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海擇短評 Haize Comment：
Meituan (HK: 3690) released the 2022Q3 financial report, officially turning losses into profits, and obtained tickets for Internet companies that can rise to a higher level after the pandemic. CEO Wang Xing also expressed his position on the internationalization of the group's business for the first time. Here are some views from Haize Capital as follows:
1. Quarterly net profit get out of the red: Meituan’s Q3 total revenue has increased by 28% YoY to 62.6 billion yuan. After Q2 EBITDA turned from loss to profit, this quarter’s operation turned profit, with an operating profit of 990 million yuan, and net profit was 1.22 billion yuan ( Including RMB 490 million of reinvestment income recognized under the equity method). Since Uber (NYSE: UBER ) still had a net loss of US$500 million this quarter, Meituan became the world No. 1 officially profitable sharing service company in the post-pandemic period.
2. The number of transacting users reaches limit: As of Q3, Meituan has 690 million transacting users annually, an increase of 3.5‰ compared with Q2, less than 1%. Although the company can raise ARPU by increasing the frequency of consumption (the number of annual transactions increased from 38.1 times in Q2 to 39.5 times) and unit price, it is better to expand the coverage of new users. In fact, Uber also encountered similar problems, its monthly (not annually) transacting users in Q3 was 124 million, an increase of only 1.6% from Q2.
3. Deepening delivery services: Meituan has optimized the distribution supply chain and has entered the cold chain facilities and operation system of the logistics network, which can deliver meat, poultry, aquatic products and other categories. Mei Tuan you Xuan's sales of agricultural products accounted for about 45% in Q3, and can be guaranteed to deliver within 30 minutes. Although the Korean e-commerce Coupang (NYSE: CPNG) has been able to deliver within 10 minutes in South Korea, Meituan's efficiency is not bad under the current situation of large cities in China.
4. Decline in hotel room nights: Meituan has not announced the quarterly figures, only stating that the number of hotel room nights has decreased compared with the same period last year because intercity travel was hampered by pandemic.
5. Preliminary exploration of internationalization: This quarter, Wang Xing officially mentioned the international layout for the first time, explaining that while intensively cultivating the growth potential of local services in mainland China, the company will explore ways to copy professional knowledge and operating experience to overseas products and services, taking Hong Kong as the first trial market.
On the whole, Meituan has indeed proved the feasibility and scalability of local services in China, and its operating performance is better than Uber. At present, Meituan has also reached a point in time to enhance its depth in China and explore its breadth abroad. We believe this is the way to build the company's long-term growth curve under supervision.
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美團(HK: 3690)近期公告2022Q3財報，正式在淨利層面虧轉盈，取得後疫情能上一層樓的互聯網公司門票，王興也首次對集團事業國際化表態。海擇資本對本季財報部分理解如下：
1. 季淨利虧轉盈：Q3美團總收入YoY增長28%至626億人民幣，繼Q2在EBITDA層面虧轉盈後，本季運營轉盈，運營利潤達9.9億人民幣，淨利12.2億人民幣(包括4.9億人民幣依權益法認列的轉投資收益)。由於Uber(NYSE: UBER)本季仍有淨虧損5.0億美金，美團成為後疫情時期最快正式盈利的共享服務類公司。
2. 交易用戶數封頂：美團截至Q3的年度交易用戶為6.9億，較Q2增加3.5‰，尚不足1%。雖然公司仍能靠提高消費頻次(用戶年交易次數從Q2的38.1次增至39.5次)與客單價來提升ARPU，但能增加新的用戶覆蓋當然更好。其實Uber也遇到類似的問題，其Q3的月度(美團是年度)交易用戶為1.24億，僅比Q2增長1.6%。
3. 深化配送服務：美團對配送供應鏈的優化，已進入物流網絡的冷鏈設施和運營體系，能輸送肉禽、水產品等品類。美團優選的農產品品類銷售，在Q3已達約45%，並能確保交貨時間在30分鐘內。雖然韓國電商Coupang(NYSE: CPNG)在韓國境內已能做到10分鐘送達，但在中國地大城多的現況下，效率已經不差。
4. 酒店間夜下降：美團現在已未公告每季間夜數，只說明因疫情阻礙城際旅行，酒店間夜量與去年同期相比下降。
5. 初探國際化：本季王興首次正式提及國際化布局，說明在精耕中國大陸本地服務增長潛力的同時，會探索將專業知識與運營經驗複製到海外產品和服務的方式，首先將選擇香港市場初試啼聲。
整體來說，美團確實在中國場域證明了本地服務的可行性與延展性，運營績效也比Uber更好；當前美團也到了在國內增加深度、在國外探索廣度的時間點，我們認為這才是在監管下建立公司長期增長曲線之路。
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메이퇀(美团, HK: 3690)은 2022년 3분기 실적을 발표해 순이익이 흑자로 전환돼 포스트 코로나 시대에 한 단계 올라갈 수 있는 인터넷 회사 티켓을 확보했다. CEO 왕싱(王兴)도 처음으로 그룹 업무의 국제화에 대한 입장을 밝혔다. 다음은 Haize Capital의 일부 관점이다.
