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海擇短評 Haize Comment：
Booking在8/5晨公告2021Q2財報，僅靠歐美的旅遊復甦，間夜數就恢復到2019年同期的七成以上。公司說明，即便考慮Delta變體病毒影響，目前7月份的間夜減速，仍比Q2有所改善，信心不差。我們分享對Booking的其中幾個觀點如下：
1. 間夜量恢復快：Q2全球已達1.57億間夜。從時間看，4月和5月較2019同期下降了43%，6月下降13%，二季度整體下降了 26%。從區域看，主要復甦地區為歐美，歐洲6月較2019同期小幅增長，美國則大幅增長。
2. 疫情後首次盈利：Booking在Q2迎來疫情後的第一次盈利，不過這裡指的是EBITDA，在GAAP概念下，運營虧損為5600萬美金。
3. 覆蓋房源數首次回升：Q2也是Booking疫情以來房源數首次相對上季增加的季度，考慮到亞洲房源數可能仍在下滑，這表示歐美的復甦很強，已帶動酒店產業供應鏈恢復。
4. 機票業務尚不明朗：Q2機票銷售達400萬張，較2019同期增長120%。但由於相對酒店上億的間夜量，百萬張機票的產量仍非常小，只能說在後疫情時代有好的起跑點，尚談不上能在市值驅動上值得寄予重任。
這季的財報，我們認為最重要除了Booking在Q3面對Delta的信心，另外則是Booking正在嘗試洗牌美國市場，影響Expedia霸主地位，似乎略有小成。
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8월5일 아침 Booking은 2021년 2분기 재무 보고서를 발표했다. 유럽과 아메리카의 관광 회복에 의해만 룸나잇 숙박량이 2019년 동기의 70% 이상으로 회복되었다. 회사 측은 Delta 변종 바이러스의 영향을 고려하더라도 현재 7월의 룸나잇은 여전히 2분기보다 다소 개선된다고 설명했다. 이에 대한 자신감도 있다. Booking에 대한 몇 가지 아이디어가 있어 다음과 같이 논의할 것이다.
1. 룸나잇 숙박량이 빨리 회복된다. 2분기 전 세계는 이미 1억 5,700만의 룸나잇에 이르렀다. 기간별로 보면 4월과 5월은 2019년 동기 대비 43%, 6월에는 13% 하락했으며 2분기 전체로는 26% 하락했다. 지역적으로 볼 때, 주요 회복지역은 유럽과 미국이며, 유럽의 6월은 2019년 동기 대비 소폭 상승했으며, 미국은 대폭 상승했다.
2. 코로나 19 발생 후 첫 흑자다. Booking은 2분기에서 첫 흑자를 냈는데, 여기서 EBITDA를 가리키는 것이다. GAAP개념으로 5600만 달러의 적자를 냈다.
3. 커버리지 주택 공급원이 처음으로 상승하다. 2분기는 Booking 코로나 19 발생 이후 처음으로 주택 공급량이 1분기에 비해 증가한 분기다. 아시아의 주택 공급량이 여전히 하락할 가능성이 있음을 고려하면, 이는 유럽과 아메리카의 회복이 매우 강하며 호텔 산업 공급사슬의 회복을 이끌고 있다.
4. 항공권업무가 아직 명확하지 않다. 2분기 항공권판매가 400만장으로, 2019년 동기대비 120% 증가했다. 그러나 호텔 1억에 달하는 룸나잇 숙박량에 비해 100만장의 비행기표 생산량은 여전히 매우 적다. 포스트 코로나 시대에 좋은 출발점이 있다고 말할 수 있을 뿐 시장가치 추진에서 중임이 있을만한 가치가 있다고 말할 수 없다.
이번 분기의 재무 보고서에 대해 우리가 가장 중요한 점은 3분기에서 Booking이 Delta에 대의 자신감 여부가 있을지는 것이라고 생각한다. 다른 하나 점은 Booking이 미국 시장의 재편을 시도하고 있으며, Expedia의 지배적 지위에 영향을 미치는 것이 약간 있는 것 같다.
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Bookingは8月5日早朝、2021年第2四半期決算を発表した。欧米の観光回復が回復しただけで、宿泊数は2019年同期の70%以上にまで回復した。Bookingは、デルタ型変異ウイルスの影響を考慮しても、7月の減速は第2四半期より改善しており、自信はあると説明している。Bookingについて私たちの観点をいくつか紹介したい。
1、宿泊数の回復が早い。第2四半期の宿泊数は1億5700万泊に達した。期間別で見ると、4月と5月は2019年同期比43%減、6月は13%減、第2四半期全体では26%減となっている。地域別に見ると、主な回復地域は欧米で、欧州は6月に2019年同期比で小幅増、米国は大幅増となった。
2、新型コロナ後初めて黒字転換した。Bookingは、第2四半期に新型コロナ後初めて黒字を記録した。ただし、これはEBITDAの黒字化だった。GAAPでは5600万ドルの赤字となつた。
3、カバーした物件供給源が初めて上昇した。第2四半期のBookingの物件数も新型コロナ拡大以来初めて前季と比べて増加した。アジアでの物件数が依然として減少している可能性を考慮すると、これは欧米の回復が強く、ホテル業のサプライチェーンの回復を牽引していることを示している。
4、航空券の業務はまだ明るくない。第2四半期の航空券販売は400万枚で、2019年同期比120%増となった。しかし、ホテルの1億以上の泊数に対して、100万枚の航空券の販売量はまだ非常に小さく、新型コロナ時代に良いスタートがあるというだけで、時価総額の成長に大きな役割を担うとは言えない。
今期の決算報告書で最も重要なのは、第3四半期にデルタ変異株に直面するBookingの自信のほかに、Bookingが米国市場にシャッフルすることを試みていっており、Expediaの市場支配的地位に影響を与えていることに小さな成功を築いたようだ。
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Booking announced its 2021Q2 financial report on Aug 5 morning. Just relying on the tourism recovery in Europe and the United States, the room nights has recovered to more than 70% of the same period in 2019. The company explained that even taking into account of the impact of Delta, currently the decline in July is still better than that of Q2, they have confidence. We share some of our views on Booking as follows:
1. Fast recovery of room nights: in Q2 it has reached 157 million room nights globally. In terms of time, April and May fell by 43% compared to the same period in 2019, and in June it fell by 13%, and the overall decline in Q2 was 26%. In terms of regions, the main recovery areas are Europe and the United States. Europe saw a slight increase in June compared with the same period in 2019, while the United States saw a substantial increase.
2. First profit since the pandemic: since Covid-19,Booking made its first profit in Q2, but this refers to EBITDA. Under the GAAP concept, the operating loss is $56 million.
3. The listings coverage rebounded for the first time: Q2 was also Booking's quarter that the listings increased for the first time compared to the last quarter since the pandemic. Considering that Asia's listings may still be declining, it indicates that the recovery in Europe and the United States is strong, which has driven the recovery of hotel industry supply chain.
4. Air ticket business remains unclear: air ticket sales in Q2 reached 4 million, an increase of 120% over the same period in 2019. However, giving hundreds of millions of room nights in hotel business, the output of millions of tickets is still very small. We can say that it is a good starting point in the post-pandemic era, but far away from driving the market value.
In this quarter’s earnings report, we believe that the most important thing is that in addition to Booking’s confidence in responding Delta in Q3, Booking was trying to reshuffle the US market and impact Expedia's dominance, which seems achieved something.
資料來源 Resource：Booking
標籤 Label：Booking BKNG OTA hotels air tickets Expedia EXPE Covid-19 Delta