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海擇短評 Haize Comment：
Airbnb(NASDAQ: ABNB)近期公告2023Q1財報。本季公司給了穩健成長的財務成績單，但從各項數據中，也能找出經濟蕭條的蛛絲馬跡，當前公司迅速聚焦低單價產品，並在生成式AI做更深入的布局。海擇資本披露部份解讀如下：
1. 交易額創歷史新高：本季Airbnb在交易額(204億美元)與ADR(168美元)創下歷史新高的同時，收入(18億美元)只能排在歷史第四，多少反映了經濟減速的衝擊；但無論如何，Airbnb都算活得很好，也是首次在Q1淡季中GAPP結算出現淨利。
2. 間夜量同創新高：代表市場占有率的間夜量指標，本季Airbnb做到1.21億間夜，再創歷史新高，間夜量穩穩超過Expedia達28%。從地域看，增長來源主要是亞太區持續復甦，除了亞太地區客源的間夜增長超過40%，從其他地區到亞太地區旅行的客源間夜也增加了160%。
3. 聚焦低單價新品：公司在電話會議強力推銷新產品"Airbnb Rooms"，這其實就是Airbnb最早期單賣房間、與房東同處一個屋簷的產品，只是現在單獨成為新的產品品類。我們認為Airbnb在當前ADR(Average Daily Rate)超過168美元之際，力推ADR僅為67美元的Airbnb Rooms，主要目的是因應接下來在全球可能發生的消費降級。根據公告，Q1季末全球Airbnb Rooms的房源數已超過100萬，若與全球的總活躍房源600萬對比，可由布局之積極看出Airbnb對未來經濟情勢之悲觀。
4. 將深入布局生成式AI：在全世界都認為OTA中只有Expedia(NASDAQ: EXPE)認真布局ChatGPT時，Brian在電話會議則說，將用ChatGPT協助無前台的替代住宿業者，做到終極AI禮賓服務(ultimate AI concierge)；主要作法是用ChatGPT-4產出結合照片與視頻的多媒體內容，讓客戶更身歷其境。
5. Q2預期其實不差：Airbnb的Q2預期是收入YoY增長在12%到16%之間、間夜數增長在10%到12%之間。換算後間夜的絕對值弱於Q1，ADR也從歷史新高回跌，引發了財報後市值崩跌。不過我們倒認為，以Airbnb對消費降級的布局來看，給到ADR下降的預期很正常；而Adjusted EBITDA雖然YoY的預期不好，但主要是2022年的基数高，用QoQ算則將大幅增長超過170%。總之，若與Booking(NASDAQ: BKNG)及Expedia的預期結合相比，我們判斷Airbnb的市場占有率沒有明顯損失。
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Airbnb (NASDAQ: ABNB) released its 2023 Q1 Quarterly Summary. The company showed steady growth in this quarter, but traces of economic depression can also be found from various data. The company is currently quickly focusing on low-cost products and is making arrangements deeply in generative AI. Partial interpretation disclosed by Haize Capital is as follows:
1. Transaction volume hits a historical high: This quarter, Airbnb set a record in transaction volume ($20.4 billion) and Average Daily Rate (ADR) ($168), but the revenue ($1.8 billion) only ranked fourth in history, reflecting the impact of the economic slowdown to some extent. Regardless, Airbnb is still doing quite well, and it is the first time that a net profit has appeared in off-season(Q1) GAPP settlement.
2. Room nights also hit a new high: As an indicator of market share, room nights reached a record of 121 million this quarter, surpassing Expedia by 28%. Geographically, the growth mainly comes from the continued recovery in the Asia-Pacific region. Apart from over 40% growth in room nights booked by guests from the Asia-Pacific region, the room nights booked by guests traveling from other regions to the Asia-Pacific region has also increased by 160%.
3. Focusing on low-cost new products: The company strongly promoted the new product "Airbnb Rooms" in the conference call. This is essentially Airbnb's earliest product of selling rooms and sharing a roof with the host, only now it has become a separate new product category. We believe that Airbnb is pushing the Airbnb Rooms with an ADR (Average Daily Rate) of only $67, while the current ADR is over $168, the main reason is to respond to the potential global consumer downgrade. According to the announcement, the number of Airbnb Rooms listings worldwide has exceeded 1 million by the end of Q1, given the total active listings of 6 million worldwide, the proactive layout reflects Airbnb's pessimism about the future economic situation.
4. Will make deeper arrangements in generative AI: While the world believes that Expedia (NASDAQ: EXPE) is the only OTA that seriously planning on ChatGPT, Brian said in the conference call that ChatGPT will be used to assist alternative accommodations without reception desk to achieve "ultimate AI concierge". The main approach is to use ChatGPT-4 to produce multimedia content combining photos and videos, allowing customers to be more immersive.
