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海擇短評 Haize Comment：
Booking(NASDAQ: BKNG)近期公告2023Q1財報，在所有投資人對歐美是否步入硬著陸憂心忡忡之際，Booking以創下歷史新高的財報證明，只要就業率高，旅遊就是剛需；而且，從部分市場來看，Booking還在以很快的速度蠶食競爭對手的市場。海擇資本披露部分觀點如下：
1. 間夜量再創歷史新高：Booking在Q1的間夜數達2.74億間夜，總交易額達394億美元，YoY增長率分別達38%和44%，雙雙創下歷史新高。難道總體經濟情勢沒對Booking造成衝擊？我們認為是有的，雖然Booking的間夜與交易額創下歷史新高，但收入連歷史前三高都排不上。
2. Connected Trip仍待加強：Booking說明Connected Trip是其長期願景，能同時為我們的消費者與供應商提供更好的價值。雖然Q1機票增速73%，等於已是2019年同期的4倍，但從絕對值看，銷售量僅800萬張機票，相對其在住宿領域的壓倒性地位，仍然有很大的努力空間。
3. 替代住宿影響力大增：Booking在Q1季末的全球替代住宿房源約670萬間，所產出的間夜數達9,042萬間夜，YoY增長約45%。雖然Airbnb未公告Q1財報，但我們推估就算沒超越Airbnb，也相距不遠，大大的阻絕了其快速增長的機會；接下來看的是Booking與Airbnb(NASDAQ: ABNB)的活動體驗類產品會以什麼形式對壘。
4. 投入生成式AI戰場：相對Expedia對ChatGPT的高調布局，Booking終於在電話會議談到了在生成式AI的布局。公司雖未說明是否選擇跟ChatGPT合作，但說明了會先在KAYAK和OpenTable兩個品牌推出AI服務，具體的服務內容則是以行程規畫與回覆旅客問題為主，這部分則沒有超出Expedia在生成式AI的布局範圍。
5. 站內支付成長快速：Booking在Q1有45%的交易額是在Booking站內(Web+APP)進行支付的。亦即，進行跨年度交叉比對後，可以發現在Booking進行站內支付的交易額(約174億美元)，在一年內增長了88%；而現付+通過供銷商分銷的交易額增速約20%，看來Booking是非常努力的把用戶引導到站內交易，雖然無可厚非，但是Booking的合作供應商應該要小心，它將擁有越來越大的支配權。
6. Q2預期：公司說明4月份間夜量與Q1相比略有增長，整體Q2總交易額YoY增長則約4%。
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Recently, Booking (NASDAQ: BKNG) announced its 2023 Q1 financial report. Amid concerns from investors about whether Europe and the United States are heading for a hard landing, Booking's record-breaking financial results demonstrate that as long as employment rates remain high, travel is an essential demand. Moreover, in some markets, Booking is rapidly eroding away rivals' market share. Haize Capital has disclosed some of its views as follows:
1. Record-breaking room nights: Booking reached 274 million room nights in Q1, with a GMV of $39.4 billion, the year-over-year growth rates were 38% and 44%, respectively, both setting new historical records. Has the overall economic situation not impacted Booking? We believe the impact did exist. Although Booking's room nights and GMV reached new historical highs, its revenue didn't even rank in the top three historical highs.
2. Connected Trip still needs higher growth: Booking states Connected Trip as its long-term project, aiming to provide higher value for both users and suppliers. Although Q1 flight booking was up 73%, equivalent to four times that of the same period in 2019, in absolute terms, the sales volume was only 8 million tickets. Compared to its dominant position in the accommodation sector, there is still much room for improvement.
3. Significant growth in alternative accommodations: Booking has about 6.7 million alternative accommodation listings worldwide at the end of Q1, generating 90.42 million room nights, with a YoY growth of about 45%. Although Airbnb has not released Q1 results yet, we estimate that even if Booking hasn't surpassed Airbnb, the gap is not big, greatly reducing Airbnb's chance for rapid growth. What remains to be seen is how Booking and Airbnb (NASDAQ: ABNB) will compete in the field of activity and experience products.
4. Entering the Generative AI Battlefield: In contrast to Expedia's high-profile deployment of ChatGPT, Booking finally discussed its plans for generative AI during a conference call. The company did not specify whether they would collaborate with ChatGPT, but mentioned that they would launch AI services for KAYAK and OpenTable, focusing on trip planning and responding to traveler inquiries. This part does not exceed the scope of Expedia's deployment of generative AI.