1. 분기 순이익이 흑자로 돌아섰다. 메이퇀의 3분기 총 매출은 626억 위안으로 작년 동기 대비 28% 증가했다. 2분기 EBITDA가 적자에서 흑자로 전환한 데 이어 이번 분기에도 운영이 흑자로 돌아서면서 영업이익 9억 9천만 위안, 순이익 12억 2천만 위안(권익법상 확인된 재투자수익 4억 9천만 위안 포함)을 기록했다. 우버(Uber, NYSE: UBER)가 이번 분기에도 5억 달러의 순손실을 기록했기 때문에, 메이퇀은 이로 인해 포스트 코로나 시대에 가장 빠르게 이익을 내는 공유 서비스 회사가 되었다.
2. 거래 사용자 수가 한계에 도달했다. 3분기까지 메이퇀의 연간 거래 사용자 수는 6억 9천만 명으로 2분기에 비해 3.5‰ 증가해 1% 미만이었다. 회사는 소비 빈도(연간 거래 횟수가 2분기 38.1회에서 39.5회로 증가)와 객단가를 늘려 ARPU를 높일 수 있지만, 신규 가입자의 커버리지를 확대하는 것이 더욱 바람직하다. 실제로 우버도 비슷한 문제에 봉착해 3분기 월간(연간 아님) 거래 이용자가 1억 2400만 명으로 2분기보다 1.6% 증가하는 데 그쳤다.
3. 배송 서비스를 심화했다. 메이퇀은 배송 공급망을 최적화하고 물류망 콜드체인 시설과 운영 체계에 들어가 육류, 가금류, 수산물 등 품목을 배송할 수 있다. 메이투안유쉔(美团优选)은 3분기 농산물 매출 비중이 약 45%로 30분 내 출하를 보장한다. 한국 전자상거래 업체 쿠팡(NYSE: CPNG)은 한국에서 10분 안에 배달할 수 있지만 중국이 넓은 지역에서 메이퇀의 효율은 나쁘지 않다.
4. 호텔의 숙박 수가 감소한다. 메이퇀은 분기 데이터를 발표하지 않고 전염병이 도시 간 여행을 방해해 호텔 숙박 수가 전년 동기에 비해 감소했다고 밝혔다.
5. 국제화를 초보적으로 모색하다. 이번 분기에 왕싱은 처음으로 국제화 배치를 정식으로 언급하여 회사가 중국 내륙 현지 서비스 성장 잠재력을 깊이 육성하는 동시에 홍콩을 첫 시범 시장으로 삼아 전문 지식과 운영 경험을 해외 제품과 서비스에 복제하는 방식을 모색할 것이라고 설명했다.
총체적으로 볼 때 메이퇀은 본토서비스의 중국에서의 타당성과 확장성을 확실히 증명했으며 운영실적도 우버보다 우월했다. 현재 메이퇀도 이미 국내의 깊이를 높이고 해외의 폭을 개척할 시기가 되었다. 우리는 이것이 감독하에 회사의 장기적인 성장곡선을 구축하는 경로라고 믿는다.
文章鏈接 Hyperlink：https://about.meituan.com/investor
資料來源 Resource：Meituan
標籤 Label：Meituan HK: 3690 delivery room nights Coupang Uber