海擇短評 Haize Comment：
中國政府終於結束了對滴滴為期超過一年的調查，除了滴滴全球公司被處以罰款80.26億元人民幣(以下同)外，滴滴的董事長兼CEO程維與總裁柳青，各被處以罰款100萬元。在中國網信辦的聲明中，根據《國家安全法》、《網絡安全法》、《網絡安全審查辦法》，滴滴違反相關法律共16項。
海擇資本認為本次裁罰是中國互聯網歷史的重大篇章，意味著互聯網重監管終因經濟挑戰畫下句點，我們的幾個判斷如下：
1. 與此前的反壟斷裁罰相較，北京給滴滴的裁罰沒想像重，本次罰款共80.26億元人民幣，與阿里及美團的反壟斷罰款相比(分別為182.3億與34.4億)，也處於相同量級；滴滴的高管也沒有任何的刑事處分，連緩起訴與緩刑都沒有。會以這樣的方式落幕，估計北京是基於當前經濟情勢有所取捨。
2. 由於中國法律追溯期最長可達20年，滴滴事件必定是由最高層決斷，而非由所屬的監管單位就能簡單定案。至此，在投資上，可以理解為中概股的中國監管風險已基本解除，接下來是美國PCAOB的審計問題，而這是美國對中國大國博弈的重要籌碼，要落幕可能還有波折。
3. 滴滴系APP上架雖指日可待，但其現況可說是百廢待舉。不過，中國境內千萬量級MAU的APP屈指可數，特別是在Q2的lock down之後，滴滴算是取得一個與同業競爭的好起點；同時，滴滴在日本與拉丁美洲的國際化也有一定基礎，與國際同業相比，不乏為一間具有投資價值的公司(7/20粉單市場收盤市值為169億美金)。
----------
中国当局はついに滴滴出行（ディディ）に対する1年以上にわたる調査を終了し、ディディに80億2600万元の罰金を科し、同社の程維董事長兼CEO、柳青総裁にもそれぞれ100万元の罰金を科す決定を出した。中国国家インターネット情報弁公室の声明によると、「国家安全法」、「サイバーセキュリティー法」、「サイバーセキュリティー審査弁法」に基づき、ディディが関連法律に違反した行為は計16項目となった。
海擇資本は、今回の処分は中国のインターネットの歴史の中で重要なな出来事であり、ネット企業に対する厳しい規制が経済的な課題によってとうとう終了したことを意味するとみなしている。私たちのいくつかの見解は以下の通り。
1、これまでの独占禁止法に基づく処分と比べると、北京がディディに科した処分は思ったほど重くない。今回の罰金は計80億2600万元で、アリババおよび美団の独占禁止法違反での罰金(それぞれ182億3000万元、34億4000万元)と比較しても同レベルだ。ディディの役員はいかなる刑事罰も受けておらず、起訴猶予や執行猶予もない。このような形で幕を閉じることになったのは、当面の経済情勢を踏まえてのことだろう。
2、中国における訴追時効は最長20年に達するため、ディディ事件は必ず政府上層部が決断したもので、監督管理部門で簡単に決定したものではなかった。ここに至って、投資では、中国概念股が直面していた規制リスクはほぼ解消されたと思われる。次は米国PCAOBの監査問題だ。中国と対抗する上でこれは米国の重要なカードだ。この事件の幕引きにはまだ紆余曲折があるかもしれない。
3、ディディ系アプリの配信は近いうちに再開できるが、同社の事業再生が急がれる。ただし、中国国内でMAUが1000万人を超えたアプリは数えるほどしかなく、特に第2四半期のロックダウン後、ディディは同業他社と競争するためのいいスタートを切ったと言える。また、ディディは日本市場とラテンアメリカ市場での事業展開にも一定の基盤があり、海外の同業他社と比較して依然として投資に値する会社だ。(同社は7月20日、ピンクシート市場での終値ベースの時価総額は169億ドルだった)。
----------
China fined Didi Global 8.026 billion yuan, finally ending its more than one-year probe into Didi. Regulators also fined Didi Chairman Cheng Wei and President Jean Liu 1 million yuan apiece. In a statement from the Cyberspace Administration of China, Didi violated a total of 16 relevant laws in accordance with the National Security Law, the Cybersecurity Law, and the Cybersecurity Review Measures.
Haize Capital believes that this punishment is a major chapter in China's Internet history, which means that the heavy supervision on the Internet has finally come to an end due to economic challenges. Our judgments are as follows:
1. Compared with the previous anti-monopoly fines, Beijing’s punishment for Didi is not as heavy as expected. The total fine this time of 8.026 billion yuan is basically the same level of the anti-monopoly fines against Alibaba and Meituan (18.23 billion and 3.44 billion respectively); Didi's executives did not receive any criminal punishment, not even a suspended prosecution or suspended sentence. The probe ended in this way, probably because Beijing has made a choice based on the current economic situation.
2. Since the retrospective period of Chinese laws can be as long as 20 years, the Didi probe must be decided by the toppest government officials rather than the related regulatory agency. So far, in terms of investment, it can be understood that the Chinese regulatory risk of Chinese stocks has been basically lifted, and the following part is the PCAOB audit of America, this is America's important bargaining chip to rival China, there may be twists and turns before the curtain falls.
3. Although the relaunch of the Didi-related APPs is just around the corner, many things remain to be done currently. However, there are only a handful of apps with tens of millions of MAUs in China. Especially after the Q2 lockdowns, Didi got a good starting point to compete with its peers; meanwhile, Didi has a certain foundation of globalization in Japan and Latin America. Compared with its international peers, it is still a company with investment value (the Jul.20 closing market value on the pink-sheets market was US$16.9 billion).
文章鏈接 Hyperlink：https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-21/china-fines-didi-1-2-billion-after-wrapping-cybersecurity-probe?srnd=premium-asia#xj4y7vzkg
資料來源 Resource：Bloomberg
標籤 Label： China Didi Cheng Wei Jean Liu Cyberspace Administration Internet Alibaba Meituan PCAOB America DIDI BABA 3690
