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海擇短評 Haize Comment：
近期韓國電商Coupang(NYSE: CPNG)公告2023Q1財報。Coupang於2022Q2在Adjusted EBITDA虧轉盈後，已經連續三季盈利創歷史新高；這也證明了在經濟逆風時期，已規模盈利的公司有更大的本錢收割市場占有率。海擇資本分析對Coupang本次季報的部份解讀如下：
1. 收入與淨利創歷史新高：Coupang本季交易額58億美金創歷史新高， YoY增長13%，按固定匯率則增長20%；而依nonGAAP會計準則的淨利則連續三季轉正且創歷史新高。公司基於低廉的產品價格、快速的出貨時間、無條件退貨的體驗以及快速擴展的SKU，在電話會議也將EBITDA的預期利潤率提高到10%以上。
2. 活躍會員超1,900萬：Q1季末公司付費客戶數結算為1,901萬，YoY增長5%，QoQ增長1%。考慮到Coupang日本市場停業的影響，用戶增長率其實比看起來好。
3. 退貨成本降低：Coupang的Rocket電商服務承諾客戶30天內免費退貨，雖然平台產品由供應商買單，但是自營類產品仍須要自行吸收成本。本季電話會議公司說明，已提高退貨的回收率，目前已帶動每筆退貨訂單的損失YoY減少30%。
4. FLC銷量近翻倍：雖然在境外電商生態中，供應商使用平台的物流系統已成為常態，京東物流與菜鳥網路都成為高估值公司，但過往Coupang供應商使用其自營物流系統FLC(Fulfillment & Logistics by Coupang)的不多。本季Coupang平台上供應商使用FLC的交易額YoY增長近90%，雖然從絕對值看，在Coupang的佔比還不大，僅佔Q1總交易額的4%與收入的7%，但由於物流系統能改善用戶收貨體驗，本身也有可靠的商業模式，未來增長動向值得觀察。
5. 日本區公告停業：本季Coupang公告終止在日本的國際化布局，因為是在日本沒有產生預期的回報。公司也補充說明，台灣的增長現況與此前的韓國類似，投資報酬率值得期許。
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South Korean e-commerce Coupang (NYSE: CPNG) releases its Q1 2023 financial report. With Adjusted EBITDA turning a profit in Q2 2022, Coupang has achieved record-breaking profits for three consecutive quarters, which also proves that during economic downturns, profitable companies of a certain scale are more capable of gaining market share. The following is the partial analysis over Coupang's quarterly report by Haize Capital:
1. Record-breaking revenue and net profit: Coupang's GMV reached a historic high of 5.8 billion USD this quarter, a YoY growth of 13%, or a 20% increase based on the fixed exchange rate. In addition, the net profit under the non-GAAP accounting standards has been positive for three consecutive quarters and reached a historical high. The company, based on its low prices, fast delivery, unconditional refund policy, and rapidly expanding SKU, also raised its anticipated EBITDA profit margin to over 10% in the conference call.
2. Over 19 million active members: At the end of Q1, the company's number of paying customers amounted to 19.01 million, a YoY growth of 5% and a QoQ growth of 1%. Considering the impact of Coupang's suspension of operations in the Japanese market, the user growth rate is actually better than it appears.
3. Return cost reduced: Coupang's e-commerce service Rocket promises customers free returns within 30 days. Although the platform's product costs are covered by suppliers, the costs for self-operated products still need to be absorbed by the company. During this quarter's conference call, the company explained that it has improved the recovery rate of returns, which has currently led to a 30% YoY decrease in the loss per return order.
4. FLC sales nearly doubled: In the overseas e-commerce field, it's normal for suppliers to use the platform's logistics system, both JD Logistics and Cainiao Network have become highly valued companies, but in the past, not many Coupang suppliers used its logistics system FLC (Fulfillment & Logistics by Coupang). This quarter, the transaction volume of suppliers using FLC on the Coupang platform increased nearly 90% YoY. Although it represents a small proportion of Coupang from an absolute value perspective, only accounting for 4% of the total transaction volume and 7% of the revenue in Q1; However, since the logistics system can improve user experience of delivery and it has a reliable business model, the future growth trend is worth observing.
