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海擇短評 Haize Comment：
Booking(NASDAQ: BKNG)近期公告2023Q2財報，多項數據創下歷史次高，與競爭同業相比，Booking對下半年全球旅遊市場的評價頗為正面，這也反映了Booking在非標住宿與有機流量的經營成果。海擇資本梳理部分觀點如下：
1. Q2結算與Q3預期皆處高點：本季Booking財務表現傑出，總交易額為397億美元，創歷史新高；收入54.6億美元創歷史次高；淨利12.9億美元則創歷年Q2新高。基於7月間夜量YoY增加約20%，公司預期Q3的Adjusted EBITDA將能有YoY 20%的增速。
2. 亞洲間夜數增長迅猛：Q2總間夜量為2.68億，YoY增長9%，創歷史次高，國際間夜量(歐洲以外地區)已恢復至2019年的量級；從增速看，Q2亞洲增長超40%、歐洲為個位數百分比、美國微幅下滑、其他地區增速超10%。不過，Booking在電話會議說明7月的間夜增速已全線提升，亞洲增長約45%、歐洲超過10%、美國為個位數百分比、其他地區增速超20%。
3. 非標住宿經營有成：雖然Booking不像Airbnb專營非標住宿，但目前在該領域規模僅次於Airbnb(NASDAQ: ABNB)。Q2非標住宿總間夜數約9,110萬，佔Booking整體間夜的34%，YoY增速約11%，略高於整體增速；若與Airbnb相比，已達其Q2間夜量1.15億的79%。Expedia(NASDAQ: EXPE)在電話會議說明消費者已從非標住宿遷移到標準住宿，但看來對Booking與Airbnb來說並非如此，這可能是因為Vrbo過於高端，產品結構不夠全面的關係。
4. 生成式AI帶動獲客轉化：Booking在電話會議將生成式AI定位為獲客工具，用以提供更加個性化的預訂體驗，並打造更具差異化且有吸引力的產品。公司具體說明，目前(Priceline開發的)Penny定位是在“漏斗末端”處理客戶在結賬頁面之前可能遇到的問題(the “end-of-the-funnel”on the checkout page)，而(Booking開發的)AI trip planner則是在"漏斗頂端(the top of the funnel)"為客戶提供豐富的目的地和酒店列表(providing travelers with a rich visual list of destinations and properties)，看來未來有整合的空間。我們認為，當AI帶來更多有機流量，Booking就可以對付費通路要求更高的ROI，這對Tripadvisor與Trivago的元搜索業者來說都不是好事，這也是Tripadvisor(NASDAQ: TRIP)與Trivago((NASDAQ: TRVG))對下半年景氣較為悲觀，Booking卻異常樂觀的主因。
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Booking (NASDAQ: BKNG) announced its 2023 Q2 earnings, with several metrics reaching historical second highs. Compared to its rivals, Booking holds a positive assessment on the global travel market for the second half of the year. This also reflects Booking's successful operation of alternative accommodations and organic traffic. Some viewpoints sorted by Haize Capital are as follows:
1. Q2 Settlement and Q3 Guidance Both at Highs: Booking's financial performance this quarter was outstanding, with a total GMV of $39.7 billion, setting a new historical high; revenue of $5.46 billion, achieving a historical second high; and a net profit of $1.29 billion, setting a new high for Q2 in history. Based on an approximately 20% YoY increase of room nights in July, the company expects Q3's Adjusted EBITDA to grow at a YoY rate of 20%.
2. Rapid Growth of Room Nights in Asia: Q2 total roomnights reached 268 million, a YoY growth of 9%, achieving a historical second high, and international roomnights (outside of Europe) has recovered to 2019 level. In terms of growth rate, Q2 saw Asia grow by over 40%, Europe in single-digit percentages, the United States slightly declined, and other regions grew by over 10%. However, Booking stated in a conference call that the roomnights growth has increased across the board in July, with Asia growing by approximately 45%, Europe by over 10%, the United States in single-digit percentages, and other regions growing by over 20%.
3. Successful Operation of Alternative Accommodations: Although Booking does not specialize in alternative accommodations like Airbnb, it currently ranks second in this field only to Airbnb (NASDAQ: ABNB). In Q2, the total room nights of alternative accommodation was approximately 91.1 million, accounting for 34% of Booking's total room nights, with a YoY growth rate of about 11%, slightly higher than the overall growth; and reaching 79% of Airbnb's Q2 room nights of 115 million. Expedia (NASDAQ: EXPE) stated in a conference call that consumers have shifted from alternative accommodations to hotels, but it seems that this is not the case for Booking and Airbnb. This might be due to Vrbo being too high-end, and the product structure not being comprehensive enough.
4. Generative AI Drives Customer Acquisition/Conversion: Booking positioned generative AI as a customer acquisition tool in its conference call, using it to provide a more personalized booking experience and create more differentiated and appealing products. The company stated that currently, Penny (developed by Priceline) is positioned to handle issues customers may encounter "at the end of the funnel" on the checkout page, while the AI trip planner (developed by Booking) operates "at the top of the funnel," providing travelers with a rich visual list of destinations and properties. It appears that there is room for integration in the future. We believe that when AI brings more organic traffic, Booking would demand a higher ROI from paid channels, which is not good news for meta-search operators like Tripadvisor and Trivago. This is also the main reason why Tripadvisor (NASDAQ: TRIP) and Trivago (NASDAQ: TRVG) are more pessimistic about the economy in the second half of the year, while Booking is unusually optimistic.
