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海擇短評 Haize Comment：
日本豐田汽車(TYO: 7203)執行長豐田章男於1月26日突然宣布辭職，轉任集團會長，擔任執行重任的社長，則由首席品牌官(CBO)兼Lexus總裁佐藤恆治接任。由於在日本大型集團企業中，時值66歲的豐田章男並不算到該退休的年紀，近年豐田章男也不斷對汽車行業與日本工業發表言論，並不像會早早退休的典型，因此引發外界好奇。
原因為何？或許從2月9日公告的豐田汽車財報可以嗅見端倪。截至2022年12月底的累計三季財報顯示，雖然27.46兆日圓的銷售額YoY增長18%，再創歷史新高；但行銷成本增加20%，整體成本與費用增加22%，致使運營利潤2.1兆日圓YoY降低了17%。當然豐田汽車仍然是個盈利公司，但是盈利能力則走向下滑趨勢，投資人也對其進展緩慢的電動車策略則深有物議，先不說交易額小得多的特斯拉(NASDAQ: TSLA)有6,500億美金的市值，比亞迪汽車(HK: 1211)當前市值也超過1,000億美金，大有直起直追市值超過2,000億美金的豐田汽車之勢。
豐田章男的交棒選擇也讓人訝異。豐田章男既跳過了長子豐田大輔，也跳過了不少高管，選擇讓53歲的佐藤恆治接班，這在日本集團企業中並不尋常。雖然這可能是因為佐藤所領導的Lexus，是豐田集團中最先喊出要往純電動車轉型的產品線，但對日本集團企業生態理解的人則會認為，這位"年輕"的新社長，可能很難有展示自己真正實力的機會，從而難以做出重大轉變。
豐田章男當然沒有必要對投資人說他為什麼會跳過其他更資深的高管選擇佐藤恆治，但是在他宣布辭職的電話會議翻譯中，有兩句彼此略為矛盾的話，似乎可以看出他真正的想法。他既說了"推動TOYOTA轉型的最好方法，就是我轉為擔任會長支持新任社長"，同時也說了"'沉默的大多數'對積極開發電動車持懷疑態度(I am among the auto industry’s silent majority in questioning whether electric vehicles should be pursued exclusively)"。言下之意似乎是，他仍然不認為應該高度投入電動車，不過既然投資人要求轉型，那就轉吧--即便中國拜電動車之賜，整車銷售在2022年已做到世界第二。
從這個角度看，也許佐藤恆治的接班對豐田汽車而言，真能造成意外之喜。
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Akio Toyoda suddenly announced his resignation from CEO of Toyota Motor Corporation (TYO: 7203) on January 26 and became the chairman of the group. The group's chief brand officer (CBO) and president of Lexus, Koji Sato will take over the key position as CEO. Akio Toyoda is 66 years old, 66 is not the typical retirement age in Japan, while Akio Toyoda has constantly made remarks on the auto industry and Japanese industry, no clue shows he would step down this early. So, why?
Perhaps we can get a clue from Toyota's financial report announced on February 9. The accumulative results for the three quarters as of December 2022 shows that although the sales of 27.46 trillion yen increased by 18% YoY, hitting a record high; but the marketing cost increased by 20%, the overall cost and expenses increased by 22%, resulting in a 17% reduction YoY of operating profit (2.1 trillion yen). Toyota still makes money, but its profitability is on the decline, investors have deep concerns over its slow-moving electric vehicle strategy. Not to mention Tesla (NASDAQ: TSLA), with a much smaller transaction volume but reached a market value of US$650 billion, even BYD Auto (HK: 1211) has a market value of more than US$100 billion now, and it is likely to catch up with Toyota Motor, which has a market value of more than US$200 billion.
Akio Toyoda's succession choice is also surprising. Akio Toyoda skipped not only his eldest son, Daisuke Toyoda, but also many senior executives, and chose 53-year-old Koji Sato to take over, which is unusual among Japanese conglomerates. Although this may be because Lexus, led by Sato, was the first product line in the Toyota Group to call out the transition to pure electric vehicles, but those who understand the ecology of Japanese companies will think that it will be hard for this "young" new president to show his true strength, and to make major changes.
