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海擇短評 Haize Comment：
近期總部位於美國Portland的度假租賃公司Vacasa，通過與TPG Pace Solutions業務合併，以SPAC方式正式上市。同以度假租賃業務為主，Vacasa在2021Q3收入為3.3億美金，Airbnb同期收入為22.4億美金，Vacasa收入是Airbnb的1/7，當前市值28億美金(以12/17美國收盤價計算)卻只是Airbnb(992億美金)的3%不到，是不是對Vacasa很不公平？
其實也不會。雙方的量級、客源結構差距太大，會導致對比失去意義。海擇資本提供下列基本比較：
1. Vacasa: 2021年前九月，總交易額15億美金、售出410萬間夜，平台覆蓋北美中美為主5國的3.5萬個全屋房源，66%間夜為Airbnb、Booking、Vrbo、萬豪公寓分銷。
2. Airbnb: 2021年前九月，總交易額356億美金、售出2.27億間夜，平台覆蓋全球220個國家的540萬個各式房源，絕大多數間夜為官網直銷。
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최근 미국 Portland에 본사를 둔 휴가 임대 회사 Vacasa가 TPG Pace Solutions과 합병하여 SPAC 방식으로 정식 상장하였다. Vacasa와 Airbnb의 주로 사업은 휴가 임대다. Vacasa는 2021년 3분기에서 3억 3 천만 달러의 수익을 올렸다. Airbnb는 같은 기간 224,000달러의 수익을 올렸다. Vacasa의 매출은 Airbnb의 7분의 1이며, 현재 28억 달러(12월 17일의 미국 내 종가 기준)의 가치는 Airbnb의 매출 992억 달러의 3 퍼센트에도 미치지 못한다. 이렇한 데이터 결과가 Vacasa에게 불공평한 건가?
실은 그렇지 않다. 양쪽의 규모, 고객 구조의 차이가 너무 커서 대비가 무의미하게 될 것이다. Haize Capital은 다음과 같은 기초 데이터의 비교를 제공한다.
1. Vacasa는 2021년 1월부터 9월까지 총 거래액이 15억 달러다. 총 410만 개의 객실을 판매했다. 이 플랫폼은 북미 · 중미 등 5개국의 전세 주택 3만 5000채를 커버했다. 66%의 예약이 Airbnb, Booking, Vrbo, 메리어트 홈스 & 빌라스에서 왔다.
2. Airbnb는 2021년 1월부터 9월까지 총 거래액이 356억 달러다. 총 2.27억 개의 객실을 판매했다. 이 플랫폼은 전세계 220개 국가의 540만개 각양각색의 주택을 커버하고 있는데 그중 절대다수는 모두 공식사이트에서 직접 판매하는 객실이다.
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このほど、米ポートランドを拠点とするバケーションレンタル運営会社Vacasaが、TPG Pace Solutionsとの事業合併により、SPAC経由で正式に上場した。同じバケーションレンタル事業を中心に、Vacasaの2021年第3四半期の売上高は3億3000万ドル、Airbnbは22億4000万ドルで、Vacasaの売上高はAirbnbの7分の1だった。現在Vacasaの時価総額が28億ドル(12月17日の終値)なのに、Airbnb(992億ドル)の3%にも満たないのは、Vacasaにとって不公平ではないか。
そうでもない。事業量や顧客構造の面において両社の間に大きな差があるるため、比較する意味がない。海擇資本は以下の基礎的な比較を提供したいと思う。
1、Vacasa: 2021年1月から9月にかけて、総取引額は15億ドル、予約数は410万泊に達した。北米、中米を主とする5カ国の3万5000軒のまるまる貸切の物件を提供し、予約数の66%がAirbnb、Booking、Vrbo、マリオットマンションからの予約だった。
2、Airbnb:2021年1月から9月にかけて、総取引額は356億ドル、予約数は2億2700万泊に達した。Airbnbは世界220カ国の540万軒の各部屋タイプの物件を提供し、大多数の予約は自社サイトからの直接予約だった。
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Recently, Vacasa, a vacation rental company headquartered in Portland, USA, was officially listed via a special purpose acquisition company (SPAC) created through a business combination with TPG Pace Solutions. Similarly focusing on vacation rental business, Vacasa’s revenue in 2021Q3 was $330 million, Airbnb has a revenue of $2.24 billion in the same period, the former is one-seventh of later, while Vacasa's current market value of $2.8 billion (based on Dec.17 US closing price) was even less than 3% of Airbnb ($99.2 billion). Is it unfair to Vacasa?
Actually it won't. There is huge difference in size and customer source structure between the two parties, as a result it would be meaningless to compare. Haize Capital provides the following basic comparisons:
1. Vacasa: For the first nine months of 2021, Vacasa saw $1.5 billion in gross booking value for 4.1 million nights sold, the platform currently has about 35,000 whole-home vacation rentals mainly in 5 countries of North and Central America；66% of the nights were distributed by Airbnb, Booking, Vrbo, and Marriott Homes & Villas.
2. Airbnb: In the first nine months of 2021, it reached $35.6 billion in gross booking value for 227 million nights sold, the platform has 5.4 million various listings across 220 countries around the world, and most nights were sold directly at website.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.phocuswire.com/vacasa-debuts-on-public-markets-at-4-4-billion-valuation
資料來源 Resource：Phocuswire
標籤 Label： US SPAC IPO alternative accommodation property management Vacasa VCSA Airbnb ABNB