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海擇短評 Haize Comment：
Tripadvisor(NASDAQ: TRIP)近日公布2023Q2財報，體驗類產品帶動整體收入增長優於2019年同期，但淨利則低於2019年同期，財報當日市值折損接近9%。海擇資本對公司季報的判讀如下：
1. 體驗類產品躍居集團首位：在體驗產品快速增長的推動下，公司Q2集團合併收入為4.9億美元，YoY增長18%，較2019年增長17%；旗下子公司Viator的收入2.2億美元也首次超過了Tripadvisor平台中的住宿相關收入(1.7億美元)，從產品別看，體驗類產品實質上成為集團最大事業。由於Viator目前還未盈利，導致Q2結算後，集團GAAP淨利為4,900萬美元，較2019年同期下降23%。
2. 住宿事業出現衰退：以住宿收入為主的Tripadvisor平台，Q2收入2.8億美元，YoY增長2%；但因為Tripadvisor平台也販售體驗產品，若純看住宿產品，收入為1.7億美元，YoY下降7%。公司認為下降主因在於付費渠道競爭劇烈，且歐洲住宿業競爭程度遠高於亞洲與美國；海擇資本認為，廣義上生成式AI的出現也讓Tripadvisor的企業客戶轉移行銷預算，進而對投放元搜索時ROI的判定更嚴謹。公司預期Tripadvisor平台Q3會出現個位數YoY下降，這意味著Q3住宿事業的衰退可能會更大。
3. Viator接近轉盈：公司旗下的Viator本季交易額11億美元，收入為2.2億美元，YoY增長59%，若與2019年(8,500萬)相比則增長154%；Adjusted EBITDA雖仍虧損200萬美元，但已接近轉盈。公司預期下半年收入YoY增長30%，亦即會弱於上半年。至於代表餐飲收入的TheFork，本季收入3,800 萬美元，YoY增長19%，增速略高於Tripadvisor平台。
4. AI使用量增長：公司在電話會議也更新了生成式AI推動現況。目前由生成式AI驅動的旅行行程規畫，僅收錄體驗與景點產品、限美國區IP使用、且必須登入會員才能使用服務；公司披露的數據是，本季獲取的新會員數是Q1時的2倍，而會員用戶的登錄率是非會員用戶的4倍，並帶來流量、轉化率和收入顯著提升。從財報的收入看，體驗類產品相關收入的QoQ增長確實不低，本季TripAdvisor平台上的體驗收入5,000萬增長，QoQ增長52%；Viator收入2.2億，QoQ增長88%，但公司還未披露更多具體數據證明因果關係。
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Tripadvisor (NASDAQ: TRIP) recently announced its 2023 Q2 earnings. Driven by the experience/activity products, the overall revenue growth exceeded that of the same period in 2019, but the net profit was lower. The market value fell by nearly 9% following the release of the financial report. Here is the interpretation of the company's quarterly report by Haize Capital:
1. Experience Products Stand Out: Driven by the rapid growth of experience/activity, the company's Q2 consolidated revenue reached $490 million, with a YoY growth of 18%, and an increase of 17% compared to 2019. The revenue of its subsidiary Viator reached $220 million, surpassing the accommodation-related revenue of the Tripadvisor platform ($170 million) for the first time. From the perspective of product lines, experience has essentially become the largest business within the group. As Viator is not yet profitable, this led to a Q2 GAAP net profit of $49 million for the group, a decrease of 23% compared to the same period in 2019.
2. Decline in Accommodation Business: Tripadvisor platform reached a revenue of $280 million for Q2, a YoY growth of 2%, with the revenue from accommodation products being $170 million, a YoY decrease of 7%. The company believes the decline is mainly due to fierce competition in paid channels, and the much severer competition in Europe's accommodation industry than in Asia and America. Haize Capital believes that the emergence of generative AI has also caused Tripadvisor's corporate clients to shift their marketing budgets, resulting in more stringent decisions on ROI during meta-search investments. The company anticipates that Tripadvisor's platform will experience a single-digit YoY decline in Q3, which means that the decline in the accommodation business in Q3 may be more serious.
3. Viator Nearing Profitability: The company's subsidiary Viator reached a GMV of $1.1 billion this quarter, with revenue of $220 million, a YoY growth of 59%, and a 154% increase compared to 2019 ($85 million). Although Adjusted EBITDA still recorded a loss of $2 million, it is close to turning profitable. The company anticipates a YoY revenue growth of 30% in the second half of the year, meaning a weaker growth than the first half. The group's dining reservation platform TheFork generated a revenue of $38 million this quarter, a YoY growth of 19%, slightly higher than the Tripadvisor platform.
