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海擇短評 Haize Comment：
Sabre近期公告了2021Q3財報，雖然運營數據較2020Q3有好轉，但進展還是讓人憂心：
1. 儘管各項業務收入YoY都有所增長，但公司要損益兩平看來還是很難。2021Q3乘客人數達到1.16億，與2019年同期相比下降38%，但總收入則降低61%。虧損2.4億美金也只是略為好轉，較2020年同期虧損僅減少23%。
2. 被公司高度重視的酒店GDS系統，增速也很有限，收入相對2020Q3僅成長23%。
3. 原本用以對航空公司收費的AirCentre運營系統，在2019年能產生1.5億美金收入，現在則以3.9億美金賣給加拿大航空電子設備公司CAE(NYSE: CAE)。這看起來殺雞取卵，也反映了公司對本身航空事業的復甦並不看好。
4. 公司的大客戶Expedia也終止了服務，公司說明相關服務在2019年約貢獻5500-7000萬美元收入，以及1500-2000萬美元的EBITDA。雖然公司強調終止服務的僅屬北美的低利潤業務，與Expedia仍在北美以外範圍合作，不過Expedia最強的就是北美，北美以外還能給Sabre什麼量呢？
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Sabre는 최근 2021년 3분기의 재무 보고서를 발표했다. 그의 운영 수치가 2020년 3분기보다 호전되었지만, 전체 진전은 여전히 사람들을 걱정하게 한다.
1. 비록 각종 업무수입은 전년 동기 대비가 모두 증가하였다. 그러나 회사가 손익을 균형하기는 어려울 것 같다. 2021년 3분기의 승객 수는 1억 1600만명으로 2019년 동기 대비 38% 감소했으며 총수입은 61% 감소했다. 2억 4000만 달러의 적자 역시 약간 호전된 것으로, 2020년 같은 기간에 비해 23% 감소했을 뿐이다.
2. 회사의 호텔의 GDS 시스템은 성장 속도가 매우 제한된다. 매출액은 2020년 3분기에 비해 단지 23%로 성장을 보였다.
3. AirCentre는 항공사로부터 비용을 받는 운영 시스템으로 2019년 Sabre에 1억 5 천만 달러를 벌어들였다. 그러나 현재 캐나다 항공전자 회사 CAE(NYSE: CAE)에 3억 9 천만 달러에 매각되었다. 닭을 죽여 알을 낳는 것처럼 보이지만, 회사가 항공 사업의 회복을 낙관하지 않고 있다는 것을 반영한다.
4. Sabre의 주요 고객인 Expedia도 서비스를 중단했다. 이 서비스는 2019년에 5 천 5 백만에서 7 천만 달러 수입에 기여하였고 이 서비스는 1,500만에서 2 천만 달러의 이윤(EBITDA)에 기여하였다. Sabre는 수익성이 낮은 북미 사업만 중단한다고 발표했지만, 북미 이외 지역에서는 Expedia와 협력을 계속할 것이라고 밝혔다. 그러나 Expedia의 최고 강점은 북미에는 업무다. 북미 밖에서 Expedia는 Sabre에게 무엇을 제공할 수 있을까?
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Sabreはこのほど、2021年第3四半期の決算報告を発表した。2020年同期と比べて業績は改善しているものの、その進捗が気になるところだ。
1、各事業の収入は去年同期と比べてすべて増加しているにもかかわらず、Sabre社は損益分岐点を達したことが難しいように見える。2021年第3四半期の乗客数は1億1600万人に達し、2019年同期と比べて38%減少したが、総収入は61%減少した。2億4000万ドルの赤字も若干の改善にとどまり、前年同期比23%減にとどまった。
2、Sabreが非常に重視しているホテルGDSシステム、成長率も非常に限られており、収入は2020年同期と比べて23%の増加にとどまった。
3、航空会社に有料で提供されていた運営システムであるAirCentreは、2019年にSabreに1億5000万ドルの収入をもたらしたが、現在は3億9000万ドルでカナダの航空電子会社CAE(NYSE: CAE)に売却されている。これは、自社の航空事業の回復を楽観視していないことを反映している。
4、Sabreの大口顧客であるExpediaもサービスの利用を終了しており、関連サービスは2019年に5500～7000万ドルの収入と1500～2000万ドルのEBITDAに貢献している。北米での低収益事業の終了しただけで、Expediaとは北米以外での提携を続けるとしていることを強調しているが、Expediaの事業は北米市場で最も強く、北米以外でsabreにどのような収益をもたらすことができるか。
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Sabre recently announced the 2021Q3 earning report. Although the performance is better than 2020Q3, the progress is still worrying:
1. Although every sectors has has grown in revenue YoY, it still seems difficult for the company to reach break-even. In 2021Q3, the number of passengers reached 116 million, a decrease of 38% compared to the same period in 2019, but total revenue fell by 61%. The loss of $240 million is just a slight improvement, the loss is just 23% less than the same period in 2020.
2. The growth rate of the hotel GDS system, which is highly valued by the company, is also very limited, with revenue only growing by 23% compared to 2020Q3.
3. The AirCentre operating system, which was a source of revenue(by charging airlines), could generate $150 million in 2019. Now it was sold to Canadian avionics company CAE (NYSE: CAE) for $390 million. This seems to kill the hen to get eggs, and it also reflects that the company is not optimistic about the recovery of its aviation business.
4. As Sabre's major customer, Expedia also terminated it's service needs from Sabre. Sabre stated that the related services contributed approximately US$55-70 million in revenue and US$15-20 million in EBITDA in 2019. Although the company emphasizes that only the low-profit business in North America has terminated the service, it is still cooperating with Expedia outside North America, the strongest area for Expedia is North America, outside of North America what Expedia can contributed to Sabre ?
資料來源 Resource：Sabre
標籤 Label： Sabre airlines hotel distribution SABR EXPE GDS Expedia