登錄
選單
登錄
海擇短評 Haize Comment：
印度OTA MakeMyTrip(NASDAQ: MMYT)近期公告2023Q1財報。目前全球OTA的商業模式大體都走向交通導流+住宿盈利的型態，若從這個角度看產品完整度，MakeMyTrip的完成度甚至還高於Booking。印度旅遊市場目前正快速復甦，但也因快速復甦，部分領域的殺價競爭又趨於激烈，但已能靠國內旅行市場轉盈的MakeMyTrip，看來可以在印度殺出一條血路。海擇資本提供對MakeMyTrip的Q1季報解讀如下：
1. 財報淨利再創新高：本季MakeMyTrip的總GMV達16.7億美元，YoY增長58%，較2019年同期增長22%，這成為該公司疫後快速復甦的基調。而即便用最嚴格的GAPP會計準則計算，本季淨利544萬美元也超過上季的17萬美元，看來正式的盈利態勢已走穩。
2. 住宿事業一枝獨秀：公司本季盈利有賴於住宿事業的快速增長，Q1住宿收入8,210萬美金，除了較上季成長，也比2019年同期增長41%；從客單價的角度看，Q1總間夜數1,273萬僅較2019年同期增長5%，連帶影響每間夜的佣金收入從4.8美金增長到6.4美金，增長超過34%。MakeMyTrip將住宿事業成功歸因為SKU增加(總計超7.1萬)、中高星酒店銷量增加、零預訂新模式受到歡迎，無論公司總結得是否精準，看得出公司是印度消費升級的主要獲利者之一。
3. 機票殺價仍激烈：相對於住宿事業的成功，從財報映射的印度機票市場競爭仍非常激烈，公司售出的總航段數1,245萬已超出2019年同期22%，但收入3,888萬美金則比2019年同期低7%。這固然與國際機票量還不大有關，但行業的機票促銷也很激烈，疫情前公司在機票的促銷成本約佔GMV的2%，現在則到了3.4%。
4. 因地制宜的住宿政策：本季MakeMyTrip所談到在客戶間受到歡迎的"零預訂(Book at Zero)"住宿預訂政策，簡單來說就是把客戶預付住宿費用的時間，延後到極接近旅行日期的時間，算是一定程度的兼顧現付模式的Noshow優點與預付模式的低價優勢，其實這個模式國際OTA也有使用與推廣，不過如果MakeMyTrip可以說服住宿供應商、把Book at Zero的覆蓋推到極廣，且競爭對手做不到，那還是不錯的競爭優勢。
5. AI布局待觀察：本季電話會議公司集團CEO兼共同創始人Rajesh Magow談到，會使用Microsoft的AI系統Azure，提供客戶旅行規劃，依據用戶所需求的場景、預算、活動偏好、旅行時間等變量，策劃打包套餐，而且需求可以通過印度話與英語語音輸入。Rajesh所談到使用AI的變現手段比Booking、Expedia都還細緻，最完整的生成式AI旅遊應用會不會在印度出現？值得關注。
----------
Indian OTA MakeMyTrip (NASDAQ: MMYT) announced its Q1 2023 earnings. Currently, the business model of global OTAs generally tends towards "transportation introducing traffic"+"accommodation making money". In terms of product completeness, MakeMyTrip's completeness is even better than Booking. The Indian travel market is currently recovering rapidly, resulting in fiercer price competition in some areas. However, MakeMyTrip, which has been able to turn a profit on the domestic travel market, looks like it could stand out in India. The interpretation of MakeMyTrip's Q1 quarterly report provided by Haize Capital is as follows:
1. New high in net profit: This quarter, MakeMyTrip's total GMV reached $1.67 billion, a YoY increase of 58%, and an increase of 22% compared to the same period in 2019, setting the tone for the company's rapid recovery after the pandemic. Even by the strictest GAPP accounting standards, the net profit of $5.44 million this quarter also exceeds the $170,000 of the previous quarter, suggesting a stable trend towards profitability.
2. Accommodation business stands out: The company's profit this quarter relied on the rapid growth of hotel business. The Q1 hotel revenue was $82.1 million, not only grew from the previous quarter, but also increased by 41% compared to the same period in 2019. From the perspective of ATV, the total room nights in Q1 (12.73 million) only grew by 5% compared to the same period in 2019, suggesting the commission per night raised from $4.8 to $6.4, an increase of more than 34%. MakeMyTrip attributes the success of the accommodation business to an increase in SKUs (a total of over 71,000), an increase in sales of medium-to-high-star hotels, and the popularity of the new “Book at Zero”. Regardless of whether the company's summary is accurate, it is clear that the company is one of the main beneficiaries of India's consumption upgrade.
3. The price war for air tickets remains fierce: Compared to the success of the accommodation business, the competition in the Indian air ticket market reflected in the financial statements is still intense. The total number of flight segments sold by the company, 12.45 million, has exceeded the same period in 2019 by 22%, but the revenue of $38.88 million is 7% lower than the same period in 2019. This is certainly related to the low volume of international tickets, but the industry's ticket promotions are also very intense. Before the pandemic, the company's promotion cost for tickets accounted for about 2% of the GMV, now it has reached 3.4%.
4. Accommodation policy tailored to local conditions: This quarter, MakeMyTrip mentioned the "Book at Zero" accommodation booking policy that is popular among users. Simply put, it postpones the time users prepay to very close to the travel date, balancing the benefits of pay-at-check-in and prepay（low-cost ）. This model is also used and promoted by international OTAs, but if MakeMyTrip can convince accommodation suppliers and push the coverage of "Book at Zero" to a wide extent, and if competitors can't do the same, it is competitive.
