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海擇短評 Haize Comment：
攜程集團(NASDAQ: TCOM)近期公告2023Q2、同時也是史上最佳財報。雖然集團的國際旅遊事業尚未恢復到2019年同期銷售規模，但純就財務面看，Q2的各項指標數據皆已超過2019Q3的前次歷史高點。諸多主觀客觀要素使得中國出境遊的復甦相對歐美偏弱，但國內旅遊需求則好於預期，只是公司積累的境外資源布局無法有更好的發揮，這是無奈之處。海擇資本分享部分觀點如下：
1. 財務表現創歷史新高：一般來說Q3才是旅遊公司的旺季，但集團Q2的住宿與交通事業就已創下歷史新高。Q2住宿收入為42.9億人民幣，相較原本的2019Q3高點增長26%；交通收入48.1億人民幣，相較2019Q3增長41%；公司集團合併收入為112.6億人民幣，相較2019Q3增長7%，而整體成本與費用為82.7億人民幣，僅增長不到千分之五，這使得運營利潤29.8億人民幣較2019Q3大幅增長33%，同步創下歷史新高。
2. 境外客源增速優於出境遊：Q2中國國際航空運力約恢復至2019年的38%，而攜程集團的出境酒店和機票交易額恢復至疫情前60%，算是優於行業，但與歐美日韓相較則略弱，可以說是運力導致機票價格高漲拖了後腿。集團全球OTA平台上的機票交易額相較2019年已翻倍，酒店交易額相較2019年則成長兩倍，表現超水準，當然這與2019年時的基期不大有關，但也從另一個角度體現了中國出境的復甦弱於境外。
3. Q3暑期表現暢旺：根據公司公告，Q3的國內增長依然不差，酒店交易額相對2019年增長超70%；在國際航空運力恢復至2019年的50%之際，中國人出境旅遊的酒店和機票交易額也恢復至2019年的80%；全球OTA平台與2019年同期對比也維持翻倍以上的增長。不過由於公司公告財報的時間點是9月初，這裡尚未反映10月與Q4的現況。
4. 以TripGenie進入AIGC：如同境外的OTA業者，攜程集團也說明開發大語言模型的進度。從公司創始人兼董事長梁建章的說明可以得知，TripGenie在生成式AI的技術與產品層面與Booking(NASDAQ: BKNG)及Expedia(NASDAQ: EXPE)類似，並不像Airbnb(NASDAQ: ABNB)說明會深入B端供應商使用與創造視訊；使用者能通過與TripGenie對話規劃行程與訂購產品，與ChatGPT等工具相較，會更注重以即時資訊和真實數據來完善產品預訂，而不會有架空的產品；美中不足的是，相較於歐美OTA的生成式AI工具已有部分地區IP或語言版本開放內測，目前TripGenie尚難窺堂奧。
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Trip.com (NASDAQ: TCOM) announced its Q2 2023 financial results, which also marked the best in its history. Although the group's international travel business has not yet recovered to the sales levels of the same period in 2019, financially speaking, Q2 performance indicators have surpassed the previous historical high of Q3 2019. Due to a combination of subjective and objective factors, the recovery of outbound travel from China is relatively weaker compared to Europe and America. However, domestic travel demand exceeded expectations. Unfortunately, the company couldn't fully leverage its overseas resources, which is regrettable. The perspectives by Haize Capital are as follows:
1. Financial performance reached a historical high: Generally speaking, Q3 is the peak season for travel companies, but the Group's accommodation and transit businesses set new historical records in Q2. The Q2 accommodation revenue reached 4.29 billion RMB, an increase of 26% compared to the previous high in Q3 2019; transit revenue was 4.81 billion RMB, a 41% growth compared to Q3 2019; the combined revenue of the group amounted to 11.26 billion RMB, a 7% increase compared to Q3 2019. Meanwhile, the overall cost and expenses totaled 8.27 billion RMB, growing by less than 0.5%. This resulted in an operating profit of 2.98 billion RMB, a substantial 33% increase compared to Q3 2019, setting another historical record.
