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海擇短評 Haize Comment：
上周五赴美上市的中概股在美國交易市場慘遭血洗，被認為與美國證券交易委員會(SEC)所公告(參見鏈接)的《外國公司問責法：最終修正案聲明(Statement Holding Foreign Companies Accountable Act: Final Amendments)》有關。
《外國公司問責法(HFCAA, Holding Foreign Companies Accountable Act of 2020》的主要目的是解決部分上市公司披露完整性的問題。具體來說，就是要處理PCAOB(Public Company Accounting Oversight Board)無法審計來自中國與香港兩地赴美上市公司的歷史問題，法案要求外國司法管轄區的上市公司對PCAOB披露審計底稿與外國政府的持股/控制力，而這部分需要中國監管單位的同意。
我們認為美國國會最終通過的法案內容其實與此前草案基本一致，披露的內容、允許異議的時間、異議失敗後的改正時間都沒有變化。差異較大的可能是，這段時間中美兩國的距離愈行愈遠，此前外媒傳出中國政府會禁止中國公司使用VIE架構在境外上市來加強數據監管(後來中國證監會否認)。但如果將此傳聞視為對HFCAA法案的回應，意味著可能中國監管單位將不會與PCAOB達成共識，那麼確實會讓人聯想到200多家中國公司自美國交易所退市的風險。
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지난주 금요일 미국에 상장된 중국 주식이 큰 폭으로 하락했다. 이는 미국 증권거래위원회(SEC)가 발표한 '외국기업책임법: 최종 수정안(Statement Holding Foreign Companies Accountable Act: Final Amendments)'과 관련이 있다(공고 내용은 링크를 참고함).
'외국기업책임법(HFCAA, Holding Foreign Companies Accountable Act of 2020)'의 주요 목적은 일부 상장회사의 정보 공개가 완전한지의 문제를 해결하는 것이다. 구체적으로 법안은 PCAOB(Public Company Accounting Oversight Board)는 중국과 홍콩 두 곳에서 온, 미국에 상장된 회사를 감사할 수 없다는 역사 문제를 처리해야 한다. 이 법안은 외국 관할권의 미국 상장회사가 PCAOB에 감사자료의 원본과 외국 정부가 주식 보유 및 지배의 범위를 공개하도록 요구하고 있는데 이 부분은 중국 감독기관의 동의를 필요로 한다.
미 의회가 최종 통과한 법안의 내용은 기존의 초안과 거의 일치하며, 공개 내용, 이의가 허용된 시간, 이의가 실패한 후의 수정 시점에는 변함이 없을 것이라고 우리는 생각한다. 큰 차이점은 최근 들어 미 · 중 간 거리가 점점 멀어지고 있다는 점이다. 앞서 외신들은 중국 정부는 중국 회사가 'VIE 구조'를 통해 해외 상장하는 것을 금지해 동시에 데이터 감독을 강화할 것이라고 전했다(그러나 이후 중국증권감독위원회는 이를 부인했다). 그러나 이 소문을 HFCAA 법안에 대한 대응으로 본다면 이는 중국 규제기관이 PCAOB와 협상을 타결하지 못할 수도 있음을 의미한다. 200여 개의 중국 기업이 미국 거래소에서 퇴출되는 위험을 확실히 연상시킨다.
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先週金曜日、米国上場の中国株が大幅に下落し、米証券取引委員会(SEC)が発表した「外国企業説明責任法:最終修正案(Statement Holding Foreign Companies Accountable Act: Final Amendments)」が関連していると思われた。
外国企業説明責任法(HFCAA)の主な目的は、上場企業の情報開示の完全性の問題を解決することだ。具体的には、米国政府はPCAOB(Public Company Accounting Oversight Board)が米国に上場する中国本土・香港企業を監査できないという歴史問題に対処する。この法案は、外国の司法管轄区からの米国上場企業がPCAOBに対して監査資料の原本と外国政府保有株式/支配の及ぶ程度を開示することを要求している。この部分は中国規制当局の同意を必要とする。
米議会が最終的に通過させた法案の内容は、最初の草案とほぼ同じであり、開示内容、異議申立の時期、異議申立に失敗した後の訂正期間には変わりがない。比較的大きな違いは、このところ米中両国の距離がますます遠くなっていることだろう。外国メディアは先に、中国政府が中国企業がVIEを用いた海外株式市場への上場を禁止し、データ管理規制を強化する方針だと報じていた(後に 中国の証券当局はこの報道を否定した)。しかし、この噂をHFCAA法案への対応と見れば、中国規制当局がPCAOBと合意しない可能性を意味しており、確かに200社以上の中国企業が米国取引所から撤退するリスクを連想させるのだ。
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Last Friday US-listed China concept stocks plunged, it was deemed to be related to the "Statement Holding Foreign Companies Accountable Act: Final Amendments" announced by the US Securities and Exchange Commission (see link).
The main purpose of HFCAA (Holding Foreign Companies Accountable Act of 2020) is to solve the problem of complete disclosure of some listed companies. Specifically, it is to deal with the historical problem that the PCAOB (Public Company Accounting Oversight Board) cannot audit the listed companies from Mainland China and Hong Kong to the United States, the Act requires listed companies in foreign jurisdictions to disclose to PCAOB audit papers and foreign government shareholding/control, and this part requires the consent of Chinese regulatory authorities.
We believe that the content of the Act finally passed by the US Congress is basically the same as the previous draft, the disclosed content, the time allowed for objections, and the time for correction after objections were denied have not changed. The big difference might be that China-US relation was growing apart, and earlier foreign media reported that the Chinese government would prohibit Chinese companies from listing overseas via VIE structure to strengthen data supervision (later denied by the China Securities Regulatory Commission). However, if the "report" was regarded as a response to the HFCAA, it means that the Chinese regulators would not reach a consensus with PCAOB, then it does remind people of the risk of more than 200 Chinese companies delisting from US exchanges.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.sec.gov/news/statement/gensler-statement-hfcaa-120221
資料來源 Resource：SEC
標籤 Label： SEC HFCAA PCAOB China Concept Stocks delist