海擇短評 Haize Comment：
日本傳統旅遊社巨頭HIS(TOKYO:9603)近期公告成立了專門生產、銷售蔬菜/水果的新公司「HISファーマーズ（HIS農夫）」，並在埼玉和宮崎設立據點，其中埼玉縣蓮田市的農場的蔬果產品已經在HIS的網站銷售。本次公告的目的為正式開展農業事業，也將擴大通路，在官網以外進行銷售。
此前海擇資本在解讀HIS財報時，也提到從2021年年報可以發現，HIS除了旅遊事業虧損擴大，旅遊事業以外的所有事業(住宿事業、主題公園事業、九州交通事業、新能源事業)，虧損都比2020年嚴重，表現也不如行業平均現況。問題不僅止在於疫情，這才是HIS的最大挑戰。
HIS投資了很多與旅遊本業相關、能有合作綜效的公司。不過也投資/創立了些難以想像能與母公司產生綜效的項目，比如新能源事業體下的相關公司。本次創立的農場事業"HIS農夫"，要說跟農業體驗旅行有關倒也沒錯，估計也能與政府的地方創生政策結合。但如果要說因為日本觀光業的困境沒有盡頭，而必須投資這樣的新事業，似乎有些本末倒置。
就轉投資事業體的複雜性與母公司對轉投資事業的掌握能力來看，我們倒是感覺HIS有點像過去的(中國)海航集團了。
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일본의 전통 여행사인 HIS(TOKYO:9603)는 최근 야채와 과일을 전문으로 생산 · 판매하는 회사 'HIS農夫'를 설립하고 사이타마 현(埼玉縣)과 미야자키 현(宮崎縣)에 농장 기지를 설립한다고 발표했다. 이 중 사이타마 현 하스다 시(蓮田市)의 농장에서 생산된 과일 · 채소 제품은 이미 HIS 웹사이트에서 판매되기 시작했다. 본 공고의 목적은 정식으로 농산물 사업을 출범시키는 동시에 판매 채널도 확장하여 공식 사이트 밖에서 판매를 진행하는 것이다.
이에 앞서 Haize Capital은 2021년도 보고서를 분석하면서 'HIS는 관광사업의 결손이 심해질 뿐만 아니라 다른 사업의 적자(숙박, 테마파크, 규슈교통, 신에너지)가 2020년보다 심각하고 업계 평균에도 못 미치는 것으로 나타났다'고 밝힌 바 있다. 코로나19가 유일한 문제가 아니라 이것이야말로 HIS가 직면한 가장 큰 도전이다.
HIS는 관광산업과 관련되어 시너지 효과를 낼 수 있는 많은 회사에 투자했다. 그러나 모회사와 시너지 효과가 크지 않은 프로젝트, 예를 들어 신에너지 업무 그룹 산하의 관련 회사를 투자/설립했다. 이번에 설립된 농장사업인 'HIS農夫'는 농업 체험 투어와 연관이 있다고 할 수 있고, 아마 정부의 지역진흥 정책과도 결합할 수 있을 것으로 추정된다. 그러나 HIS가 이런 새로운 사업에 투자해야 하는 것은 일본 관광산업의 곤경이 끝이 없기 때문이라면 본말이 전도된 듯인 것 같다.
재투자 사업의 복잡성과 모회사의 재투자 사업 장악력을 볼 때 HIS는 과거의 중국 HNA(海航集团)그룹과 비슷하다는 우리의 느낌이 든다.
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旅行大手HIS(TOKYO:9603)はこのほど、野菜や果物の生産・販売に向け新会社「HISファーマズ」の設立を発表し、埼玉と宮崎に拠点を設立した。埼玉県蓮田市の農場の野菜は、すでに自社のウェブサイトを通じて販売されている。今回の発表を機に、同社は今後、ネット以外での販路も拡大し、農業事業に本格的に乗り出す。
以前、海擇資本がHISの財務報告書を読み解いた際に指摘したように、2021年通期の決算を見ると、HISは旅行事業の損失拡大に加えて、他のすべての事業(宿泊事業、テーマパーク事業、九州交通事業、新エネルギー事業)の損失が2020年よりも多く、業界平均にも及ばなかった。
HISは、本業の旅行事業に関連するシナジー効果のある会社に多く投資している。しかし、親会社との相乗効果が起きないような会社、例えば新エネルギー事業体の関連会社にも投資/設立した。今回立ち上げた農場事業「HISファーマズ」は、農業体験ツアーに関連しているといえば間違いなく、政府の地方創生政策に結び付けていくこともできるだろう。しかし、日本の観光産業の苦境が尽きないからといって、HISはそのような新規事業に投資しなければならないと言うのは本末転倒だ。
再投資した事業体の復雑さと親会社のこれらの再投資事業の把握力という点では、HISはかつての中国の海航集団（HNAグループ）に少し似ていると私たちは感じている。
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Japanese traditional travel agency giant HIS (TOKYO:9603) recently announced the establishment of new business "HIS ファーマーズ (HIS Farmers)" specializing in the production and sales of vegetables and fruits, and set up bases in Saitama and Miyazaki, among which the fruit and vegetables products of the farm in Hasuda City, Saitama Prefecture have started to sell on the HIS website. The purpose of this announcement is to officially launch the agricultural business, and will also expand channels and sell outside the official website.
Previously, when interpreting the HIS financial report, Haize Capital also mentioned that from the 2021 annual report, it can be found that in addition to the loss increase of tourism business, the losses of all other businesses(accommodation, theme parks, Kyushu transportation, new energy) are more serious than that in 2020, with a poorer performance than the industry average. The pandemic is not the only problem, which is exactly the biggest challenge of HIS.
HIS has invested in many companies that are related to the tourism industry and can have synergistic effects. However, it has also invested/founded some projects that are barely synergistic with the parent company, such as related companies under the new energy business group. It is not wrong that the farm business "HIS Farmer" can be related to the agricultural experience tour, and it is estimated that it can also be combined with the government's Regional Revitalization policy. But it would seem to put the cart before the horse to say that HIS has to invest in such a new venture due to the endless plight of Japan's tourism industry.
In terms of the complexity of the reinvestment business and the parent company's ability to master the reinvestment business, we feel that HIS is a bit like the (China) HNA Group in the past.
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資料來源 Resource：Yahoo
標籤 Label： Japanese HIS Farmers Saitama Miyazaki China HNA Group 9603