5. Q2 guidance is actually not bad: Airbnb's Q2 guidance is revenue YoY growth between 12% and 16%, and room nights growth between 10% and 12%, in this way, the absolute value of room nights will be weaker than Q1, and ADR will also fall from a historical high, leading to a market value collapse after the financial report. However, we believe that, given Airbnb's layout for consumer downgrading, it is normal to expect a decrease in ADR; although the YoY forecast for Adjusted EBITDA is not good, it is mainly because the base number in 2022 was high, in terms of QoQ, the growth of more than 170% is significant. In conclusion, when compared with the guidance of Booking (NASDAQ: BKNG) and Expedia, we believe that Airbnb's market share has not suffered significant losses.
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에어비앤비(Airbnb, NASDAQ: ABNB)는 2023년 1분기 재무 실적을 발표했다. 이 회사는 이번 분기에 안정적인 성장을 보였다. 그러나 각종 데이터에서도 경기 침체의 흔적을 발견할 수 있다. 이 회사는 현재 저단가 제품에 빠르게 집중하고 있으며 생성식 인공지능에 대해 심도 있는 배치를 하고 있다. 이에 대해 하이저 캐피털은 다음과 같이 해석했다.
1. 거래량 사상 최고치를 기록했다. 이번 분기 에어비앤비는 거래량(204억달러)과 ADR(168달러) 모두 사상 최고치를 기록했지만, 영업수입(18억달러)은 역대 4위에 그쳤다. 이는 경기 둔화의 영향을 어느 정도 반영했다. 어쨌든 에어비앤비의 경영은 상당히 좋았다. 이것도 1분기 비수기 중 GAPP 결제에서 순이익이 발생한 것은 이번이 처음이다.
2.총 객실 이용 박수(room nights)도 최고치를 기록했다. 시장 점유율의 지표로 이번 분기 에어비앤비의 총 객실 이용 박수는 기록적인 1억2,100만으로 익스피디아(Expedia)보다 28% 높았다. 지역적으로 볼 때, 성장은 주로 아시아 태평양 지역의 지속적인 회복에서 비롯된다. 아시아 태평양 지역 관광객들이 예약한 객실이 40% 이상 늘어난 것 외에 다른 지역에서 아시아 태평양 지역을 여행하는 관광객들이 예약한 객실도 160% 증가했다.
3. 저단가 신제품에 집중으로 사업한다. 회사는 전화 회의에서 신제품인 '에어비앤비 룸스(Airbnb Rooms)'를 대대적으로 보급했다. 이것은 실제로 에어비앤비의 최초의 제품으로, 집의 개별 방(집주인과 함께 방을 공유한다)을 판매한다. 다만 이제는 독자적인 신제품 카테고리가 되었다. 현재 에어비앤비의 ADR이 168달러를 넘어섰지만 대대적으로 보급된 에어비앤비 룸스의 ADR(Average Daily Rate)은 67달러에 불과하다. 잠재적인 세계적인 소비 강등에 대비하기 위해서다. 공고에 따르면 1분기 말 현재 에어비앤비 룸스의 전 세계 주택 공급원 수는 100만 개를 넘어섰다. 전 세계 활성 주택 수가 총 600만 개라는 점을 감안할 때, 이러한 적극적인 배치는 미래 경제 상황에 대한 에어비앤비의 비관적인 태도를 반영한다.
4.생성식 인공지능에서 더욱 깊은 배치를 할 것이다. 외부에서는 익스피디아(Expedia, NASDAQ: EXPE)가 유일하게 ChatGPT를 진지하게 계획하는 OTA라고 생각한다. 하지만, Brian은 전화 회의에서 ChatGPT가 프런트가 없는 대체 숙박을 돕는 데 사용될 것이며, '궁극의 인공지능 컨시어지(ultimate AI concierge)'를 실현할 것이라고 밝혔다. 주요 방법은 ChatGPT-4를 사용하여 사진과 비디오를 결합한 멀티미디어 콘텐츠를 제작하여 고객이 더욱 사실적으로 느낄 수 있도록 하는 것이다.
5. 2분기의 전망은 사실 괜찮다. 에어비앤비의 2분기 전망은 매출액이 전년 동기 대비 12%~16%, 총 객실 이용 박수는 10%~12% 성장할 것이다. 이렇게 되면 총 객실 이용 박수의 절대치가 1분기보다 약해지고 ADR도 사상 높은 점에서 하락해 재무실적보고서 발표한 후 시가가 폭락할 것으로 보인다. 그러나 우리는 에어비앤비가 소비 강등에 대한 조치를 감안할 때 ADR이 영향을 받아 하락하는 것도 정상이라고 생각한다. Adjusted EBITDA는 전년 동기 대비 전망이 좋지 않은 것은 주로 2022년 베이스가 높기 때문이다. 그러나 QoQ는 170% 이상의 성장을 보일 것으로 예상한다. 요약하면, 부킹(Booking, NASDAQ: BKNG) 및 익스피디아의 전망에 비해 에어비앤비의 시장 점유율은 큰 손실을 입지 않았다고 생각한다.
文章鏈接 Hyperlink：https://airbnb2020ipo.q4web.com/press-releases/news-details/2023/Airbnb-Announces-First-Quarter-2023-Results/
資料來源 Resource: Airbnb
標籤 Label：ABNB Accommodation Airbnb Rooms Generative AI