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부킹(Booking, NASDAQ: BKNG)은 2023년 2분기 실적을 발표했다. 그중 여러 가지 실적은 사상 두 번째로 달했다. 부킹은 동종 업계의 경쟁사들에 비해 올해 하반기 글로벌 여행 시장을 낙관하고 있다. 이는 비표준 숙박과 유기적 트래픽에서 부킹이 성공적으로 경영되고 있음을 반영하는 것이기도 하다. 하이저 캐피털 정리한 일부 관점은 다음과 같다.
1. 2분기 결산과 3분기 전망은 모두 높은 수준에 있다. 부킹은 이번 분기 실적이 뛰어나 GMV 총액이 397억달러로 사상 최고치를 기록했다. 영업수익은 54억6,000만달러로 사상 두 번째로 기록했다. 순이익은 12억9,000만달러로 2분기에 사상 최고치를 기록했다. 7월 총 객실 이용 박수가 전년 동기 대비 약 20% 증가한 것을 바탕으로 이 회사는 3분기 Adjusted EBITDA가 전년 동기 대비 20% 증가할 것으로 전망했다.
2. 아시아 지역의 객실 이용 박수가 빠르게 증가하고 있다. 2분기 총 객실 이용 박수는 2억6,800만 명으로 전년 동기 대비 9% 증가해 사상 두 번째로 높은 수준을 기록했다. 국제 총 객실 이용 박수(유럽 이외 지역)는 2019년 수준을 회복했다. 성장률로 볼 때, 2분기 아시아의 성장률은 40%를 넘었고, 유럽의 성장률은 한 자릿수였으며, 미국의 성장률은 약간 떨어졌고, 기타 지역의 성장률은 모두 10%를 넘었다. 그러나 부킹은 전화 회의에서 7월의 총 객실 이용 박수의 증가 속도가 전반적으로 향상되었으며 그 중 아시아는 약 45%, 유럽은 10% 이상, 미국은 한 자릿수 백분율로 증가했고, 기타 지역은 20% 이상 증가했다고 밝혔다.
3. 비표준 숙박의 운영은 성공적이다. 부킹은 에어비앤비처럼 비표준 숙박에 집중하지 않지만 현재 에어비앤비(Airbnb, NASDAQ: ABNB)에 이어 이 분야에서 두 번째로 높다. 2분기에 비표준 숙박의 총 객실 이용 박수는 약 9,110만으로 부킹 총 객실 이용 박수의 34%를 차지했다. YoY 성장률은 약 11%로 전체 성장률을 약간 웃돌았다. 에어비앤비의 2분기 총 객실 이용 박수 1억1,500만의 79%를 차지했다. 익스피디아(Expedia, NASDAQ: EXPE)는 전화 회의에서 소비자들이 비표준 숙박에서 표준 숙박(호텔)으로 전환했다고 밝혔다. 그러나 부킹과 에어비앤비의 실제 상황은 그렇지 않은 것 같다. 이는 Vrbo가 너무 고급스럽고 제품 구조가 전면적이지 않기 때문일 수 있다.
4. 생성식 AI가 고객 획득/전환을 구동함: 부킹은 전화 회의에서 생성식 AI를 고객 획득 도구로 포지셔닝하고, 이를 이용하여 더욱 개성화된 예약 체험을 제공하며, 더욱 차별화되고 매력적인 제품을 창조한다. 이 회사는 현재 '페니(Penny)'(Priceline 개발)의 포지셔닝은 고객이 결제 페이지에서 겪을 수 있는 'end-of-the-funnel'문제(the 'end-of-the-funnel'on the checkout page)를 처리하는 것이고, 'AI trip planner'(Booking 개발)는 'the top of the funnel'에서 실행돼 여행자에게 목적지와 호텔의 풍부한 시각 목록(providing travelers with a rich visual list of destinations and properties)을 제공한다고 밝혔다. 보아하니 미래에는 아직 통합할 여지가 있는 것 같다. 우리는 인공지능이 더 많은 유기적 트래픽을 가져올 때 부킹이 유료 채널에 더 높은 투자 수익률을 요구할 것이며, 이는 Tripadvisor와 Trivago와 같은 메타 검색 사업자에게 좋은 소식이 아니라고 생각한다. 트립어드바이저(Tripadvisor, NASDAQ: TRIP)와 트리바고(Trivago, NASDAQ: TRVG)가 올해 하반기 경제를 더욱 비관적으로 보는 반면 부킹은 이례적으로 낙관하는 주요 원인이기도 하다.
文章鏈接 Hyperlink：https://ir.bookingholdings.com/financials/quarterly-results/default.aspx
資料來源 Resource：Bookingholdings
標籤 Label：BKNG Booking Airbnb ABNB