5. Business suspension in Japan: This quarter, Coupang announced the suspension of its international expansion in Japan, as it did not generate the expected returns. The company also added that the current growth scenario in Taiwan is similar to that in Korea before, and the return on investment is promising.
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국내 전자상거래업체인 쿠팡(Coupang, NYSE: CPNG)은 2023년 1분기 재무 실적을 발표했다. 쿠팡은 2022년 2분기 Adjusted EBITDA가 흑자를 낸 데 이어 3분기 연속 흑자를 내며 사상 최고치를 기록했다. 이는 경제가 침체된 시기에 일정한 규모의 이윤기업이 시장점유률을 획득할수 있는 능력이 더욱 있다는것을 증명해주고 있다. 다음은 하이저 캐피털이 쿠팡 분기 재무 실적에 대한 일부 분석이다.
1. 영업수입과 순이익 모두 사상 최고치를 기록했다. 이번 분기에 쿠팡의 GMV는 전년 동기 대비 13%, 고정환율로는 20% 증가한 58억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 또한 nonGAAP 회계 지침에 따른 순이익은 3분기 연속 플러스이며 사상 최고치를 기록했다. 저렴한 제품 가격, 빠른 배송 시간, 무조건 반품 및 빠르게 확대되는 SKU를 기반으로 쿠팡은 전화 회의에서 예상되는 EBITDA 이익률을 10% 이상으로 끌어올리기도 했다.
2. 활성 회원수가 1,900만 명을 넘었다. 1분기 말 현재 회사의 유료 가입자 수는 1,901만 명으로 YoY 5%, QoQ 1% 증가했다. 쿠팡이 일본 시장에서 경영을 중단한 영향을 고려하면 이용자 증가 속도는 사실상 보기보다 나은 편이다.
3. 반품 원가를 낮추었다. 쿠팡 산하 로켓(Rocket) 전자상거래 서비스는 30일 이내 무료 반품을 약속했다. 비록 플랫폼의 제품 원가는 공급업체가 부담하지만, 자영 제품의 원가는 여전히 회사가 부담해야 한다. 이번 분기의 전화 회의에서 쿠팡은 반품 회수율을 높였으며, 현재 반품 주문당 손실은 전년 동기 대비 30% 감소했다고 설명했다.
4. FLC 매출액은 거의 두 배로 증가했다. 해외 전자상거래 분야에서 공급업체가 플랫폼을 사용하는 물류 시스템은 이미 일상화되었다. 예를 들어 중국 배달 네트워크인 '징둥물류(京东物流)'와 '챠이냐오궈궈(菜鸟裹裹)'는 모두 고평가된 회사이다. 그러나 과거에는 쿠팡이 자체 운영하는 물류 시스템인 FLC(Fulfillment & Logistics by Coupang)를 사용하는 공급업체가 많지 않았다. 이번 분기에 FLC를 사용하는 공급업체의 매출액은 전년 동기 대비 거의 90% 증가했다. 절대치로 보면 쿠팡에서 차지하는 비율은 1분기 전체 매출액의 4%, 영업수익의 7%에 불과할 정도로 작다. 그러나 물류 시스템은 사용자의 수령 경험을 개선할 수 있고 신뢰할 수 있는 비즈니스 모델도 가지고 있기 때문에 미래의 성장 추세는 관찰할 필요가 있다.
5. 일본 지역의 업무 중단했다. 이번 분기에 쿠팡은 기대했던 수익을 내지 못했기 때문에 일본 시장의 사업을 중단한다고 발표했다. 이 회사는 현재 대만에서의 성장 상황이 이전 한국에서와 유사해 투자 수익이 기대될 만한다고 덧붙였다.
文章鏈接 Hyperlink：https://ir.aboutcoupang.com/English/news-and-events/news/default.aspx
資料來源 Resource：Coupang
標籤 Label：E-commerce CPNG Korea Rocket