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海擇短評 Haize Comment：
There is nothing surprising for startups around the world recently, even Tesla (NASDAQ: TSLA) has made it a hot topic by shifting many employees’ default award payments to cash instead of stock. Why is it considered "unusual"?
According to reports, the cash awards outlined in internal documents are similar to equity in the way they’re doled out. Rather than receiving the entire award at the beginning of their tenure, employees who stick with the default cash awards will receive them over four years, with a quarter arriving each year. The first tranche is paid out at the end of the employee’s first year. It can be found that compared with the traditional way of granting equity, the only difference is that the equity is changed to cash.
The reason it would be considered "unusual" is that this year, faced with collapsing valuations, other startups have taken a different approach, tending to grant employees more shares or allowing employees to adjust the ratio of restricted stock and options granted.
In fact, perhaps the move of Tesla is simple, it believes that paying cash can be more pragmatic to retain talents, and the company is not short of cash. Tesla isn't really a startup anymore, it even agrees to buy Twitter at this point in time, other startups may be short of cash, but Tesla is not.
There's something more serious behind: If Tesla thinks giving employees cash is a better way to keep employees than stock/options, maybe the global demand slump is worse than we expected. Now it seems that the economic risk is not only a matter of the US raising interest rates/shrinking the balance sheet, but also the US-led economic sanctions and global decoupling, which have forcibly dismantled the originally efficient and low-inflation global supply chain into at least two sets of less-efficiency and higher-cost supply chains. As a result, the era of low inflation is quickly passing away from us.
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近期全球新創公司讓人驚喜的事不多，倒是連特斯拉(NASDAQ: TSLA)將提供員工的激勵從股權改為現金，都成為了熱點。為什麼這被認為"不尋常"，倒是可以談談。
根據報導，特斯拉內部文件顯示的現金獎勵發放方式上與股權類似。取得現金激勵的員工，並不是馬上能取得全部現金，而是分四年授予，每年有四分之一生效，第一次生效(付款)是在員工第一年結束時支付。從這樣的授予方式可以發現，其實與傳統的股權授予方式相比，唯一的差別就是股權改為現金而已。
會被認為"不尋常"的原因是，今年以來，面對崩跌的估值，其他的創業公司採取了不同的做法，會更側重於提供員工更多的股份，或是允許員工調整被授予的限制性股票與期權的比例。
其實，也許特斯拉的思考很簡單，它認為用現金能更務實得留下優秀員工，它會出現金那是因為它出得起。特斯拉已經不算真正的創業公司，它都能同意在這個時間點買下Twitter，這表示，如果它願意，它就能有現金，而別的創業公司沒有現金，如此而已。這背後有件事更值得嚴肅看待：如果特斯拉認為給員工現金比給股票/期權更能留下員工，也許全球需求的趨淡，比想像中嚴重。現在看來經濟風險不僅是美國升息/縮表的問題，而是美國所主導的經濟制裁與全球化脫鉤，已把原本高效低通膨的全球化供應鏈，硬生生拆成至少兩套更低效、成本更高的供應鏈，從而讓低通膨世代迅速離我們遠去。
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세계 각지의 스타트업에 있어서 사람을 놀라게 하는 일은 많지 않다. 테슬라(Tesla, NASDAQ: TSLA)가 직원들에게 주는 보너스를 지분에서 현금으로 바꾸는 것도 화제가 되고 있다. 왜 이것은 심상치 않은 것으로 여겨질까?
보도에 따르면 테슬라 내부 문건에 열거된 현금 보너스의 지급 방식은 지분과 유사하다고 한다. 현금 보너스를 받은 직원은 한꺼번에 받는 것이 아니라 4년에 걸쳐 지급한다. 첫 번째 돈은 직원들이 일하는 첫해가 끝날 때 지급될 것이다. 전통적인 지분 수여 방식에 비해 이런 방식의 유일한 차이는 지분이 현금으로 바뀌었다는 것을 알 수 있다.
'심상치 않다'고 여겨지는 것은 올해 시가평가 폭락에 직면해 다른 스타트업들이 직원들에게 더 많은 주식을 수여하거나 제한부 주식과 옵션의 비율을 직원들이 조정하는 경향이 있기 때문이다.
사실 테슬라의 행동은 간단할지도 모른다. 현금을 지불하면 인재를 더 확실하게 붙잡을 수 있다고 생각하는 것이다. 이 뿐만 아니라 회사에 현금이 부족하지도 않다. 일정한 의미에서 테슬라는 이미 스타트업이 아니다. 심지어 이때 트위터를 인수했다. 다른 스타트업은 돈이 부족할 수 있지만 테슬라는 돈이 부족하지 않다. 이 뒤에는 또 하나의 원인이 깊이 생각해 볼 만하다. 만약 테슬라가 직원들에게 현금을 주는 것이 주식/옵션보다 더 좋은 직원을 붙잡는 방식이라고 생각한다면, 전 세계의 수요 쇠퇴는 예상보다 더욱 심각할 것이다. 현재로서는 경제 리스크가 미국의 금리 인상/축소에 있을 뿐만 아니라 미국이 주도하는 경제 제재와 글로벌화의 연결에도 있다. 이것은 원래 효율적이고 인플레이션이 낮은 전 세계 공급사슬을 적어도 효율이 낮고 원가가 높은 두 세트의 공급사슬로 해체하도록 강요한다. 이로써 저인플레이션 시대는 급속히 멀어지고 있다.
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最近、世界中のスタートアップでは、テスラ(NASDAQ: TSLA)が従業員へのインセンティブを株式から現金に変更したことでも話題になっているほど、驚くことは多くない。なぜこれが「普通ではない」と思われたのか？
報道によると、テスラの内部文書に示されたインセンティブの支給制度は、エクイティ・インセンティブに似ている。現金インセンティブを獲得した社員に対して、すぐに全額が支給されるのではなく、4年に分けて付与され、毎年4分の1が付与され、最初の支給は従業員の1年目の終わりに支払われる。このような付与方式からもわかるように、従来の株式での報酬制度との唯一の違いは、株式が現金化されたことだ。
今年、評価額の崩壊に直面した他のスタートアップは、従業員により多くの株式を付与したり、株式譲渡制限付き株式とオプションの割合を調整できるようにするなどの別のアプローチを取っている。これが「普通ではない」と思われる理由だ。
実際、おそらくテスラの動きは単純で、優秀な人材を維持するためには現金を与える方が現実的であると考えており、同社には現金が不足していない。テスラはもはや真のスタートアップではなく、この時点でTwitterを買収することに同意しているということは、その気になればテスラは現金がある。他のスタートアップは現金が不足している。ただそれだけのことだ。この背景にはもっと深刻な問題がある。テスラが従業員に株式/オプションを与えるよりも現金を与える方が従業員を維持すると考えているなら、世界的な需要の減少は想像以上に深刻になっているかもしれない。現在の経済リスクは米国の利上げやバランスシート縮小だけでない。米国主導の経済制裁とデカップリングはすでに効率的で低インフレのグローバル化のサプライチェーンを少なくとも2セットのより非効率的で、コストがより高いサプライチェーンに分解した。その結果、低インフレの時代は急速に過ぎ去りつつある。
文章鏈接 Hyperlink：https://www.theinformation.com/articles/tesla-makes-cash-not-stock-the-default-for-many-employees-compensation-awards?rc=tc3a9i
資料來源 Resource：TheInformation
標籤 Label：Tesla TSLA incentive stock