5. AI layout to be observed: In this quarter's conference call, Group CEO and co-founder Rajesh Magow mentioned that they would use Microsoft AI system Azure to provide users with travel planning. Based on user requirements for scenarios, budgets, activity preferences, travel times, and others, they would plan package deals, and demands can be input via Indian and English voice commands. Rajesh's discussion of using AI is more detailed than Booking and Expedia, will the most complete generative AI travel application appear in India? It's worth paying attention to.
----------
인도 온라인 여행사 메이크마이트립(MakeMyTrip, NASDAQ: MMYT)은 2023년 1분기 재무 실적을 발표했다. 현재 전 세계 OTA의 비즈니스 모델은 보편적으로 '교통 도입 트래픽'+'숙박 수익'에 치우쳐 있다. 제품 무결성 측면에서 MakeMyTrip의 무결성은 Booking보다 더 좋다. 인도 관광시장은 현재 빠르게 회복되고 있어 일부 지역의 가격 경쟁이 더욱 치열해지고 있다. 그러나 MakeMyTrip은 이미 국내 여행 시장에서 수익을 낼 수 있어 인도에서 두각을 나타낼 수 있을 것으로 보인다. 다음은 MakeMyTrip 1분기 재무 실적에 대한 하이저 캐피털의 해석이다.
1. 순이익이 다시 최고치를 경신하다. 이번 분기에 MakeMyTrip의 총 GMV는 16억7,000만 달러에 달해 전년 동기 대비 58%, 2019년 동기 대비 22% 증가했다. 이는 코로나19 발생 후 MakeMyTrip 사업의 빠른 회복을 위한 토대를 마련했다. 가장 엄격한 GAPP 회계기준에도 이번 분기 순이익은 544만 달러로 지난 분기의 17만 달러를 넘어섰다. 안정적인 수익 추세를 보이다.
2. 숙박 사업의 표현이 두드러지다. MakeMyTrip의 이번 분기의 이윤은 호텔 업무의 빠른 성장에 의존한다. 1분기 호텔 영업수익은 8,210만 달러로 전 분기는 물론 2019년 같은 기간보다 41% 증가했다. 객단가 측면에서 1분기 총 객실 이용 박수(1,273만)는 2019년 같은 기간과 비교해 5% 증가하는 데 그쳤다. 이로 인해 하룻밤 커미션도 4.8달러에서 6.4달러로 34% 이상 증가했다. MakeMyTrip은 SKU의 증가(총 7만1,000 이상), 중·고성급 호텔 매출 성장, 인기가 많은 새로운 '제로 예약(Book at Zero)' 모델에 숙박사업 성공을 돌렸다. 이 회사의 총화가 정확하든 정확하지 않든, 이 회사는 인도 소비 업그레이드의 주요 수혜자 중 하나라는 것이 분명하다.
3. 항공권의 가격 전쟁은 여전히 치열하다. 성공적인 숙박 사업에 비해 재무제표에는 인도 항공권 시장의 경쟁이 여전히 치열하다는 것이 반영돼 있다. MakeMyTrip이 판매한 전체 운항 구간은 1,245만으로 2019년 같은 기간보다 22% 증가했지만, 영업수익은 3,888만달러로 2019년 같은 기간보다 7% 감소했다. 이는 물론 국제 항공권 거래량이 낮은 것과 관련이 있지만 업계의 항공권 판촉도 치열하다. 코로나 사태 전 메이크마이트립의 항공권 프로모션 비용은 GMV의 약 2%를 차지했으나 지금은 3.4%에 이른다.
4. 지역 맞춤형 숙박 정책: 이번 분기에 MakeMyTrip은 사용자들에게 인기가 있는 'Book at Zero' 숙박 예약 모델을 언급했다. 간단히 말해, 'Book at Zero'은 사용자가 숙박비를 지불하는 시간을 여행 날짜에 매우 가까운 시간으로 연기했다. 현불(pay-at-check-in)과 선불 두 가지 지불 방식의 저가 우위를 모두 고려한 모델이다. 이런 모델도 국제 OTA에 의해 사용되고 보급되었다. 그러나 MakeMyTrip이 숙박 공급업체를 설득하여 'Book at Zero'의 커버리지를 어느 정도 확대할 수 있다면, 그리고 경쟁사가 그렇게 할 수 없다면, 이러한 모델은 경쟁력이 있다.
5. 인공지능 배치는 관찰해야 한다. 이번 분기 전화 회의에서 그룹 CEO 겸 공동 설립자인 Rajesh Magow는 Microsoft의 인공 지능 시스템인 Azure를 사용하여 사용자에게 여행 계획을 제공할 것이라고 언급했다. 시스템은 여행지, 예산, 활동 선호, 여행 시간 등에 대한 사용자의 수요에 따라 패키지 여행 제품으로 기획된다. 또한 사용자는 인도어 및 영어 음성 명령을 통해 요구 사항을 입력할 수 있다. Rajesh가 언급한 AI를 사용하는 현금화 수단은 Booking과 Expedia보다 더 상세하다. 그렇다면 가장 완전한 생성식 AI 여행 앱은 인도에 나타날까? 이것은 주목할 만한 것이다.
文章鏈接 Hyperlink：https://investors.makemytrip.com/investors/press-releases/default.aspx
資料來源 Resource：MakeMyTrip
標籤 Label：Indian Tourism MMYT OTA