海擇短評 Haize Comment：
近期Airbnb(NASDAQ: ABNB)公告2022Q1財報，財報成績單很好，對後續的預期也不錯，推估這會是Q1最漂亮的旅遊上市公司財報了。從這期電話會議披露的相關數據看，通過產品與服務的區隔，似乎過往Airbnb與Booking間恆定的差距開始縮小了。海擇資本選擇四個觀點披露於下：
1. Q1間夜數增長快速：Airbnb的Q1間夜數1.02億間夜，除了間夜數首次破億，也遙遙的甩開了Expedia的5650萬間夜。由於歐美疫情已經走向終結，所以這意味著Airbnb不只是在著重社交距離的度假目的地能吸引旅客，當旅客的需求回歸到城市目的地後，Airbnb的影響力並沒有下降。
2. Q2預期良好：Airbnb所給出Q2的收入預期為20.3億美金到21.3億美金之間，亦即YoY增速在51%到59%之間，在當前的情勢下這是很嚇人的增速了。
3. 快速追近Booking：Airbnb IPO以來，Booking大體都可以在收入及間夜與Airbnb維持翻倍的差距。按照Airbnb當前的增速，Booking要維持翻倍的難度開始上升了。Booking旗下有些品牌在爭奪間夜時的價格戰略很驍勇，有可能在間夜仍能與Airbnb維持比較大的差距，但是收入估計會越來越靠近。如果Booking要在收入上要維持翻倍的差距，Q1財報收入YoY增速要超過163%，Q2增速則要超過100%，我們覺得這難度非常大。
4. 產品與預訂系統特色待更新：Airbnb給出豪語認為疫情、俄烏戰爭、宏觀經濟問題都無法壓抑其增長。主要原因之一是Airbnb的產品及預訂系統更有利於用戶搜索冷門有特色的目的地，而這樣的目的地在旺季不需要跟其他OTA爭奪庫存。而歐美的靈活上班方式使得Airbnb的客戶長住比例非常高，間夜有近50%來自於7天以上的訂單。Airbnb的競爭力是否真的能長久延續，我們會再觀察電話會議重點提及的下周APP更新版。
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Airbnb(NASDAQ: ABNB)는 2022년 1분기 재무제표를 최근 발표했다. 재무 실적이 두드러져 다음 단계에 대한 전망도 좋다. 아마도 이것은 1분기의 재무 실적이 여행 상장 회사 중 가장 뛰어난 것일 것이다. 이번 컨퍼런스 콜에서 공개된 데이터를 보면 Airbnb와 Booking 간의 격차가 상품과 서비스의 구분을 통해 좁혀지기 시작한 것으로 보인다. 여기에서 Haize Capital은 다음과 같은 네가지를 열거했다.
1. Airbnb는 1분기 객실 숙박수가 빠르게 증가했다. Airbnb는 1분기 1억 200만 개를 보유하고 있다. 사상 첫 1억 개 돌파는 물론 Expedia의 5650만 개를 크게 넘어섰다. 이는 유럽과 아메리카에서 코로나19 종료를 선언한 후, Airbnb는 사교 거리를 두고 있는 휴양지에서 여행객을 유치할 뿐만 아니라, 여행객의 수요가 도시 목적지로 돌아갈 때에도 영향력을 유지하고 있음을 의미한다.
2. Airbnb는 2분기의 실적 전망이 좋을 것이다. Airbnb의 2분기 매출액은 20억 3천만 달러에서 21억 3천만 달러 사이로 예측되며, 동기 대비 51%에서 59% 증가할 것으로 예상된다. 현재 상황에서 이런 성장은 놀라운 것이라고 말할 수 있다.
3. Airbnb는 Booking을 빠르게 따라가고 있다. Booking은 Airbnb의 출시 이후, 영업수익과 숙박수 면에서 Airbnb와 두 배 차이를 유지하고 있다. 하지만 Airbnb의 현재 성장 속도로는 Booking이 이런 격차를 유지하기가 점점 힘들어질 것이다. 일부 Booking 산하의 브랜드는 급진적인 숙박수 확보 전략을 채택해 아직 Airbnb와 큰 차이를 유지할 수 있지만, 매출액 차이는 그리 크지 않을 것으로 예상된다. Booking이 매출액 격차를 두 배로 유지하려면 1분기 매출 증가율이 163%, 2분기 매출 증가율이 100%를 넘어야 한다. 우리는 이것이 큰 도전이 될 것이라고 생각한다.
4. Airbnb는 제품 및 예약 시스템의 기능이 업데이트될 것이다. Airbnb는 코로나19의 발생, 러시아와 우크라이나 전쟁, 거시경제 문제 등이 실적의 성장을 억제하지 않을 것이라고 주장했다. 그 주로 이유 중 하나는 Airbnb의 제품과 예약 시스템이 사용자들이 인기가 높지 않는, 단 특색 있는 목적지를 검색하는 데 더욱 유리하다. 그래서 Airbnb는 성수기에 다른 OTA의 재고와 경쟁을 하지 않아도 된다. 유럽과 아메리카의 유연한 근무 시스템 덕분에 Airbnb는 장기 투숙객 비율이 매우 높은데, 거의 50%의 방이 7일 이상 묵은 예약에서 비롯된다. Airbnb의 경쟁력이 정말 오래 갈 수 있을지, 콘퍼런스 콜에서 언급된 다음 주 업데이트될 앱 버전을 살펴볼 것이다.
