의 회복세를 반영하고 있으며 최근 IATA 데이터는 또 다른 관점에서 이 추세를 더욱 입증하고 있다. 3년간의 엄격한 여행정책을 거쳐 2023년에는 국내여행수요가 급증하게 된다. 중국 항공사들은 대부분의 승무원과 항공편 수송력을 유지했고, 중국 국내 여객 수송량은 지난 1년 동안 코로나 이전 수준으로 완전히 회복됐다. 해외여행의 경우 국제여객수송량이 2019년처럼 크게 회복되지 않아 연중까지 40%에 그쳤지만 2020년, 2021년, 2022년 여객수송량은 2019년 동기의 10%에도 못 미쳐 2019년 실적은 이미 눈에 띄게 개선됐다. 2023년 말(12월)까지 국제 여객 수송량은 2019년 동기의 60%에 육박해 코로나 발생 이후 최고치를 기록하고 유지했다.
2023년 중국 해외여행 목적지의 실적에 따르면 놀랍게도 아시아는 가장 빠르게 회복되는 지역이 아니다. 회복이 가장 빠른 상위 3개 지역은 중동, 아프리카, 라틴아메리카로 회복률이 각각 2019년 동기의 63%, 55%, 49%에 달했다. 하이저 캐피털은 최초의 기수가 낮고 정치 경제적 상호작용이 여객 수송량을 빠르게 추진했기 때문일 수 있다고 생각한다. 2019년 아시아 태평양 지역 여객 수송량은 전 세계 여객 수송량의 79%를 차지했지만 회복률은 38%에 그쳤다. 아시아 태평양 지역이 여전히 개선될 여지가 크다는 것을 보여준다.
해외 연구기관들은 중국의 도전적인 거시적 환경을 이유로, 특히 부동산 위기와 젊은 세대의 높은 실업률로 국제 여객 수송량 회복을 비관적으로 보고 있다. 그러나 IATA에 따르면 2023년 하반기와 2024년 초 국제 여객 수송량의 회복은 높은 국내 여객 수송량을 낮추지 않았다. 하이저 캐피털은 미국과 일본의 신용대출과 소비 데이터가 경기 침체기에 여행이 핵심 지출이라는 것을 증명했다고 논의한 바 있다. 중국의 국제 여객 수송량이 지속적으로 증가할지 아니면 일시적인 급증에 불과할지, 지역과 글로벌 여행업의 지속적인 회복에 더 큰 기여를 할 수 있을지는 2024년 각급 투자자들의 관심사가 될 것이다.
標籤 Label： China Outbound Tourism Flight Consumption