Akio Toyoda doesn't have to explain why he chose Koji Sato rather than other more senior executives, but in the translation of the conference call announcing his resignation, there were two slightly contradictory words that seemed to reveal his true mind. He mentioned "I thought the best way to further Toyota’s transformation would be for me to become chairman in support of a new president", but he also said "'I am among the auto industry’s silent majority in questioning whether electric vehicles should be pursued exclusively". It may imply that he still does not think that electric vehicles should be highly invested, since investors demand transformation, let’s do it—even if China has already ranked No.2 globally for the sales of complete vehicles in 2022, just relying on electric vehicles.
From this point of view, perhaps Koji Sato's succession will create a real surprise for Toyota Motor.
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1월 26일, 豊田章男(トヨダ アキオ)은 갑자기 도요타 자동차(TYO: 7203) CEO직을 사임하고 그룹 회장으로 취임한다고 발표했다. 이 그룹의 최고브랜드책임자(CBO)이자 렉서스의 佐藤恒治(サトウ コウジ) 회장이 최고경영자직을 승계한다. 豊田章男은 올해 66세로 일본에서 아직 정년퇴직이 되지 않았다. 豊田章男이 항상 자동차업과 일본 산업에 대해 발언해 왔음에도 불구하고 조기 퇴직할 조짐은 보이지 않고 있다. 그래서 그의 사임은 외부를 놀라게 했다.
아마도 도요타가 2월 9일에 발표한 재무실적에서 일부 단서를 얻을 수 있을것이다. 2022년 12월까지 3분기 누적 실적을 보면 매출액은 27조4,600억엔으로 전년동기대비 18% 증가해 사상 최대를 기록했지만, 마케팅 비용은 20%, 전체 원가와 비용은 22% 증가해 영업이익은 전년동기대비 17%(2조1,000억엔) 감소했다. 도요타는 여전히 이익을 내고 있지만 수익성은 떨어지고 있다. 투자자들은 진전이 더딘 전기차 전략에 대해 크게 우려하고 있다. 이에 비해 테슬라(NASDAQ: TSLA)의 거래량은 훨씬 적지만 시가총액은 6,500억 달러에 달하며, BYD 자동차(HK: 1211)조차도 현재 시가총액은 1,000억 달러를 넘었고 2,000억 달러가 넘는 도요타 자동차를 추격할 가능성이 높다.
豊田章男의 후계자 선택도 놀랍다. 豊田章男은 장남 豊田大輔 선택하지 않은뿐만 아니라 많은 임원도 건너뛰고 53세의 佐藤恒治를 후임으로 선택했다. 이는 일본 대기업집단에서 흔히 볼 수 없는 일이다. 도요타 그룹에서 佐藤恒治 회장이 이끄는 렉서스가 순수 전기차로의 전환을 호소한 첫 제품 라인이기 때문일 수도 있지만, 일본 기업의 생태를 잘 아는 사람들은 이 '젊은' 새 회장이 진정한 실력을 보여주기 어렵고 큰 변화를 주기 어렵다고 생각할 것이다.
물론 豊田章男은 투자자들에게 왜 다른 더 베테랑 임원이 아니라 佐藤恒治를 선택했는지 설명할 필요는 없지만, 그가 사임을 선언한 전화회의의 통역에는 그의 진실한 생각을 알 수 있는 약간의 모순된 두 마디가 있는 것 같다. 그는 '도요타의 전환을 추진하는 가장 좋은 방법은 내가 회장이 되고 새 회장을 지지하는 것이라고 생각한다'고 언급했다. 그러나 그는 또한 '나는 자동차 업계의 침묵의 대다수 중 하나이며 전기 자동차를 계속 개발해야 하는지 의문(I am among the auto industry’s silent majority in questioning whether electric vehicles should be pursued exclusively)'이라고 말했다. 이는 여전히 전기차가 고도로 투자되어서는 안 된다고 생각하지만 투자자들이 변신을 원하기 때문에 그렇게 하라는 뜻일 수 있다. 그러나 전기차만으로 중국의 완성차 판매량은 2022년에 이미 세계 2위다.
이런 관점에서 볼 때, 아마도 佐藤恒治의 후임은 도요타 자동차에 의외의 놀라움을 가져다 줄 것이다.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.wsj.com/articles/toyota-president-says-silent-majority-has-doubts-about-pursuing-only-evs-11671372223
資料來源 Resource：WSJ
標籤 Label：TYO EVs Auto Japan TSLA