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海擇短評 Haize Comment：
隨著Q1的結束，各國的傳統旅行社也依次披露了季報。對比台韓兩地的傳統旅行社巨頭，可以發現復甦力道略有差異，盈利差距更大；我們認為根源是台灣沒有類似Yanolja這類100億美金量級的OTA巨頭，會讓傳統旅行社的操作更加游刃有餘些。我們對比Hanatour與雄獅旅行社的Q1財報與相關數據(依2023/5/24匯率計算)如下：
1. Hanatour(KRX: 039130)：2023Q1收入約6,322萬美金，為2019年同期收入的37%；營業利潤為428萬美金，為2019年同期收入的37%。目前市值約6.82億美金，為2019年市值高點的78%。
2. 雄獅旅行社(TW: 2731)：2023Q1收入約1.07億美金，為2019年同期收入的46%；營業利潤為338萬美金，已恢復到2019年同期利潤的93%。目前市值為5.56億美金，較2019年市值高點增長123%。
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With the end of Q1, traditional travel agencies around the world have sequentially disclosed their quarterly reports. Comparing the traditional travel agency giants in Taiwan and South Korea, we can see a slight difference in their recovery strength and a large profit gap; we believe that the root cause is that Taiwan lacks OTA giants with the size of $10 billion like Yanolja, which could benifit the operation of traditional travel agencies. We compared the Q1 financial reports and relevant data of Hanatour and Lion Travel (based on the exchange rate of May 24, 2023) as follows:
1. Hanatour (KRX: 039130): Q1 2023 revenue was approximately $63.22 million, representing 37% that of the same period in 2019; operating income of $4.28 million was 37% that of the same period in 2019. The current market value is approximately $682 million, which is 78% of the peak market value in 2019.
2. Lion Travel (TW: 2731): Q1 2023 revenue was approximately $107 million, representing 46% that of the same period in 2019; operating income of $3.38 million has recovered to 93% that of the same period in 2019. The current market value is approximately $556 million, an increase of 123% compared to the peak market value in 2019.
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1분기가 끝남에 따라 세계 각지의 전통 여행사들이 잇달아 그들의 분기 재무 보고서를 공개하였다. 대만과 한국의 전통적인 여행사 거두들을 비교해보면 회복강도가 약간 다르고 이윤격차도 비교적 크다는것을 볼 수 있다. 우리는 대만이 야놀자(Yanolja)와 같은 100억 달러 규모의 OTA 거두가 없어서 전통 여행사의 경영에 유리하기 때문이라고 생각한다. 우리는 하나투어(Hanatour)와 Lion Travel(雄獅旅行社)의 1 분기 실적 및 관련 데이터(2023년 5월 24일 환율 기준)를 다음과 같이 비교했다.
1. 하나투어(KRX: 039130): 2023년 1분기 영업수익은 약 6,322만 달러로 2019년 같은 기간보다 37% 증가했다. 영업이익은 428만 달러로 2019년 같은 기간의 37% 수준이다. 현재 시가총액은 약 6억8,200만 달러로 2019년 최고치 시가총액의 78% 수준이다.
2. Lion Travel(雄獅旅行社, TW: 2731): 2023년 1분기 영업수익은 약 1억700만 달러로 2019년 같은 기간의 46%를 차지한다. 영업이익은 338만 달러로 2019년 같은 기간의 93%를 회복했다. 현재 시가총액은 약 5억5,600만 달러로 2019년 최고치 시가총액에 비해 123% 증가했다.
文章鏈接 Hyperlink：https://irplatform.tdcc.com.tw/ir/en/contact/detail/46EC9C74-4449-41D8-96E8-6B511568A8B4
資料來源 Resource：Hanatour; Lion travel
標籤 Label：Traditional Travel agency Recovery