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最近、Airbnb(NASDAQ: ABNB)は2022年第1四半期決算を発表した。業績は好調で、発表した業績予想も良い。これは第1四半期で最も素晴らしい旅行系上場企業の財務報告書になると予想される。今回の電話会議で明らかになったデータを見ると、製品やサービスの差別化によって、これまでのAirbnbとBookingの間にあった差が縮まり始めているように見える。海擇資本の四つの観点は次の通りだ。
1、第1四半期の宿泊数が大きく増加した。Airbnbの第1四半期の宿泊数は1億200万泊で、初めて1億泊を突破したほか、Expediaの5650万泊を大きくリードしている。欧米がコロナ危機の終息を迎えた今、Airbnbは、社会的距離が確保できるリゾート地では顧客を惹きつけるだけでなく、旅行需要が都市に戻ったときにも影響力を依然として持っていることを意味している。
2、来期の業績見通しは良好だ。Airbnbが発表した第2四半期の収益見通しは20億3000万ドルから21億3000万ドルの間で、前年比成長率は51%から59%の間となっており、現在の情勢では驚異的な成長率となっている。
3、素早くBookingを追いかけている。AirbnbのIPO以来、Bookingはおおむね、収益や宿泊数でAirbnbと2倍の差を維持している。現在のAirbnbのペースでは、Bookingがそのような差を維持することはますます難しくなっている。Booking傘下のいくつかの会社は、宿泊数を獲得するための価格競争で非常に勇猛なために、宿泊数でもAirbnbと大きな差を維持し続けることができるかもしれない。しかし、両社の収益の差は小さくなる見込みだ。Bookingが収益の上で2倍の差を維持するためには、第1四半期では前年比の収益成長率が163%を超えて、第2四半期では前年比収益成長率は100%を超えなければならない。それを達成するのは難しいと考えている。
4、新製品と予約システムの新機能リリースを予定している。Airbnbは、コロナ禍、ウクライナ戦争、マクロ経済の問題はいずれも自社の成長を抑えることはできないと豪語していた。主な理由の1つは、Airbnbの商品と予約システムが、 ニッチで特徴的な旅行目的地を検索するユーザーにとってより便利であり、そのような目的地がオンシーズン中に在庫を求めて他のOTAと競合する必要がないことだ。また、欧米の柔軟な働き方のおかげで、長期滞在の割合は非常に高くなり、予約された宿泊の約半数が1週間以上の滞在だった。Airbnbの競争力が本当に長続きするかどうか？私たちは、電話会議で重点的に取り上げられた来週のアプリ更新をもう少し観察する。
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Airbnb (NASDAQ: ABNB) recently announced its 2022Q1 earnings report, with prominent results and promising guidance, It is probably the most brilliant Q1 report among listed tourism companies. Based on the relevant data disclosed in this conference call, it seems that the constant gap between Airbnb and Booking in the past has begun to narrow through the separation of products and services. Here Haize Capital picks four points for you:
1. The room nights in Q1 grew rapidly: Airbnb’s Q1 room nights reached 102 million, not only breaks through 100 million for the first time, but also beats Expedia’s 56.5 million heavily. Since the pandemic in Europe and the United States has come to an end, this means that Airbnb is not only attracting tourists in vacation destinations that maintain social distancing, but still holds influence when the demand of tourists returns to urban destinations.
2. Bright guidance for Q2: Airbnb gave a Q2 revenue forecast that between US$2.03 billion and US$2.13 billion, that means a YoY growth of between 51% and 59%, it is a remarkable growth under the current situation.
3. Quickly catch up with Booking: Since Airbnb’s IPO, Booking has generally been able to maintain a doubling gap with Airbnb in terms of revenue and room nights, but at Airbnb’s current growth rate, it’s becoming harder for Booking to maintain such gap. Some of Booking's brands adopt aggressive price strategy to get room nights, It may be not hard to maintain a relatively large gap with Airbnb in room nights, but the revenue gap is expected to be getting closer and closer. If Booking wants to maintain a doubling gap in revenue, its YoY revenue growth in Q1 will have to exceed 163%, and that of Q2 will have to exceed 100%. We believe it is a big challenge.
4. The features of the product and reservation system are to be updated: Airbnb gave a rhetoric that the pandemic, the Russian-Ukrainian war, and macroeconomic problems could not suppress its growth. One of the main reasons is that Airbnb’s product and booking system is more conducive to users searching for less popular and distinctive destinations, and such destinations do not need to compete with other OTAs for inventory during the peak season. The flexible working system in Europe and the United States makes the proportion of Airbnb's long-term stay customers very high, and nearly 50% of the room nights come from orders that stay for more than 7 days. Whether Airbnb's competitiveness can really last for a long time, we will study the next week's APP update which was highlighted in the conference call.
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