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海擇短評 Haize Comment：
Expedia在8/6公告了2021Q2財報，相較於其上季電話會議，這次對很多細節都先三緘其口，從財報推測主要還是運營數據差強人意。謹提供我們部分判斷如下：
1. 相較Booking整體間夜量恢復74%，Expedia間夜量僅恢復57%。由於報復性旅遊現象最明確的美國屬於Expedia的主場，這財報並不算好。
2. 本季ADR(Average Daily Rate)較2019年同期相比上升21%，相較之下Booking上升11%。由於高單價的非標住宿品牌Vrbo產量還不至於造成如此巨大的差異，我們認為Expedia在價格策略上似有忽視Booking與Airbnb的風險。
3. 從盈虧的角度看，Expedia在Q2的運營虧損為1.32億，相較Booking虧損5800萬，由於雙方規模不同，感覺Expedia表現略差。
雖然Expedia的市值一直不如Booking（8/5收盤為238億，約為Booking的1/4），但Expedia一直在美國維持領先地位。這次財報看來，Expedia的美國份額正在衰減，這是其未來發展的警訊。
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Expedia는 8월6일에 2021년 2분기 재무보고서를 발표하였다. 지난 분기의 전화 회의 때에 비해 이번에는 재무 보고서의 세부 사항에 대해 입을 다물었다. 아마 재무 보고서로 보면 경영 수치가 좋지 않기 때문이다. 우리의 판단 몇 가지를 아래 제공하고자 한다.
1. Booking 전체 룸나잇 숙박량이 74%로 회복된 것보다는 Expedia 룸나잇 숙박량이 57% 수준으로만 회복됐다. 보복 여행 현상이 두드러진 미국이 Expedia의 본고장인 점을 감안하면 이번 분기 재무실적은 좋지 않았으로 보인다.
2. 이번 분기 ADR(Average Daily Rate)는 2019년 동기 대비 21% 상승했으며, Booking의 ADR은 11% 상승했다. 높은 단가 브랜드인 Vrbo의 매출량이 Expedia의 ADR에 큰 영향을 미치지 않는다는 점을 고려할 때, 우리는 Expedia가 가격 전략에서 Booking과 Airbnb를 무시하는 위험이 있다고 판단했다.
3. 손익 측면에서 보면 Expedia는 2분기에 영업손실은 1억 3200만달러로, Booking은 5800만달러의 적자를 냈다. 두 회사의 규모가 다르기 때문에 Expedia가 Booking보다 실적이 뒤지는 것을 느낌한다.
Expedia의 시가총액은 Booking (8월 5일 종가 기준 238억엔, Booking의 4분의 1 수준에 차지함)에 크게 못 미치지만, 미국 시장은 Expedia 가 주도하고 있다. 재무 보고서는 Expedia의 미국 시장 점유율이 떨어지고 있는 것을 보여주었다. 이것은 그 회사의 향후 성장에 대한 경고 신호다.
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Expediaは8月6日、2021年第2四半期決算を発表した。前季の電話会議と比べると、今回は財務報告書の詳細については口を閉ざしていることが多い。財務報告書から推測すると、運営データが良くなかった。次のように私たちの判断をいくつか提供したいと思う。
1、Bookingの全体の宿泊数が74%回復したのに対し、Expedia宿泊数は57%しか回復しなかった。報復性旅遊（リベンジ旅行）の現象が最も明確な米国がExpediaの本拠地であることを考慮すれば、今期の財務パフォーマンスはそれほど良くなかった。
2、今期のADR(Average Daily Rate)は2019年同期比21%上昇しているのに対し、BookingのADRは11%上昇している。傘下の高単価のブランドであるVrboの売り上げが、ExpediaのADRにそれほど影響を与えていないことに踏まえて、Expediaは価格戦略において、BookingやAirbnbを無視しているリスクがあると考えられる。
3、損益の観点から見ると、Expediaの第2四半期の営業損失は1億3200万ドルだが、Bookingの5800万ドルの赤字になった。両社の規模が異なるため、Expediaの業績はBookingよりやや劣っていると感じている。
Expediaの時価総額は、Bookingにはずっと及ばない(8月5日の終値は238億円で、Bookingの約4分の1)ものの、Expediaは米国市場で主導的な地位に立っている。今回の財務報告書によると、Expediaの米国市場シェアが低下しており、これは将来的な発展に関する警告サインだ。
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Expedia announced its 2021Q2 financial report on Aug 6. Compared with its last quarter's conference call, this time it kept silent on many details. It is speculated from the financial report that mainly the operating data is less than satisfactory.Some of our judgments as follows:
1. Giving that the overall room nights of Booking has recovered 74%, that of Expedia only recovered 57%. Since the United States, where travel rebounds strongly, is the arena of Expedia, this financial report is not ideal.
2. This quarter's ADR (Average Daily Rate) increased by 21% compared to the same period in 2019, while Booking increased by 11%. As the output of high-unit-price alternative accommodation brand Vrbo could not create such a huge gap, we believe that Expedia seems to be at risk of ignoring Booking and Airbnb in its pricing strategy.
3. In terms of profit and loss, Expedia's operating loss in Q2 was 132 million, compared with Booking's loss of 58 million. Due to different size of the two, it feels that Expedia is slightly weaker.
Although Expedia's market value has always been inferior to Booking (closed at 23.8 billion on Aug 5, about a quarter of Booking), Expedia has maintained its leading position in the United States. On the basis of this financial report,it seems that Expedia's US share is shrinking, which is a warning sign of its future development.
資料來源 Resource：Expedia
標籤 Label：Expedia EXPE Booking BKNG OTA hotels Vrbo recovery Covid-19