海擇短評 Haize Comment：
攜程近日公告2021Q4與全年財報。牽涉中國的防疫政策，出境的恢復會較歐美慢，因此我們認為並不需要對當季數據做精確分析，重點還是對未來趨勢。海擇資本梳理部分本期財報的可讀觀點如下：
1. 憑藉中國市場，攜程只做境內業務也能盈利：2021全年核心OTA品牌GMV超過5000億RMB，Adjusted EBITDA為12.9億，EBITDA margin 6%。跟Expedia與Airbnb憑美國本地市場就能盈利一樣。
2. 強調企業社會責任：過往企業談社會責任是錦上添花，而在各國監管浪潮，現在談社會責任是一種求生欲。攜程將開設度假農莊定位為以鄉村振興實踐企業社會責任的方式。同時也說明基於聯合國的理念，攜程在工作場所改善性別平等和包容性，並會從可持續旅遊的角度研發產品。
3. Q1前期良好：1-2月國內酒店預訂量較2021年同期增長超20%，與2019 年相比接近全面復甦。不過重點是在3月起受到疫情影響，疫情嚴控的持續時間尚不可測。
4. 國境開放時間仍不清晰：本次電話會議梁建章引用前中國CDC首席流行病學家曾光的說明，提出夏季會有試點城市開展旅行泡沫的可能。不過他最後也補充：雖然我們看好被壓抑的國際旅行需求，但我們不預期國際旅行政策會發生變化(Although we are optimistic about pent-up demand for international travels, we do not expect change in the international travel)。
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씨트립은 최근 2021년 4분기 재무보고서와 년간재정보고서를 발표했다. 중국의 방역정책 때문에 해외여행 재개가 미국이나 유럽보다 늦을 것으로 보인다. 따라서 우리는 현재의 데이터에 대한 분석보다는 미래의 트렌드에 대한 분석에 중점을 두어야 한다고 생각한다. 다음은 이번 재무 보고서에 대한 분석의 몇 가지 요점이다.
1. 중국 시장을 바탕으로 씨트립은 국내 사업만 해도 이익을 낼 수 있다. 2021년 연간 OTA 핵심 브랜드 GMV는 5000억 위안을 초과했고 Adjusted EBITDA는 12억 9000만 위안, EBITDA 이윤률은 6%였다. Expedia와 Airbnb처럼 미국 현지 시장만으로 수익을 낼 수 있다.
2. 기업의 사회적 책임을 강조한다. 과거에는 사회적 책임을 말하는 것은 기업에 금상첨화였다. 그러나 각국의 감독관리 배경하에서 지금은 사회적 책임이 강조되는 것이 기업 생존의 관건적인 요소다. 회사는 마을 진흥을 통한 기업의 사회적 책임을 실현하기 위한 방법으로 레저농장을 운영할 계획이다. 아울러 씨트립은 UN의 이념을 바탕으로 직장 내 양성 평등과 포용성을 개선하고 지속가능한 관광 차원에서 상품을 개발할 예정이다.
3. 2022년 1분기의 실적은 양호했다. 2022년 1월~2월 국내 호텔 예약은 2021년 동기 대비 20% 이상 증가하며 2019년과 비교하면 본격적인 회복에 근접했다. 다만 이 업종이 3월 이후 코로나19의 영향을 보고 있어 방역 기간이 얼마나 이어질지 예측하기 어렵다.
4. 국경이 다시 개방되는 시기는 아직 알려지지 않았다. 량젠장(梁建章)은 이번 콘퍼런스에서 중국 질병통제예방센터(CDC)의 전 수석 유행학자 쩡광(曾光)의 설명을 인용하고, 올여름 시범도시에서 트래블 버블이 생길 수 있다고 언급했다. 그러나 그는 우리는 억눌린 국제 여행 수요를 낙관하지만 국제 여행이 바뀔 것으로 보지는 않는다고 덧붙였다(Although we are optimistic about pent-up demand for international travels, we do not expect change in the international travel).
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携程（シートリップ）はこのほど、2021年第4四半期と2021年通期決算を発表した。中国のコロナ対策の影響で、海外旅行の回復は欧米に比べて遅れているため、現時点の携程のデータを精密に分析する必要はないと考えており、重点は将来の発展趨勢にある。海擇資本が今回の決算内容の要点をまとめると以下のとおりだ。
1、中国市場のおかげで、携程は中国国内業務だけでも利益を出すことができる。2021年同社の主要ブランドのGMVは5000億人民元を超え、Adjusted EBITDAは12.9億人民元、EBITDA マージンは6%となった。ExpediaやAirbnbが米国市場だけで利益を出すことができるのと同じだ。
2、企業の社会的責任を強調する。過去、企業が社会的責任を強調することは華を添えたが、各国による規制強化の下、現在、これは企業が生き残るための必要な要素となっている。携程はリゾート農園の開設を農村振興で企業の社会的責任を実践する方式と位置づけている。また、国連の理念に基づき、携程は職場で男女平等と包容性を促進し、持続可能性の観点から観光コンテンツを開発すると表明した。
3、2022年第1四半期の業績は良好だ。2022年1月~2月の国内ホテル予約量は2021年同期比20%超の伸びとなり、、2019年同期の水準に近づいていた。しかし、注目すべきなのは、3月からの感染拡大により影響を受けており、厳しいコロナ規制の緩和の時期はまだ見通せないことだ。
4、国境開放の時期は依然として明確でない。今回の電話会議で梁建章氏は、中国CDCの元疫学首席科学者の曽光氏の説明を引用し、中国が夏には複数の選定都市で「トラベルバブル」を実験する可能性について言及した。しかし、「私たちは、抑圧されてきた海外旅行需要についてに楽観視しているが、出入国規制の緩和を期待していない(Although we are optimistic about pent-up demand for international travels,we do not expect change in the international travel)」と彼は最後にこう付け加えた。
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Trip.com recently released the fourth quarter and full-year of 2021 financial results. Due to China's pandemic prevention policy, the recovery of outbound travel will be slower than in Europe and the United States. Therefore, we believe the focus is future trends rather than thorough analysis of current figures. Here Haize Capital summarized some key points as follows:
1. The group can be profitable just by relying on the Chinese domestic market: GMV of the core OTA brand in 2021 exceeded RMB 500 billion, an Adjusted EBITDA of 1.29 billion, and an EBITDA margin of 6%. Just like Expedia and Airbnb can make money from the US local market alone.
2. Emphasis on corporate social responsibility: In the past, talking about social responsibility was just the icing on the cake for companies, but in the regulation background in various countries, emphasizing social responsibility now is a key factor to survive. The company will operate leisure farms as a method to realize corporate social responsibility through rural revitalization. It also explains that based on the UN philosophy, the group will improve gender equality and inclusion in the workplace, and will develop products from the perspective of sustainable tourism.
3. Good performance for the first half of Q1: domestic hotel bookings in January-February increased by more than 20% compared with the same period in 2021, which was close to a full recovery compared with 2019. However, the point is that the industry has been affected by the pandemic since March, it is hard to predict the duration of strict prevention of the pandemic.
4. The border reopening time remains unclear: James Liang cited the explanation of Zeng Guang, the former chief epidemiologist of the China "CDC", in this conference call, and mentioned the possibility of travel bubbles that launch in pilot cities in the summer. However, he finally added:Although we are optimistic about pent-up demand for international travels, we do not expect change in international travel.
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資料來源 Resource：Investors.trip.com
標籤 Label： Trip.com financial results China Expedia Airbnb US social responsibility James Liang Zeng Guang CDC TCOM ABNB EXPE
