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海擇短評 Haize Comment：
印度OTA Yatra(NASDAQ: YTRA)近期公告2021Q3財報，與MakeMyTrip(NASDAQ: MMYT)相同，財報數據展現了印度旅遊業讓人難以置信的快速恢復，而行業格局看來沒有太大轉變：
1. Yatra在2021Q3的QoQ機票交易額增速為247%，酒店交易額增速為336%；同口徑MakeMyTrip的機票、酒店交易額增速分別為250%、317%。雙方基本一致，顯示了印度疫情肆虐的5-6月造成近20萬人的死亡後(依WHO數據)，在隨之而來的7-9月，旅遊行業出現了快速的猛暴式復甦，雙方交易額也都恢復到接近2019年同期交易額50%的水準。
2. 印度的OTA市場格局基本沒有太大的改變，撇去離開市場的小玩家不論，巨頭沒有因為疫情甩掉趕追者，但趕追者也沒有縮短與巨頭間的距離。Yatra之於MakeMyTrip，機票交易額約是後者的1/6倍，酒店交易額則是1/20，是不太可能追上的距離。維持不變就是出局，這對MakeMyTrip是有利的。
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인도의OTA인 Yatra(NASDAQ: YTRA)는 2021년 3분기 재무재표를 최근 발표했다. MakeMyTrip(NASDAQ: MMYT)과 마찬가지로, 이 수치는 인도 관광 산업이 놀라울 정도로 빠르게 회복되고 있다는 것을 보여주지만, 관광 산업의 구조에는 큰 변화가 없는 것으로 보인다.
1. 2021년 3분기 Yatra의 항공권 거래액 증가율은 지난 분기 대비 247%, 호텔 거래액 증가율은 336%였다. 같은 기간 MakeMyTrip의 항공권과 호텔 거래액 증가율은 지난 분기 대비 각각 250%, 317%였다. 실적을 보면 양자는 박빙의 승부다. WHO 수치에 따르면 인도는 코로나19에서 5월과 6월에 약 20만명의 사망자를 냈으나, 7~9월에 여행 산업이 급격히 회복되었다. Yatra와 MakeMyTrip 거래액이 모두 2019년 같은 기간 교역액의 50% 수준으로 회복되었다.
2. 인도의 OTA 시장구조는 거의 큰 변화가 없다. 이미 시장에서 퇴출된 작은 회사는 잠시 거론하지 않겠다. 대기업은 코로나19 기간에서 경쟁자들의 맹렬한 추격을 뿌리치지 않았지만 추격 기업들도 대기업과 격차를 좁히지는 않았다. Yatra의 항공권 거래액은 MakeMyTrip 대비 약 1/6로 차지한다. 호텔 숙박예약 거래액은 MakeMyTrip 대비 1/20로 차지한다. 이의 차이는 따라잡기 어려운 거리이다. 이 상황이 그대로 유지되면 Yatra가 아웃이 될 것이다. 그래서 현재 상황은 MakeMyTrip에게 유리하다.
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インドのOTAである Yatra(NASDAQ: YTRA)は最近、2021年第三四半期の決算を発表した。MakeMyTrip(NASDAQ: MMYT)と同様、決算データはインドの観光業が信じられないほどに急回復していることを示している。ただし、業界構造はあまり変わっていないようだ。
1、2021年第三四半期において、Yatraの航空券事業の取引額は前期比247%増、宿泊予約事業の取引額は前期比336%増となった。一方、MakeMyTripの航空券、宿泊予約事業の取引額はそれぞれ前期比250%増、317%増となった。両社の成長率はほぼ一致しており、インドで新型コロナが猛威を振るった5月～6月に死者数は約20万人となった後(WHOのデータによる)、7月～9月に旅行業は急回復したことを示している。両社の取引額も2019年の水準の約50%まで回復していた。
２、インドのOTA市場の構造はほとんど変わっていない。すでに市場から撤退した小さな会社はともかく、大手企業がコロナでライバルの猛追を振り切ることはなかったが、追っている企業も大手企業との距離を縮めることはなかった。YatraとMakeMyTripの場合、Yatraの航空券事業の取引額はMakeMyTripの約6分の1、宿泊予約事業の取引額はMakeMyTripの約20分の1になっている。これは追いつく可能性が低い距離だ。変化がないということは淘汰を意味する。今のような局面は、MakeMyTripにとっては有利な局面だ。
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India OTA Yatra (NASDAQ: YTRA) recently released it's 2021Q3 earnings report. Similar to MakeMyTrip (NASDAQ: MMYT), Yatra's earnings data shows the incredible rapid recovery of Indian tourism industry, while the industry pattern does not seem to changed a lot:
1. Yatra's QoQ growth rate of air ticketing GMV in 2021Q3 is 247%, and that of hotels GMV is 336%; While in the same period MakeMyTrip reached a QoQ growth rate of 250% and 317% respectively in air ticketing GMV and hotels GMV. The performance in two companies are basically the same, showing that after nearly 200,000 deaths (according to WHO) during the May-June pandemic in India, the tourism industry saw a rapid and fierce recovery in the following July-September. Both companies' GMV has also recovered to a level close to 50% in the same period in 2019.
2. India's OTA market has basically not changed much. Aside from small players who left the market, the giants did not get rid of the chasers because of the pandemic, but the chasers did not shorten the distance with the giants either. To compare Yatra with MakeMyTrip, the air ticketing GMV is about one sixth that of the latter, and hotels GMV is one twentieth of MakeMyTrip, Yatra is unlikely to catch up. To stay the same is to be out, it is good news to MakeMyTrip.
資料來源 Resource：Yatra
標籤 Label： OTA India Yatra YTRA MakeMyTrip MMYT flights hotels recovery