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海擇短評 Haize Comment：
華住集團(NASDAQ: HTHT)近期公告2023Q1財報。除了單季收入與淨利雙創歷史新高，間夜的直訂率在酒店品牌領域中也令人咋舌，而對德國的DH(Deutsche Hospitality)酒店品牌也出現相當整合成效，本季華住可說是沒有任何壞消息。海擇資本披露部分觀點如下：
1. 收入與淨利雙創新高：華住本季收入達44.8億人民幣、淨利達10億人民幣，雙創歷史新高。公司在電話會議對戰略的說明雖然仍是老調重彈，不外乎組織結構優化、布局中國低線城市、升級酒店產品；不過從結果論看，估計投資人也不會有太大意見。
2. 直訂率超60%：華住當前在全球已覆蓋8,592間酒店的82萬個房間，在如此龐大的覆蓋中，若去除來自OTA 和其他第三方分銷平台的預訂，華住仍有62%的間夜來自直接預訂。這樣的數據意味著華住基本上不會受制於OTA，在價格政策上有絕對的控制權；值得注意的是，同口徑數據在2019年同期就已經有47%，即便是47%，在全球酒店領域中也是不容易做到的成績。此外，Q1華住APP的DAU為1.01億，這樣的日活不像是酒店品牌，反倒更像是OTA或生活服務公司了。
3. 德國品牌已規模盈利：本季華住的44.8億人民幣收入中，來自德國DH酒店品牌的貢獻已達8.9億人民幣，在整體佔比已達20%。
4. Q2預期弱於Q1：根據華住公告的Q2收入預期，整體RevPAR約為2019年同期的110%至115%間，相較Q1的119%為弱。考慮到Q2與Q1相比為傳統淡季，我們估計整體表現將較Q1為差。
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Huazhu Group (NASDAQ: HTHT) announced its Q1 2023 financial report. In addition to setting new historical highs in both quarterly revenue and net profit, the room nights from direct booking is astonishing among the hotel brand realm. Furthermore, significant integration effects have emerged with the German DH (Deutsche Hospitality) hotel brand. This quarter we can see no bad news for Huazhu. Some views by Haize Capital are as follows:
1. Record-breaking Revenue and Net Profit: Huazhu's revenue for this quarter reached 4.48 billion RMB, and net profit reached 1 billion RMB, both setting new historical highs. Although the company's explanation of strategy in the conference call was nothing new - optimizing organizational structure, expanding in lower-tier cities in China, and upgrading hotel products, no major objections are expected from investors when viewed from the results.
2. Direct Booking Rate Exceeds 60%: Currently, Huazhu covers 820,000 rooms in 8,592 hotels worldwide. Within such extensive coverage, 62% of the room nights come from direct booking (the remaining room nights are booked via OTAs and other distribution platforms). These figures mean that Huazhu is not largely dependent on OTAs and holds absolute control over its pricing policy. Notably, the same metric was already at 47% in the same period in 2019, which even then was an achievement in the global hotel realm. Moreover, the daily active users (DAU) of the Huazhu APP in Q1 reached 101 million, this level of DAU is more akin to an OTA or a lifestyle service company rather than a hotel brand.
3. German Brand Is Now Profitable at Scale: Of Huazhu's total revenue of 4.48 billion RMB this quarter, the contribution from the German DH hotel brand has reached 890 million RMB, accounting for 20% of the total.
4. Q2 Expected to Be Weaker Than Q1: According to the Q2 revenue forecast announced by Huazhu, the overall RevPAR is expected to be between 110% and 115% of the same period in 2019, which is weaker compared to Q1's 119%. Considering Q2 is traditionally a slower season compared to Q1, we estimate the overall performance will be weaker than in Q1.
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화주그룹(华住集团, NASDAQ: HTHT)은 2023년 1분기 재무 실적을 발표했다. 분기 수익과 순이익 모두 사상 최고치를 기록한 것 외에 총 객실 이용 박수의 직접 예약률은 호텔 브랜드 분야에서도 좋은 성적을 거뒀다. 또한 독일 DH(Deutsche Hospitality) 호텔 브랜드와 뚜렷한 통합 효과를 냈다. 이번 분기에 화주는 나쁜 소식이 없다고 말할 수 있다. 하이저 캐피털의 일부 관점은 다음과 같다.
1. 영업수익과 순이익이 모두 최고치를 기록했다. 화주의 이번 분기 영업수익은 44억8,000만 위안, 순이익은 10억 위안으로 모두 사상 최고치를 기록했다. 이 회사는 컨퍼런스콜에서 언급한 전략이 새로운 변화는 없다. 즉, 조직 구조를 최적화하고 중국 저선 도시를 확장하며 호텔 상품을 업그레이드한다는 것이다. 하지만, 결과적으로 투자자들의 큰 반론은 없을 것으로 예상된다.
2. 직접 예약률이 60%를 넘었다.현재 화주는 전 세계 8,592개 호텔에 82만 개의 객실을 보유하고 있다. 이렇게 방대한 피복범위내에서 62%의 객실 이용 박수는 직접 예약(나머지 주택밤은 OTA와 기타 제3자 유통플랫폼을 통해 예약함)에서 온다. 이런 수치는 화주가 대부분 온라인여행사에 의존하지 않고 가격책정정책에서 절대적인 통제권을 갖고있음을 의미한다. 같은 지표가 2019년 같은 기간 47%에 달했다는 점에 주목할 필요가 있다. 그때만 하더라도 글로벌 호텔 분야에서 달성하기 쉽지 않은 실적이다. 또한 화주 앱은 1분기 일일 활성 사용자(DAU)가 1억100만 명에 달했는데, 이 DAU 수준은 호텔 브랜드의 수준이 아닌 것 같다. OTA나 한 라이프스타일 서비스 회사의 수준이라고 말할 수 있다.
3. 독일 브랜드는 이미 규모화 이윤을 실현했다. 이번 분기 화주의 총 영업수익은 44억8,000만 위안이며, 그 중 독일 DH 호텔 브랜드 기여도는 8억9,000만 위안으로 20%를 차지한다.
4. 2분기 실적은 1분기보다 약할 것으로 예상된다. 화주가 발표한 2분기 영업수익 전망에 따르면 전체 RevPAR은 2019년 동기의 110%~115% 사이로 1분기 119%에 비해 약화될 것으로 예상된다. 1분기에 비해 2분기는 통상 여행의 비수기라는 점을 감안하면 실적은 전체적으로 1분기보다 약할 것으로 추정된다.
文章鏈接 Hyperlink：https://ir.hworld.com/financials/quarterly-reports
資料來源 Resource：Huazhu
標籤 Label：Hotel HTHT China