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海擇短評 Haize Comment：
近期韓國主流電商Coupang(NYSE: CPNG)公告2022Q4財報，除了Adjusted EBITDA再創歷史新高，全年運營也接近轉盈，GAAP淨損9,204萬美元，相對去年虧損15.4億美元，虧損大幅減少，相信Coupang將成為軟銀願景基金旗下的又一家規模盈利公司。海擇資本分享部分觀點如下：
1. 電商事業帶動集團轉盈：本季Coupang的Adjusted EBITDA達2.11億美元，相對去年同期虧損2.85億美元，已虧轉盈；其中電商事業單獨財務中心結算Q4盈利2.66億美元 ，全年盈利6.06億美元，帶動集團Adjusted EBITDA角度單季與全年轉盈。
2. 付費會員具高影響力：2022年的付費WOW會員新增近200萬，Q4新會員創歷史新高，全年總計達1,100萬，約韓國總人口數的21%；目前付費會員在整體會員佔比約35%，仍有繼續增長空間。
3. 活躍用戶收入增加：單季每位活躍客戶(Total net revenues per Active Customer)的收入達294美元，YoY與QoQ均增長4%；值得注意的是，若不考慮一年間的匯率變動，YoY增長達19%。
4. 隱患仍存：Coupang並非沒有隱患，目前公司仍在投入推動外賣事業Coupang Eats(類似Uber Eats)，但隨著疫情消退，全球多數國家的外賣配送都受到打擊，Coupang Eats除了仍處於虧損，Q4虧損5,491萬美元還比Q3虧損4,430萬美元高，長期來看Coupang Eats具備什麼戰略價值，公司仍須要想清楚。
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Korean e-commerce giant Coupang (NYSE: CPNG) announces 2022Q4 financial results, in addition to a record high Adjusted EBITDA, its full-year operation was also nearly turnaround, with a GAAP net loss of $92.04 million, a significant reduction from last year's loss of $1.54 billion. It is believed that Coupang will become another large-scale profitable company backed by SoftBank Vision Fund. Some views shared by Haize Capital are as follows:
1. The e-commerce business drives the group to turn profitable: Coupang’s Adjusted EBITDA reached $211 million this quarter, getting out of the red from the loss of $285 million in the same period last year; in which the e-commerce division alone made a profit of US$266 million in Q4, and a profit of US$606 million for the whole year, which drove the group to turn profitable of Adjusted EBITDA in a single quarter and in the whole year.
2. Highly influential paid members: WOW members added nearly 2 million in 2022, with a record high of new members in Q4, totaling 11 million for the year, about 21% of the total population in Korea; currently paid members account for about 35% of the total membership, there is still room for continued growth.
3. Increased revenue contribution from active customers: Total net revenues per Active Customer reached $294 in a single quarter, up 4% in both YoY and QoQ; notably, YoY grew 19% excluding exchange rate changes over the year.
4. Hidden concerns still exist: At present, the company is still investing in Coupang Eats (similar to Uber Eats). However, as the pandemic subsides, food delivery in most countries around the world will be hit. Coupang Eats Q4 loss of $54.91 million is still higher than the loss of $44.3 million in Q3. In addition to the loss, the company still needs to figure out what strategic value Coupang Eats has in the long run.
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한국 전자상거래 대기업인 쿠팡(NYSE: CPNG)이 2022년 4분기 재무실적을 발표했다. Adjusted EBITDA가 사상 최고치를 기록한 것 외에 연간 영업도 거의 흑자로 돌아섰다. GAAP의 순손실은 9,204만 달러로 전년 15억4,000만 달러 적자보다 대폭 감소하다. 쿠팡은 소프트뱅크 비전펀드가 지원하는 또 하나의 대규모 수익회사가 될 것으로 믿는다. 하이저 캐피털의 관점은 다음과 같다.
1.전자상거래 사업은 그룹의 흑자 전환을 추진한다. 이번 분기 쿠팡의 Adjusted EBITDA는 2억1,100만 달러로 전년 동기 2억8,500만달러 적자에 비해 적자 전환했다. 이 중 전자상거래 부문만 4분기에 2억6,600만달러의 이익을 냈고 연간 이익은 6억600만달러였다. 이로 인해 그룹은 단일 분기와 연간 Adjusted EBITDA의 수익을 달성했다.
2.유료 회원의 비중이 높고 여전히 성장할 여지가 있다. 2022년에는 WOW 회원이 200만 명 가까이 늘었다. 4분기 신규 회원 수가 사상 최고치를 기록했다. 연간 총 1,100만 명으로 한국 전체 인구의 약 21%를 차지한다. 현재 유료 회원은 전체 회원의 약 35%를 차지하며 계속 성장할 여지가 있다.
3.활성 고객의 수익 기여도가 증가했다. 활성 고객당 총 순이익(Total net revenues per Active Customer)는 294달러에 달했다. 전년 동기와 분기 대비 모두 4% 증가했다. 특히 환율 변동을 제외하면 전년 동기 대비 19% 증가했다.
4. 위험이 여전히 존재한다. 현재 이 회사는 여전히 쿠팡이츠(Uber Eats와 유사)의 사업에 투자하고 있다. 그러나 코로나가 가라앉으면서 전 세계 대다수 나라의 음식 배달이 영향을 받을 것으로 보인다. 쿠팡이츠는 4분기에 5,491만달러 적자로 3분기(4,430만달러 적자)보다 여전히 많았다. 이 회사는 적자 외에도 쿠팡이츠의 장기적인 전략적 가치를 파악해야 한다.
資料來源 Resource：Coupang
標籤 Label：CPNG Korea E-commerce Food delivery