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海擇短評 Haize Comment：
Previously, China and the U.S. reached an agreement on the audit papers of US-listed Chinese companies, and the 20th National Congress of China will also start smoothly, does this mean that the IPO and valuation of Chinese Concept Company is finally ushering in the spring? It seems not.
After the "Taiwan Policy Act" cast a shock on Sino-US relations, a team from the US PCAOB has recently arrived in Hong Kong and is about to start reviewing the audit papers of the first batch of Chinese concept companies. The market sentiment is like skating on thin ice, rather than falling into place, and no sell-side institution can be sure that financial affairs will not be pan-politicized, which will lead to the delisting of China concept firms from the US exchange.
Furthermore, China's regulatory environment doesn't appear to be loosening too soon, especially for IPOs by large tech companies. According to The Information, after the 20th National Congress of the Communist Party of China, regulatory policies will remain conservative before a new batch of regulatory officials or agencies take office, domestic giants such as Ant Group, Didi Global and ByteDance will not be approved for IPO for at least six months until the regulatory environment is more certain.
Amid fierce fights between great powers, is there really no domestic company that can be listed overseas? Not entirely, less politically relevant industries will be better, some companies should also IPO in the near future.
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此前中美對赴美上市公司的審計底稿議題達成協議，中國的20大預估也將順利開始，這意味著中概公司的IPO及估值終於迎來春意了嗎？似乎不是。
在美國國會審議的《台灣政策法》為中美關係投下震撼彈後，近日美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的小組已抵達香港，即將開始審查第一批中概公司的審計底稿，市場氣氛與其說是水到渠成，不如說是如履薄冰，沒有一家賣方分析機構敢保證財經事務不會泛政治化，從而導致中概公司從美國交易所退市。
美方環境如此，中國的監管環境似乎也不會太快放鬆，特別是對於大型互聯網公司的IPO。根據Iinformaion，在20大之後、新一批監管官員或是新的監管機構上任前，監管政策將保守處理，至少在六個月內不會批准螞蟻集團、滴滴全球和字節跳動等國內巨頭IPO，直到監管環境更加清晰。
大國博弈之際，是不是真的沒有投資案能到海外上市？也不是，一些政治敏感度較低的行業會好些，近期應該也有些公司將IPO。
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앞서 중미는 미국에 상장된 중국 기업의 감사 문건에 합의했다. 중국 제20차 전국대표대회도 순조롭게 개최될 전망이다. 이것은 중국 기업의 IPO와 평가가 마침내 봄을 맞았다는 것을 의미하는 것인가? 그렇지 않은 것 같다.
미국 국회가 심의한 [대만 정책 법안]이 중미 관계에 충격을 준 후 최근 미국 상장회사 회계감독위원회(PCAOB) 팀은 홍콩에 도착해 제1차 미국에 상장된 중국 회사의 회계감사 문건을 심사하기 시작할 준비를 하고 있다. 시장 분위기는 '수도거성(水到渠成)'보다는 살얼음을 걷는 것과 같다. 판매자 기구도 금융 사무가 범정치화되지 않을 것을 보장할 수 없어 중국회사가 미국 거래소에서 퇴출되는 결과를 초래했다.
미국 측의 환경이 이렇다. 중국의 감독 환경, 특히 대형 인터넷 기업에 대한 IPO 감독도 빨리 완화하지 않을 것 같다. Information에 따르면 제20차 전국대표대회 이후 새로운 감독관원이나 새로운 감독기구가 취임하기 전까지 감독정책은 보수적으로 유지될 것이라고 한다. 감독 환경이 더욱 명확해지기 전에 중국 감독기구가 적어도 6개월 내에 앤트그룹(螞蟻集團), 디디추싱(滴滴全球), 바이트댄스(ByteDance) 등 중국 대형 기업의 IPO를 비준하지 않을 것이다.
대국 간의 경쟁에서 정말 해외에 상장할 수 있는 중국 기업이 없는가? 완전히 그렇지는 않다. 정치 관련도가 낮은 업종을 선택하는 것이 좋으며 조만간 새로운 IPO 회사도 생길 것으로 보인다.
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中米はこれに先立ち、米上場の中国企業の監査文書で合意に達し、中国の第20回全国代表大会も順調に開催される見通しだ。中国企業のIPOと評価額がいよいよ春を迎えたことを意味するのだろうか。そうではないようだ。
米議会で審議された「台湾政策法案」が中米関係に衝撃を与えた後、このほど米上場企業会計監視委員会(PCAOB)のチームが香港に到着し、米国に上場している中国企業の監査書類の第1陣の審査を開始しようとしている。市場の雰囲気は、｢水到りて渠成る｣というよりは、薄氷の上を歩くようなものだ。売り手の分析機関は、金融問題が政治が絡んでいるものにならなくて、中国企業が米国取引所から撤退することにならないことを保証することができない。
米国側の環境はこのようで、中国の規制環境も、特に大手インターネット企業のIPOについて、急速に緩和されることはなさそうだ。The Information によると、第20回全国代表大会以降、新たな規制当局や監督機関が就任するまで、規制政策は保守的なままだ。規制環境がより明確になるまで、少なくとも6ヶ月以内にアント・グループ、滴滴（ディディ）グローバル、ByteDanceなどの中国の大手企業のIPOを承認しない。
大国間競争の中で、海外に上場できる中国企業は本当にないのだろうか。いや、政治との関連性が低い業界の方がいいかもしれないし、近いうちにIPOする会社もあるだろう。
文章鏈接 Hyperlink：https://www.theinformation.com/articles/why-ant-group-and-didi-investors-have-to-wait-another-six-months-for-ipo-clarity
資料來源 Resource：TheInformation
標籤 Label：US-listed audit PCAOB IPO AntGroup ByteDance Didi