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海擇短評 Haize Comment：
Expedia近期公告了2021Q3財報。財報數據從絕對值來看並不差，不僅在GAAP會計準則下重返盈利，運營利潤更達5.2億美金，已非常接近2019年同期。不過"比較"是殘酷的，如果與Airbnb及Booking相比，這樣的恢復速度就遜了一籌，更嚴重的是，各指標增速落後於同業，也預告著後疫情時代的市場份額大餅正在被更強的競爭者用力攫取：
1. 相對於2019Q3運營利潤達6.1億美金，本季度同指標僅略低於2019同期15%，OP Margin亦達17.6%。
2. 但如果將市場份額相關指標與Booking相比，就會發現明顯落差。Expedia Q3間夜數7780萬，較2019同期減少33%，Booking同口徑較2019只減少18%；Expedia Q3交易額187億，較2019同期減少30%，Booking同口徑較2019只減少9%。
3. 從產品屬性來看可以發現問題，Expedia在零售收入其實下降不多，Q3的To C收入23.5億較2019同期僅減少10%，比例與Booking相當；但B2B業務就很弱，Q3的To B端收入較2019同期下降33%；而轉投資的Trivago貢獻給Expedia的收入，也較2019同期少了42%。
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Expedia는 최근 2021년 3분기 재무제표를 발표하였다. 재무제표의 수치는 절대치로 볼 때 나쁘지 않으며 GAAP의 회계기준하에 다시 이익을 회복했으며 영업이익은 5.2억 달러에 달해 2019년 동기 수준에 매우 근접했다. 하지만 '비교'는 잔혹하다. Airbnb 및 Booking과 비교한다면 이런 회복속도는 한수 뒤진다. 더욱 심각한 것은 각 지표의 성장속도가 동종업계 경쟁상대보다 뒤져 포스트 코로나시대 시장점유율의 큰 떡은 더욱 강한 경쟁자에 의해 빼앗기려 한다는 것을 예고한다.
1. 2019년 3분기대비 영업이익은 6억 1천만 달러로, 2019년 동기 대비 15%보다 약간 낮다. OP Margin은 17.6%를 기록하였다.
2. 하지만 Booking과 시장점유율 관련 지표를 비교해 보면, 격차가 뚜렷하다. Expedia 3분기 예약 숙박 수는 7780만 개로 2019년 동기 대비 33% 감소하였다. Booking 관련 지표는 2019년 동기 대비 18% 감소에 그쳤다. Expedia 3분기 거래액은 187억 달러로 2019년 동기 대비 30% 감소하였다. Booking 관련 지표는 2019년 동기 대비 9% 감소에 그쳤다.
3. 각 사업 부문의 실적을 분석하면 문제점을 발견할 수 있다. Expedia의 B2C 사업수입은 사실 많이 하락하지 않았다. 3분기의 B2C 사업수입은 23.5억 위엔으로 2019년 동기에 비해 겨우 10% 감소했는데, 감소폭은는 Booking과 같은 비율이다. 단 B2B 업무는 매우 약한데 3분기의 B2B 사업수입은 2019년 동기 대비 33% 감소했다. 산하의 Trivago가 Expedia에 공헌수입은 2019년 같은 기간에 비해 42% 감소했다.
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エクスペディアはこのほど、2021年第３四半期の決算を発表した。決算報告書のデータは絶対値から見て悪くない。GAAPベース決算で黒字に転換しただけでなく、営業利益は5億2000万ドルに達し、すでに2019年同期の水準にかなり近づいている。しかし「比較する」のは残酷だ。AirbnbやBookingに比べれば、エクスペディアの回復速度は見劣りする。さらに深刻なことに、各指標の成長率は競合他社に遅れをとっており、ポストコロナ時代の市場シェアはより強力な競争者に大きく奪われつつあることを予告している。
1、2019年同期の営業利益6.1億ドルに比べて、今期は15%減にとどまった。営業利益率も17.6%に達した。
2、しかし、市場シェアに関する指標をBookingと比較すると、大きな差が見られる。エクスペディアの予約泊数は7780万泊で、2019年同期比33%減、Bookingの予約泊数は18%減にとどまった。エクスペディアの取引額は187億円で、2019年同期比30%減、Bookingは9%減にとどまった。
3、事業セグメント別業績に見ると、問題を発見できる。エクスペディアのB2C事業の収入はそれほど減少していなく、第3四半期のB2C事業のは23億5000万円で、2019年同期比10%減にとどまり、減少幅はBookingと同程度だ。しかし、B2B事業は弱い。第3四半期のB2B事業の収入は2019年同期に比べて33%減少した。傘下のTrivago社がエクスペディアに貢献した収入は、2019年の同期に比べて42%も減少している。
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Expedia recently released its 2021Q3 earning report, the figures are not bad in terms of absolute value. Not only has it returned to profitability under GAAP accounting standards, but the operating profit has reached $520 million, which is very close to the same period in 2019. However, it's "cruel" in comparison with Airbnb and Booking, Expedia's recovery speed is comparatively backward . What's more serious is that the growth rate of various indicators lags behind the peers, which also indicates that the market share of the post-pandemic era was grabbing by stronger competitors:
1. Compared with 2019Q3 operating profit of $610 million, the same indicator for this quarter is only 15% lower than the same period in 2019, and OP Margin also reached 17.6%.
2. There is a significant gap to compare the relevant indicators of market share with Booking. Expedia had 77.8 million room nights in Q3, a 33% decrease from the same period in 2019, that of Booking was only 18% less than 2019; Expedia's transaction volume in Q3 was $18.7 billion, a 30% decrease from the same period in 2019, and that of Booking was only 9% less than 2019.
3. From the perspective of product attributes, we could find something. In fact, Expedia’s retail revenue has not dropped much, it's B2C revenue of 2.35 billion in Q3 is only 10% less than the same period in 2019, which is equivalent to Booking; but the B2B business is poor, Expedia’s B-end revenue decreased by 33% compared with the same period in 2019; and the revenue contributed by the reinvested Trivago was also 42% less than the same period in 2019.
資料來源 Resource：Expedia
標籤 Label： Expedia OTA EXPE Booking BKNG Airbnb ABNB post-pandemic B2B