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海擇短評 Haize Comment：
美團(HK: 3690)近期公告2023Q2財報，總收入與調整後淨利潤創歷史新高。美團本季快速增長的餐飲收入，再次印證弱經濟時期餐飲與旅遊是不變的"小確幸"，但，大環境有利不意味競爭者無力，美團與抖音在直播帶貨的競爭已激烈化，可做為境外TikTok與各電商互角的先行典範；而美團在新科技的使用，目前看很難說有好的投資效益，科技研發能完善更多社會責任與技術底蘊，或許能讓美團成為一間更從技術角度基業長青的公司。海擇資本分享部分總結如下：
1. 收入與淨利創歷史新高：本季美團總收入YoY增長33%至人民幣679.6億人民幣，調整後淨利潤77億人民幣，雙創歷史新高。從產品線結構來看，本地生活事業中的配送服務，收入為203.7億人民幣，QoQ增長20%；本地生活事業中的佣金模式，收入為184.0億人民幣，QoQ增長16%；新事業收入為167.6億人民幣，QoQ增長7%，由於去年同期基期很低，YoY增速極高，海擇資本不另轉錄。
2. 進入直播行銷對決抖音：東南亞Sea與TikTok的競爭，在中國一樣發生，甚至可以說中國戰區是全球競爭的先行典範。美團雖說明直播與貨架模式的結合是其獨特的優勢，不過從結果看，是美團進入了抖音所開發的直播、短視頻戰場，不過這未必意味會輸，最後還是看美團能為商戶帶來多大的價值；由於抖音模式並不承擔騎手，也不自營物流，擁有騎手勞動力的美團仍然有一較成敗的本錢，看來反而是餓了麼更先一步退出戰場。
3. 餐飲小確幸帶動盈利：美團在電話會議也談了新運營策略，亦即增加高單價產品覆蓋滿足消費者多樣需求，並深化低單價產品運營滿足弱經濟時代的消費主軸。公司認為餐飲除了常規的一日三餐，還有下午茶、咖啡、夜宵等消費場景，足堪挖掘，從峰值看，8月單日僅奶茶品項就能貢獻超2,100萬份訂單，總餐飲品項達7,800萬份訂單，若涵蓋餐飲之外的維修和購物的配送訂單，則超過8,500萬份。相對於境外Uber(NYSE: UBER)來看，Uber雖未公告單日峰值，若從Q2的日平均訂單看，約為2,536萬份，這表示中國餐飲的潛在市場仍值大有可為。
4. 無人配送訂單累計達百萬量級：美團在無人機與自動配送車的應用已達廣泛的地域與場景。地域上從北京、深圳延展到上海；場景除了人口密度較高的城市、高峰時段的配送、特定地區(比如旅遊景點、大型主題公園、自然主題公園等)，也探索超遠距離配送。整體來說，截至今年6月底，無人機訂單累計達17萬，自動配送車訂單累計達330萬單，這樣的研發應無法產生很好的經濟效益，但這樣的技術未來應能有更好的場域，且未必是食物配送，這能把美團的DNA做本質上的調整。
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Meituan (HK: 3690) released its 2023 Q2 financial results, with record highs in both total revenue and adjusted net profit. The rapid growth in food delivery revenue for Meituan this quarter once again confirms that dining and travel are "small bliss" during economic downturns. However, a favorable environment does not mean competitors are powerless. The competition between Meituan and Douyin in live streaming sales has intensified, serving as a pioneering example for the confrontation between TikTok and various e-commerce platforms. As for the use of new technology by Meituan, it is now hard to say whether there are good investment returns. Technological research and development can greater fulfill social responsibility and improve technical foundation, perhaps enabling Meituan to become a company with a more sustainable foundation from a technical perspective. The summary by Haize Capital is as follows:
1. Revenue and Net Profit Hit Record Highs: This quarter, Meituan's total revenue increased by 33% year-on-year to RMB 67.96 billion, and adjusted net profit was RMB 7.7 billion, both setting new historical records. The revenue from delivery services was RMB 20.37 billion, up 20% quarter-on-quarter; commission was RMB 18.4 billion, up 16% quarter-on-quarter; and new business revenue was RMB 16.76 billion, up 7% quarter-on-quarter, due to a very low base in the same period last year, the year-on-year growth rate is extremely high, we don't mention here.
2. Entering Live Stream Marketing to Compete with Douyin: The competition between Southeast Asia's Sea and TikTok is also happening in China, we can even say that the China market is the pioneer of global competition. Although Meituan stated that the combination of live streaming and shelf mode is its unique advantage, undoubtedly, the battlefield of live streaming and short video was developed by Douyin. However, this does not necessarily mean that Meituan will lose; it ultimately depends on how much value Meituan can bring to merchants. Since the Douyin model does not involve riders or operate logistics, Meituan, which has a labor force of riders, still has a chance. It seems that Ele.me might be the one that quit the battlefield first.
3. Food Delivery Drives Profit: Meituan discussed new operation strategies in the conference call, namely increasing the coverage of high unit price products to satisfy diverse consumer needs and deepening the operation of low unit price products to satisfy the main consumption axis in weak economic times. The company believes that in addition to the regular three meals a day, there are other consumption scenarios such as afternoon tea, coffee, and late-night snacks, which have great potential. From a peak perspective, in a single day in August, just the milk tea category alone contributed more than 21 million orders, and the total food delivery reached 78 million orders. Plus orders for maintenance and shopping delivery, it exceeds 85 million orders. Compared to Uber (NYSE: UBER), although Uber did not announce a single day peak, the daily average in Q2 was about 25.36 million orders. This indicates that the potential market for food and beverages in China still has much room for growth.
