登錄
選單
登錄
海擇短評 Haize Comment：
近期Booking公告以16.3億歐元收購瑞典ETraveli Group，財務上也將之併入合併報表。我們認為Booking本次收購的意義遠超過兩週前所公告的酒店分銷商Getaroom，因此列為海擇觀點。
近期Bookings電話會議常提到從航班預訂帶來的新客佔比，同時也對交叉銷售有所期待。於是投資人另一個必然的問題就是，機票事業說了N年，迄2021Q3結束也才上線27個國家/地區，相對酒店覆蓋223國的完整程度明顯不及。
當然CEO Glenn Fogel在電話會議回應這個問題時說的是政府對航空事業的監管更複雜，大家都聽得到，但機票搜索與價格更新的技術複雜度遠高於酒店，這也是事實。ETraveli Group旗下Flight Network、GoToGate、Mytrip和 SuperSave等品牌固然也提供一站式的機票/住宿/用車API產品，但核心競爭力則是以航班價格比較網站Flygresor.se的搜索預定技術及TripStack的機票B2B系統及供應商為主。相信這對Booking的機票事業拓展會有大幫助。
從戰略投資的角度看，雖然Booking的市值不如Airbnb，但投資明顯成功很多。Booking疫情前投資的Yanolja，現在已是百億美金量級的公司，一定程度也算是阻撓了競爭對手攜程在韓國OTA市場稱霸的意圖。我們認為投資ETraveli Group一定程度也帶著這樣的思考。
----------
최근 Booking은 스웨덴의 ETraveli Group을 16억 3 천만 유로에 인수한다고 발표했는데, 그 경영 상황도 Booking의 합병 재무제표에 기록할 것이다. Booking의 이번 인수가 2주 전 호텔 B2B 대리점 Getaroom 인수를 선언했던 것보다 훨씬 더 큰 의미가 있다고 생각한다. 따라서 'Haize Capital 관점'의 문장에서 논의한다.
최근 Booking의 전화 회의에서는 항공편 예약에 따른 신규 고객 비율과 교차 판매에 대한 기대감에 대해 자주 언급하였다. 따라서 투자자의 또 다른 필연적으로 주목한 문제는 항공권 업무는 수 년을 논의하였지만, 2021년 3분기까지 27개 국가/지역에서 업무를 겨우 시작하였다. 상대적으로 223 국가를 커버하는 호텔업무의 완성도에 비하여 항공권 업무가 분명히 못 한다.
물론 CEO Glenn Fogel은 이 질문에 대한 전화 회의 답변에서 항공 산업에 대한 정부의 규제가 더 복잡하다는 것은 잘 알려져 있다. 항공권 검색과 가격 업데이트가 호텔보다 기술적으로 더 복잡하다는 것은 사실입니다. Flight Network, GoToGate, Mytrip, SuperSave와 같은 ETraveli Group의 브랜드는 원스톱 항공/숙박/차량 API 서비스를 제공한다. ETraveli Group의 핵심 경쟁력은 항공권가격 비교 사이트 Flygresor.se의 검색 및 예약 기술과 TripStack의 항공권 B2B 시스템 및 공급업체다. 이는 Booking의 항공권 사업 확장에 큰 도움이 될 것으로 보인다.
전략적 투자의 관점에서 보면, Booking의 시가총액은 Airbnb보다 못하지만, 투자에서는 분명히 많은 성공을 거뒀다. Booking이 투자한 야놀자는 현재 100억 달러 규모로 성장했다. 경쟁사인 씨트립의 한국 OTA 시장 지배에 제동을 건 셈이다. 우리는 Booking이 ETraveli Group에 대한 투자도 어느 정도 이러한 사고를 가지고 있다고 생각한다.
----------
Bookingはこのほど、16億3千万ユーロでスウェーデンの会社ETraveli Groupを買収すると発表し、財務的にもこれを連結財務諸表に計上している。Bookingの今回の買収の意味は、2周間前に発表したホテルB2B流通企業「Getaroom」の買収の意味を超えて、「海澤観点」の記事で述べるに値すると考えている。
最近、Bookingは電話会議で航空便の予約による新規顧客の割合をよく取り上げ、クロスセールスにも期待をかけている。こうなると、投資家が必然的に気づくのが、Bookingの航空券事業が始まってから数年が経っても、2021Q3までにサービスを開始したのは27カ国・地域で、223カ国をカバーしているの宿泊事業に比べて著しく劣っていることだ。
もちろん、CEO Glenn Fogel氏が電話会議でこの質問に答えたところによると、航空業界に対する政府規制はより複雑であることがわかる。なお、航空券の検索と価格更新の技術的複雑性はホテルよりもはるかに高いことも事実だ。ETraveli Group傘下のFlight Network、GoToGate、Mytrip、SuperSaveなどのブランドも航空券/宿泊/車のAPIをワンストップで提供している。しかし、ETraveliのコア・コンピタンスは、航空券比較サイトのflygresor seの検索・予約技術と、TripStackの航空券B2Bシステムとサプライヤーだ。これはBookingの航空券事業の拡大にも大いに役立つと信じている。
戦略投資という視点から見ると、時価総額はAirbnbに及ばないが、Bookingの投資は明らかに成功している。
Bookingが新型コロナ前に投資したYanoljaは、現在では企業価値100億ドルを超える企業であり、競合他社Ctripが韓国OTA市場を制覇することをある程度妨げている。ETraveli Groupへの投資も、そのような考えをある程度持っていると思っている。
----------
Booking recently announced that it acquires Sweden-based ETraveli Group for 1.63 billion euros and financially incorporate it into the consolidated statement. We believe that this acquisition by Booking means much greater than the acquisition of hotel distributor Getaroom announced two weeks ago, so we list it as Haize Comment.
Recently Bookings mentioned a lot in its conference calls that the proportion of new customers brought from flight bookings, and also have expectations for cross-selling. Therefore, another inevitable question from investors is that the flights business has been talked about for years and years, but it has only covered 27 countries/regions by the end of 2021Q3, which is obviously far less complete as the hotel coverage of 223 countries.
In response, CEO Glenn Fogel said in the conference call that the government's supervision of flights is more complicated, certainly everyone learned it, but it is also the fact that the technical complexity of flight search and fare update is much higher than that of hotels. Brands such as Flight Network, GoToGate, Mytrip and SuperSave under ETraveli Group also provide one-stop flights/accommodation/car rental API products, but the core competitiveness mainly lies in the search and reservation technology of flight fare comparison website Flygresor.se and TripStack's flights B2B system and suppliers. We believe this will be of great help to Booking's air ticket business expansion.
From the perspective of strategic investment, although the market value of Booking is not as good as Airbnb, the former's investment is obviously more successful. Yanolja, which Booking invested in before the pandemic, now worth tens of billions of dollars, and to a certain extent it stopped the intention of competitor Ctrip to dominate the Korean OTA market. We believe that the takeover of ETraveli Group also based on the same philosophy to a certain extent.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.phocuswire.com/Booking-Holdings-acquires-eTraveli-Group-1-6-billion
資料來源 Resource：Phocuswire
標籤 Label： Booking BKNG Europe acquisition ETraveli flight search B2B