5. Rapid Growth in On-site Payments: In Q1, 45% of Booking's transaction volume was processed on its website and app. In other words, after conducting a year-over-year comparison, it can be observed that the transaction volume for on-site payments on Booking (approximately $17.4 billion) grew by 88% within a year. Meanwhile, the growth rate for pay-arrival and transactions through distribution partners was around 20%. It appears that Booking is making significant efforts to guide users towards on-site transactions. While this is understandable, Booking's partner suppliers should be cautious as the OTA giant will gain increasing dominance.
6. Q2 Guidance: The company stated that the number of room nights in April experienced a slight increase from Q1, with the overall Q2 GMV expected to grow about 4% YoY.
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부킹(Booking, NASDAQ: BKNG)은 2023년 1분기 재무 실적을 발표했다. 투자자들이 유럽과 미국 경제의 경착륙 여부를 우려하는 가운데 부킹의 기록적인 재무 실적은 고용률이 높은 수준을 유지하는 한 관광이 기본 수요라는 것을 보여준다. 또한 일부 시장에서 부킹은 경쟁사의 시장 점유율을 빠르게 잠식하고 있다. 하이저 캐피털이 공개한 일부 관점은 다음과 같다.
1. 총 객실 이용 박수가 다시 사상 최고를 기록한다. 부킹의 1분기 예약량은 2억7,400만 박수, GMV는 394억 달러로 전년 동기 대비 각각 38%와 44%의 증가율을 기록하며 모두 새로운 기록을 세웠다. 전반적인 경제 상황이 예약 업무에 영향을 미치지 않았단 말인가? 우리는 영향이 있다고 믿는다. 부킹의 총 객실 이용 박수와 GMV 모두 사상 최고치를 기록했지만 수입은 사상 3위권에도 들지 못했다.
2. Connected Trip은 여전히 더 노력을 해야 한다. 부킹은 사용자와 공급자에게 더 높은 가치를 제공하기 위해 Connected Trip을 장기 프로젝트로 삼고 있다. 1분기 항공권 예약량은 2019년 같은 기간의 4배에 해당하는 73% 증가했지만, 절대치로 보면 매출은 800만 장에 그쳤다. 숙박 분야의 주도적 지위에 비해 여전히 개선할 여지가 많다.
3. 대체숙박이 현저한 증가를 한다. 1분기 말 현재 부킹은 전 세계적으로 670만 개의 대체숙박 주택 공급원이 있으며, 9,042만 개의 객실 이용 박수가 발생하여 전년 동기 대비 약 45% 증가했다. 에어비앤비(Airbnb, NASDAQ: ABNB)는 아직 1 분기 재무 실적을 발표하지 않았지만 부킹이 에어비앤비를 넘지 않더라도 격차가 크지 않을 것이다. 하지만 에어비앤비의 빠른 성장 기회를 크게 낮출 것으로 추정한다. 부킹과 에어비앤비가 어떻게 이벤트와 체험 제품 분야에서 경쟁할 것인지는 아직 지켜봐야 한다.
4. 생성식 AI 전장을 진입한다. 익스피디아가 ChatGPT를 대대적으로 배치하는 것과 달리 부킹은 결국 전화 회의에서 생성식 AI의 계획을 논의했다. 이 회사는 ChatGPT와 협력할 것인지는 구체적으로 밝히지 않았지만, KAYAK과 OpenTable을 위한 인공지능 서비스를 출시할 것이라고 언급했다. 주요 사업은 여행 일정 계획과 관광객의 질문에 답하는 데 집중할 것이다. 이 부분은 익스피디아가 생성식 AI를 배포하는 범위를 벗어나지 않다.
5. 급성장하는 'Web+APP결제': 1분기에 45%의 부킹의 거래량이 그 사이트와 앱에서 처리되었다. 다시 말해 지난해 데이터와 비교해 보면 부킹의 웹+앱 결제 거래량(약 174억 달러)이 1년 새 88% 늘어난 것을 볼 수 있다. 이와 함께 소매상 파트너를 통한 결제 및 거래의 증가율은 약 20% 에 달했다. 부킹은 사용자의 온라인 거래를 유도하기 위해 노력하고 있는 것으로 보인다. 이것은 이해할 수 있지만, 부킹의 협력 공급업체는 온라인 여행사의 거물인 부킹이 점점 더 많은 주도적 지위를 얻을 것이기 때문에 신중해야 한다.
6. 2분기 전망: 부킹은 4월의 총 객실 이용 박수가 1분기에 비해 약간 증가했으며, 전체 2분기 GMV는 전년 동기 대비 약 4% 증가할 것으로 예상된다고 밝혔다.
文章鏈接 Hyperlink：https://ir.bookingholdings.com/overview/default.aspx
資料來源 Resource：Bookingholdings
標籤 Label：BKNG OTA Travel Accommodation