4. Growth in AI Usage: The company updated the current status of generative AI adoption during the conference call. At present, travel planning driven by generative AI only covers experiences and attractions products, is limited to U.S. IP usage, and requires membership login to access the service. According to the company's disclosed data, the number of new members acquired this quarter is twice that of Q1, and the login rate of member users is four times that of non-member users, bringing significant increases in traffic, conversion rates, and revenue. Looking at the financial report's revenue, the QoQ growth in revenue related to experience products is indeed substantial. This quarter, the experience revenue of the Tripadvisor platform grew by $50 million, a QoQ increase of 52%; Viator's revenue was $220 million, a QoQ growth of 88%, but the company has not yet disclosed more specific data to prove the correlation between the two.
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트립어드바이저(Tripadvisor, NASDAQ: TRIP)는 최근 2023년 2분기 실적을 발표했다. 여행 체험/활동 제품에 힘입어 전체 매출 증가율은 2019년 같은 기간을 넘어섰지만 순이익은 감소했다. 재무 실적이 발표된 후, 그 시가는 거의 9% 하락했다. 다음은 하이저 캐피털이 이 회사의 분기 실적에 대한 해독이다.
1. 체험류 제품 두각을 나타냈다. 체험/활동의 빠른 성장에 힘입어 이 회사의 2분기 종합수익은 4억9,000만딸라에 달해 전해에 비해 동기대비 18%, 2019년에 비해 17% 성장했다. 자회사인 바이터(Viator)의 매출액은 2억2,000만달러에 달해 처음으로 트립어드바이저 플랫폼의 숙박 관련 매출액(1억7,000만달러)을 넘어섰다. 제품 라인의 관점에서 볼 때, 체험류 제품은 기본적으로 이미 그룹 내부의 가장 큰 사업이 되었다. Viator가 아직 수익을 내지 못했기 때문에, 이로 인해 그룹의 2분기 GAAP 순이익은 4,900만 달러로 2019년 동기 대비 23% 감소했다.
2. 숙박 사업의 실적이 하락한다. 트립어드바이저 플랫폼의 2분기 수익은 2억8,000만달러로 전년 동기 대비 2% 증가했다. 그 중 숙박 상품의 수익은 1억7,000만달러로 전년 대비 7% 감소했다. 이 회사는 실적 하락의 원인으로 유료 채널의 치열한 경쟁과 유럽 숙박업의 경쟁이 아시아와 아메리카보다 훨씬 치열하기 때문이라고 보고 있다. 하이저 캐피털은 생성식 인공 지능의 등장으로 인해 트립어드바이저의 기업 고객들이 마케팅 예산을 변경함으로써 메타 검색 투자 기간 동안 투자 수익률에 대해 더 엄격한 결정을 내렸다고 생각한다. 이 회사는 트립어드바이저의 플랫폼이 3분기에 한 자릿수 YoY 하락을 보일 것으로 전망했다. 3분기 숙박사업 실적 하락이 더 심해질 수 있다는 의미다.
3. Viator는 거의 흑자로 돌아섰다. 이 회사의 자회사 Viator의 이번 분기 GMV는 11억 달러에 달했고, 영업수익은 2억2,000만 달러로 전년 동기 대비 59%, 2019년(8,500만 달러)보다 154% 증가했다. Adjusted EBITDA는 여전히 200만달러의 손실을 보았지만 거의 흑자로 돌아섰다. 이 회사는 올해 하반기 매출이 전년 동기 대비 30% 증가할 것으로 전망했다. 이는 성장률이 상반기보다 약해질 것이라는 것을 의미한다. 이 그룹의 음식 예약 플랫폼인 TheFork는 이번 분기에 3,800만 달러의 수입을 올려 전년 동기 대비 19% 증가했다. 트립어드바이저 플랫폼보다 성장률이 약간 높다.
4.인공지능 사용량이 증가하다. 이 회사는 전화 회의 기간에 생성식 인공지능 진전 현황을 업데이트했다. 현재 생성식 인공지능으로 구동되는 여행 계획은 체험과 관광지 제품만 포함하며 미국의 IP 사용에 국한되며 회원 로그인이 있어야 서비스에 사용할 수 있다. 회사가 공개한 데이터에 따르면, 이번 분기에 새로 획득한 회원 수는 1분기의 두 배이고, 회원 사용자의 로그인률은 비회원 사용자의 네 배이며, 트래픽, 전환율, 수입의 현저한 증가를 가져왔다. 발표한 영업수익으로 볼 때, 체험 제품과 관련된 수익 QoQ 증가는 확실히 상당하다. 이번 분기에 트립어드바이저 플랫폼의 체험 매출액은 5,000만달러, QoQ 52% 증가했다. Viator의 매출액은 2억2,000만달러로 88% QoQ 증가했다. 그러나 이 회사는 아직 더 구체적인 데이터를 공개하여 둘 사이의 관련성을 증명하지 못했다.
文章鏈接 Hyperlink：https://ir.tripadvisor.com/financial-information/quarterly-results
資料來源 Resource：Tripadvisor
標籤 Label：Tripadvisor TRIP Viator Experiences Accommodations AI