全球性糧食通膨的世代風險
Generational Risks of Global Food Inflation

發佈日期：2022-5-19

海擇短評 Haize Comment：

近期彭博社把印度停止小麥出口的政策放上頭版頭條，稱之為”食品保護主義(food protectionism)”。這反映了在當前通膨已屬嚴峻之際，世界糧倉俄烏地區又因為交戰減少糧食出口，加諸氣候失調造成小麥減收，這又衝擊了糧食的供給，讓通膨雪上加霜。我們也認為這則新聞有成為頭條的價值，觀點也許與彭博不盡相同，海擇資本的理解如下：

1. 印度的做法無關對錯，無論是優先將小麥提供接近14億的印度人口，或是優先出口轉取外匯，進而緩解世界糧食危機，都是對的。

2. 一直以來，世界幸福指數(World Happiness Report)的功能之一，是反映各國政治動盪風險。而這個指數與各國國民對糧食/油價等生活必需品的滿意度高相關。我們認為全球性糧食危機將會衝擊許多國家，帶來政局變動，衝擊程度或許可以從未來的世界幸福指數觀察。

3.通膨嚴重、糧食又無法自給自足的國家，幸福指數有比2021年下降1-2的風險；而指數不滿4的國家，將更容易發生政變式的動盪。有些國家對全球影響小，有些國家在地緣政治上處於重要位置，有可能因為政權變動影響國際勢力平衡，造成新的戰爭。

4. 如果地緣政治的均勢被嚴重破壞，那這就不是一兩年的事，可能會是10年、20年或是一個世代的事。

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최근 블룸버그는 인도 정부의 밀 수출 금지 조치를 '식품 보호주의(food protectionism)'라고 톱뉴스로 보도했다. 인플레가 심각한 상황에서 세계적인 곡창지인 러시아와 우크라이나의 전쟁으로 곡물 수출이 줄어든 데다, 기후변화로 인한 밀 수확량 감소로 전 세계 식량 공급이 타격을 받으면서 인플레가 악화됐음을 반영한 것이다. 우리도 이 기사가 톱뉴스가 될 만한 가치가 있다고 보지만, 블룸버그와는 다른 시각을 갖고 있을지 모른다. Haize Capital은 이를 다음과 같이 해석하였다.

1. 인도의 방법에는 옳고 그름이 없다. 자국 14억 인구에게 밀을 우선 공급하든지, 밀을 수출해 외화벌이를 함으로써 세계 식량위기를 완화시키는 것을 우선하는 것은 모두 옳다.

2. 세계 행복 보고서(World Happiness Report)의 목적 중 하나는 세계 각국의 정치 불안 리스크를 반영하는 것이다. 이 행복지수는 각국 국민의 곡물 · 유가 등 생필품 만족도와 높은 상관성이 있다. 세계적인 식량위기는 많은 나라에 충격을 주고 정정 불안으로 이어진다고 우리는 본다. 그 충격의 정도는 앞으로 나올 세계 행복지수 보고서를 통해 확인될 것이다.

3. 인플레이션이 심각하고 식량을 자급자족할 수 없는 국가는 2021년보다 행복지수가 1-2 하락할 위험이 있다. 행복지수가 4 이하인 나라는 쿠데타를 발생하는 가능성이 높다. 일부 국가는 세계적으로 영향력이 비교적 작지만 일부 국가는 지연정치상에서 중요한 지위를 차지하고 있어 일단 정치변동이 발생하기만 하면 국제상의 세력균형에 영향을 주어 새로운 전쟁이 일어날 수 있다.

4. 만약 지연정치적 힘의 균형이 심각하게 파괴된다면 그 영향은 1년, 2년이 아니라 10년, 20년 심지어 30년이 걸릴 것이다.

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ブルームバーグは最近、インド政府の小麦の輸出禁止措置を「食品保護主義(food protectionism)」と1面トップで報じた。これは、インフレが厳しい今、世界の穀倉地帯であるロシアとウクライナでの戦争による食糧輸出の減少と、気候変動による小麦の減収が、食料供給に打撃を与えて、インフレをさらに悪化させていることを反映している。私たちも、これがトップ記事になる価値があると考えているが、ブルームバーグとは違う見方をしているかもしれない。海擇資本はこのことを次のように理解した。

1、インドのやり方に正誤などない。約14億人のインド人口への小麦の供給を優先するのも、小麦の輸出を優先して外貨を稼ぎ、世界的な食料危機を緩和するのも正しい。

2、世界幸福度報告(World Happiness Report)の目的の一つは、世界各国の政情不安のリスクを反映することだ。この幸福度は、食料や原油価格などの生活必需品に対する各国国民の満足度には高い相関関係がある。世界的な食糧危機は、多くの国々を襲って政情不安を招くと私たちは考えている。その衝撃の大きさを、これからの世界幸福度報告を通じて、観察することができるだろう。

3、インフレが深刻で、食料自給できない国では、幸福度が2021年より1-2下がるリスクがある。幸福度が4以下の国では、政治的混乱が起こりやすい。世界的に影響力の小さい国々がある一方、地政学上重要な位置を占めている国もあり、政治変動が起これば、世界的な勢力均衡に影響を及ぼし、新たな戦争を引き起こす可能性がある。

4、地政学的な力の均衡が大きく崩されるとすれば、影響は1年、２年ではなく、10年、20年、さらには30年間にわたって続く恐れがある。

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Bloomberg recently put India's policy of halting wheat exports on the front page, calling it "food protectionism". This reflects the fact that at a time when inflation is already severe, while the world's granaries Russia and Ukraine have reduced grain exports due to wars, and coupled with climatic imbalances, wheat harvests have been reduced, which has impacted the supply of grain and made inflation even worse. We also believe that this news has the value of hitting headlines, though we thought differently from those of Bloomberg. The interpretation of Haize Capital is as follows:

1. There is no right or wrong about India's move. Whether it is to give wheat supplying priority to the Indian population of nearly 1.4 billion, or to exporting to earn foreign exchange, thereby alleviating the world food crisis, it is all right.

2. One of the functions of the World Happiness Report has always been to reflect the risk of political instability in countries, and this index is highly correlated with the satisfaction of nationals of various countries with necessities such as food and oil prices. We believe that the global food crisis will impact many countries and even bring about political turmoil. The level of impact may be observed from the future World Happiness Index.

3. For countries with severe inflation and food that cannot be self-sufficient, the happiness index is at risk of falling by 1-2 compared with 2021; and countries with an index of less than 4 will be more prone to coup-style turmoil. Some countries have little influence on the world, and some countries occupy an important position in geopolitics, which may affect the international balance of power due to regime changes and cause new wars.

4. If the geopolitical balance is severely disrupted, it will not be a problem of a year or two, it could affect 10, 20 years or a generation.

文章鏈接 Hyperlink：https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-14/india-says-wheat-exports-prohibited-with-immediate-effect

資料來源 Resource：Bloomberg

標籤 Label： India Food Protectionism Russia Ukraine Climatic Imbalances Inflation

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