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海擇短評 Haize Comment：
嘉年華郵輪集團近期公告了2021Q4(9-11月)財報，GAAP結算淨損26億美元與2020年同期相比好轉不多。但從郵輪產業的角度看，這期財報有其歷史意義，我們總結部分海擇資本的觀點如下：
1.與用車及住宿行業一致，目前郵輪產品的客單價也超過了2019年同期，反映了市場的供需現況。
2.從訂單量來看，2022H2處於歷史新高，2023H1目前也處於歷史高點。
3.截至12月，嘉年華集團運力已復載61%，入住率接近90%。集團預計2022Q1總運力復載將達63%，6月達到 100%。而嘉年華集團還是三大集團中較為保守，運力恢復最慢的，看來船公司都往積極的方向看。
4.Omicron影響了2022H1的訂單，但目前對2022H2沒有影響。
5.按照目前訂單，嘉年華預估2022Q2(3-5月)可以做到單季虧轉盈，這比此前多數的投行預期都還快了。
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카니발 크루즈 그룹은 최근 2021년 4분기(9-11월) 재무 재표를 발표했는데 GAAP에 따라 결산한 결과 순손실이 26억 달러였다. 이는 2020년 같은 기간보다 크게 나아지지 않은 수치다. 하지만 크루즈 산업 측면에서 이번 재무 재표는 역사적으로 의미가 있다. 이에 대한 Haize Capital의 일부 견해를 요약하면 다음과 같다.
1. 렌터카 업계 및 숙박 업계와 마찬가지로 현재 크루즈 상품의 객단가가 역시 2019년 같은 기간 수준을 상회해 시장 수급 상황을 반영하고 있다.
2. 예약량 면에서 볼 때 2022 하반기는 사상 최고를 기록할 것이다. 2023 상반기는 지금도 사상 최고치를 기록할 것이다.
3. 12월까지 운항이 재개된 여객선은 전체 카니발 크루즈의 61%로 차지했다. 입주율은 90%에 육박했다. 2022년 1분기까지 전체 크루즈의 63%가 운항을 재개하고, 6월에는 전부 크루즈가 운항을 재개할 예정이다. 카니발 크루즈 그룹은 세계 3대 크루즈선 중 보수적인 편이며 가장 늦게 운항을 재개했다. 마치 크루즈선 기업들이 시장 전망에 다 낙관적인 것으로 보인다.
4. Omicron은 2022년 상반기 예약에 영향을 주었지만 2022년 하반기에는 아직 영향을 미치지 않았다.
5. 현재 예약 데이터에 따르면 카니발은 2022년 2분기(3~5월)에 적자에서 흑자로 전환할 수 있을 것으로 예상한다. 이는 대부분의 투자은행들이 그전의 예기했던 것보다 빠르다.
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クルーズ大手カーニバル社は最近、2021年度第4四半期決算（2021年9月～11月）を発表した。GAAPベースの純損失は26億ドルであり、2020年同期と比べてあまり好転していない。しかし、クルーズ産業の観点から見ると、今期の決算には歴史的意義がある。海澤資本の観点を一部抜粋すると次のようになる。
1、レンタカー業および宿泊業界と同様、クルーズ客の消費単価も2019年の同期を上回っており、市場の需給状況を反映している。
2、予約数では、2022年下半期は過去最高を記録し、2023年上半期の予約数も現在、過去最高記録となっている。
3、12月までに、運航を再開した客船はカーニバル全体の61%にあたり、稼働率は約90%に達した。2022年第1四半期にグループ全体の63%が運航再開し、6月には全船での運航再開する見込み。カーニバル社は世界3大クルーズ会社の中で比較的保守的な会社で、運航再開が最も遅い。このように、クルーズ会社は将来に向けて積極的なビジョンを持っている。
4、オミクロン株は2022年前半の予約に影響を与えたが、現時点では2022年後半の予約に影響を与えない。
5、現在の予約データに踏まえて、カーニバルは2022年第2四半期(3-5月)に黒字化する見通しだ。これは多くの投資銀行がこれまでの予想よりも速い。
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Carnival Cruise Line recently announced its 2021Q4 (September-November) earnings report. US$2.6 billion net loss in GAAP settlement has no significant improvement compared with the same period in 2020. However, from the perspective of the cruise industry, this report is of historic significance. We summarize some of Haize Capital’s views as follows:
1. Consistent with the car rental and accommodation industries, the current unit price of cruise products has also exceeded the same period in 2019, reflecting the current supply and demand status of the market.
2. In terms of bookings amount, 2022H2 reached a record high, and currently 2023H1 also hit a high point.
3. As of December, Carnival Group’s capacity has restored 61%, with an occupancy rate close to 90%. The group expects that the total capacity would reach 63% in 2022Q1 and 100% in June. Among three major groups, Carnival is the most conservative and sees the slowest recovery in capacity, it seems that the cruise companies are holding a positive vision for the future.
4. Omicron has affected the order quantity in 2022H1, but currently has no effect on 2022H2.
5. Carnival expects to turn losses into profits in a single quarter at 2022Q2 (March to May), based on the current bookings amount, it is earlier than most investment banks had expected before.
資料來源 Resource：Carnival
標籤 Label： Carnival CCL RCL NCLH Omicron cruise industry