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海擇短評 Haize Comment：
Avis（安飛士）在8/3公告的2021Q2財報，很明確的告訴投資人，為什麼公司市值在疫情間不跌反升，從疫情前的30多億美金，疫情初期短暫跌到不滿5億美金後，隨後上揚，近期最高達70億美金，成為旅遊產業中完全不受疫情影響的細分產業。我們簡單說明如下：
1. 疫情前2019Q2單季Adjusted EBITDA為1.75億美金，2021Q2則為6.24億美金，獲利較疫情前增長4.5X。
2. 我們從財報與行業變化歸結，獲利原因與Hertz（赫茲）退出市場、公司多數人力被自動化取代、消費者認同小眾自駕的防疫安全都有關。
3. 事實上，Avis本身的供需並不算失衡，美國區車隊由疫情前的45.5萬輛降低到37.8萬輛，供給下降17%；而訂單需求從2917萬（天, Rental days）減少15%到2491萬；但最關鍵的日訂單均價從55.9美金增長到71.7美金，增長28%。
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Avis는 8월3일 공시한 2021년 2분기의 재정 보고에서 투자자에게 왜 회사의 시가가 코로나 19 기간 떨어지지 않고 오히려 절상되는 것을 설며하였다. 코로나 발생전에의 30여 억 달러부터 코로나 초기 잠깐 5억 달러로 떨 어진 후 데이어 올라 최근 최고 70억 달러까지 달했다. Avis는 완전히 코로나 19의 영향을 받지 않은 세분 산업이 되었다. 다음과 같이 간단히 설명할 것이다.
1. 코로나 19 발생 전에 2019년 2분기 한분기의 Adjusted EBITDA 시가는 미화 1.75억 달러였고 2021년 2분기는 미화 6.24억 달러로 이익이 코로나 발생 전보다 4.5 배로 증가했다.
2. 우리는 재무보고와 업계의 변화로부터 분석한 결과에 따라 이익을 얻는 원인은 Hertz이 주식시장에서 탈퇴한 것 , 회사의 다수 인력이 자동화에 의한 대체한 것, 소비자가 자가운전의 방역 안전을 인정한 것 등과 관련이 있다.
3. 사실은 Avis 자체의 공급과 수요가 균형을 잃은 것은 아니다. 미국 지역 차량 대수는 코로나 19 발생 전의 45만 5 천대에서 37만 8 천대로 감소하여 공급율이 17% 감소했다. 주문수요는 2917만대(한 날, Rental days)에서 15% 감소하여 2,491만대에 달했다. 그러나 가장 중요한 일일 주문 평균가격은 55.9달러에서 71.7달러로 28% 상승했다.
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Avisは8月3日に2021年第2四半期決算を発表した。なぜ会社の時価総額は新型コロナ間に下落しないのか。新型コロナ前の30億ドルあるから、新型コロナ初期には一時的に5億ドル未満まで下落した後、上昇し、最近では最高70億ドルに達している。なぜ観光産業の中で細分化された産業として新型コロナの影響を受けていないのか、Avisはその理由を明らかに投資家に説明している。私たちは、下記のとおり簡単に説明する。
1、新型コロナ前に、2019年第2四半期の調整後EBITDAは1億7500万ドルだった。2021年第2四半期は6億2400万ドルで、新型コロナ前と比べて4.5倍の利益を得ている。
2、決算報告と業界変化の分析結果から見て、Avisの利益の原因は、Hertzの株式市場からの撤退、会社の仕事の多くが自動化されたこと、消費者が自分で運転することの防疫安全を認めたことと関連がある。
3、実際には、Avis自体の需要と供給は不均衡ではない。米国地域の車両は、新型コロナ前の45万5000台から37万8000台に減少し、供給量は17%減少した。一方、注文需要は2917万(日、Rental days)から15%減の2491万となった。しかし、最も重要な1日の平均注文価格は55.9ドルから71.7ドルへと28%上昇した。
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Avis’s 2021Q2 financial result announced on Aug 3 clearly specify to investors that why its market value did not fall but rose instead during the pandemic, from more than $3 billion before the pandemic, it fell to less than 500 million temporarily at the beginning of pandemic and rose subsequently, reaching as high as $7 billion recently, becoming one of tourism industry's segment that is completely unaffected by the pandemic. We briefly explain as follows:
1. Adjusted EBITDA for the single quarter of 2019Q2 before the pandemic was US$175 million, and it was US$624 million in 2021Q2, representing an increase of 4.5X in profit compared to pre-pandemic era.
2. From the financial report and industry changes, we attributed the profit reasons to Hertz's exit, most of company's manpower was replaced by automation, and consumers agree that private road trips can safely prevent pandemic.
3. In fact, the supply and demand of Avis itself is not imbalance. With the supply fell by 17%,its US fleet decreased from 455,000 vehicles before the pandemic to 378,000; while the order demand decreased by 15% from 29.17 million (rental days) to 24.91 million; the most important daily order average price increased from $55.9 to $71.7, an increase of 28%.
資料來源 Resource：Avis
標籤 Label：Avis CAR Hertz car-rental U.S. Covid-19