4. Cumulative Unmanned Delivery Orders Reach Million-Level: Meituan's application of drones and automatic delivery vehicles has reached a wide range of regions and scenarios. Geographically, it has expanded from Beijing and Shenzhen to Shanghai; in terms of scenarios, in addition to cities with higher population density, peak delivery times, and specific areas (such as tourist attractions, large theme parks, natural theme parks, etc.), it also explores ultra-long-distance delivery. Overall, as of the end of June this year, the cumulative number of drone orders reached 170,000, and the cumulative number of automatic delivery vehicle orders reached 3.3 million. Such research and development may not generate good economic benefits, but such technology should have better applications in the future, and it may not necessarily be food delivery. This could fundamentally adjust Meituan's DNA.
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메이투안(美团外卖, HK: 3690)은 2023년 2분기 재무 실적을 발표했다. 총 영업수익과 조정 후 순이익은 모두 사상 최고치를 기록했다. 메이투안의 이번 분기 배달 사업의 영업수익의 빠른 성장은 경기 침체기에 음식과 여행이 '작은 행복'이라는 것을 다시 한번 입증했다. 그러나 유리한 환경이라고 해서 경쟁사가 할 수 있는 일이 없는 것은 아니다. 메이투안과 더우인(抖音)은 생방송 판매에서 치열한 경쟁을 벌여 틱톡이 각 전자상거래 플랫폼과 맞서는 참조가 됐다. 메이투안의 신기술 운용에 대해 지금은 좋은 투자 수익이 있을지 말하기 어렵다. 기술 연구 개발은 사회적 책임을 더욱 크게 이행하고 기술 기초를 향상시킬 수 있다. 이것은 아마도 메이투안을 기술적인 관점에서 더욱 지속 가능한 발전의 기초를 갖춘 회사로 만들 수 있을 것이다. 이에 대해 하이저 캐피털의 총화는 다음과 같다.
1. 영업수익과 순이익 모두 사상 최고치를 기록했다. 이번 분기에 메이투안의 총 영업수익은 전년보다 33% 증가한 679억6,000만 위안에 달했다. 조정 후 순이익은 77억 위안으로 모두 사상 최고치를 기록했다. 배달사업 영업수익은 203억7,000만 위안으로 QoQ는 20% 증가했다. 커미션은 184억 위안으로 QoQ는 16% 증가했다. 신규 사업의 영업수익은 167억6,000만 위안으로 QoQ는 7% 증가했다. 하지만 전년 동기 기수가 매우 낮고 YoY 성장률이 매우 높기 때문에 여기서 더 이상 설명하지 않겠다.
2. 메이투안은 생방송 마케팅 분야에 진출하여 더우인과 경쟁을 벌인다. 동남아시아 시장에서의 Sea와 TikTok 간의 경쟁 상황도 중국의 기업 사이에서 발생하고 있으며, 심지어 중국 시장 기업 간의 경쟁 상황은 전 세계 동종 기업 간의 경쟁의 선행 참조라고 할 수 있다. 비록 메이투안은 생방송과 진열대 모델의 결합이 그 독특한 우세라고 말했지만, 생방송과 짧은 동영상 간의 경쟁은 더우인이 시작한 것이라는 것은 의심할 여지가 없다. 그러나 이것이 반드시 메이투안이 진다는 것을 의미하는 것은 아니다. 결과는 결국 메이투안이 상인들에게 얼마나 많은 가치를 가져다 줄 수 있느냐에 달려 있다. 더우인의 경영 모델은 라이더와 관련되지 않고 물류 사업도 운영하지 않기 때문에 라이더 노동력을 가진 메이투안은 여전히 기회가 있다. 어러머(饿了吗)가 제일 먼저 전장을 떠날 것 같다.
3. '작은 행복'식의 배달은 이익을 구동한다. 메이투안은 전화회의에서 경제 침체기에 고단가 제품의 커버리지를 늘려 다양한 소비자 수요를 충족시키고, 저단가 제품의 운영을 심화해 소비 주축을 만족시키는 새로운 운영 전략을 논의했다. 이 회사는 일반적인 하루 세 끼 식사 외에도 애프터눈 티, 커피, 야식 등 다른 소비 장면이 있어 잠재력이 크다고 보고 있다. 최고치로 볼 때 8월 하루 밀크티 주문만 2,100여만 건, 배달 총량은 7,800만 건에 달했다. 수리와 쇼핑 배송 주문까지 합치면 주문량이 8,500만 건이 넘는다. 우버(NYSE: Uber)에 비해 우버는 하루 주문의 최고치를 발표하지 않았지만 2분기 하루 평균 주문량은 약 2,536만 건이었다. 이는 중국 음식업의 잠재 시장이 여전히 크게 성장할 여지가 있음을 보여준다.
4. 무인 배송 주문 누계 백만 레벨로 달성했다. 드론과 자동배송차에 대한 메이투안의 응용은 이미 광범한 지역과 장면을 망라했다. 지역적으로 베이징과 선전에서 상하이로 확장되었다. 장면면에서 인구밀도가 비교적 높고 배송고봉기가 비교적 많은 도시, 특정구역(예를 들면 관광지, 대형테마파크, 자연테마파크 등) 외에 원거리배송에 대해서도 탐색했다. 전체적으로 올해 6월 말 현재 드론 누적 주문량은 17만, 자동배달차 누적 주문량은 330만 건에 이른다. 이런 연구개발은 아주 좋은 경제효익을 산생하지 못할수도 있지만 이런 기술은 앞으로 더욱 좋은 응용이 있을 것이며 또 반드시 음식 배달이 아닐수도 있다. 이것은 메이투안의 DNA를 근본적으로 조정할 수도 있다.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.meituan.com/en-US/investor-relations
資料來源 Resource：Meituan
標籤 Label：Meituan 3690 Delivery Douyin TikTok UBER