2. Overseas user growth outperforms outbound travel: In Q2, China's international air capacity has recovered to 38% of its 2019 level, while Trip.com outbound hotel and air GMV recovered to 60% of pre-pandemic levels, which is above industry average. However, it's slightly weaker than Europe, the US, Japan, and South Korea. This can be attributed to capacity constraints leading to a surge in ticket prices. On the Group's global OTA platform, the flight GMV has doubled compared to 2019, and hotel transaction volume has grown two-fold, an outstanding performance. While this is in part due to a lower base in 2019, it also reflects from another perspective that the recovery of China's outbound travel is weaker than overseas.
3. Robust performance during the Q3 summer season: According to the company, the Q3 domestic growth remains strong, with hotel GMV increasing by over 70% compared to 2019. As the capacity of China's international air recovers to 50% of its 2019 levels, outbound hotel and flight GMV also returned to 80% of 2019 levels. The global OTA platform continues to maintain more than double the growth from the same period in 2019. However, since the company announced its financial results in early September, the figures have not yet reflected the situation for October and Q4.
4. Entry into AIGC with TripGenie: Like overseas OTAs, Trip.com has also detailed its progress in developing large language models. Based on the comments of company's founder and chairman James Liang, TripGenie is similar to Booking (NASDAQ: BKNG) and Expedia (NASDAQ: EXPE) in terms of generative AI technology and product aspects, and unlike Airbnb (NASDAQ: ABNB) that will delve deeply into B2B supplier use and video creation. Users can plan trips and order products by conversing with TripGenie. Compared to tools like ChatGPT, TripGenie emphasizes real-time information and actual data to enhance product booking, rather than offering fictitious products. On the downside, compared to the generative AI tools of European and American OTAs, which have opened beta testing in specific regional IP or language versions, the intricacies of TripGenie are still elusive.
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트립닷컴(NASDAQ: TCOM)은 2023년 2분기 재무실적을 발표했다. 트립닷컴 역사상 최고의 실적이기도 하다. 그룹의 해외 여행 사업은 아직 2019년 같은 기간 매출 수준으로 회복되지 않았지만, 재무적으로 2분기 실적 지표는 2019년 3분기 사상 최고 수준을 넘어섰다. 주관적이고 객관적인 요소의 종합적인 작용으로 인해 중국 해외 여행의 회복은 유럽과 미국에 비해 상대적으로 약하다. 그러나 중국 국내 여행 수요는 예상을 뛰어넘었다. 그러나 회사가 해외 자원을 충분히 활용하지 못한 것은 유감이다. 하이저 캐피털의 관점은 다음과 같다.
1. 재무실적이 사상 최고치를 기록했다. 전체적으로 3분기는 관광회사의 성수기였지만 그룹의 숙박과 운송 사업은 2분기에 새로운 기록을 세웠다. 2분기 숙박사업 영업수익은 42억9,000만 위안으로 2019년 3분기 고점보다 26% 증가했다. 교통사업의 영업수익은 48억1,000만 위안으로 2019년 3분기에 비해 41% 증가했다. 그룹의 총영업수익은 112억6,000만 위안으로 2019년 3분기에 비해 7% 증가했다. 이와 동시에 총원가와 비용은 82억7,000만 위안으로 5 ‰도 성장하지 못했다. 이로 인해 영업이익은 29억8,000만 위안으로 2019년 3분기에 비해 33% 크게 늘어 사상 최고치를 기록했다.
2. 해외 사용자 수 증가가 해외여행보다 빠르다. 2분기에 중국의 국제 항공 수송력은 약 2019년 수준의 38%로 회복되었다. 반면 트립닷컴의 아웃바운드 호텔과 항공권 GMV는 코로나 이전 수준의 60%로 회복돼 업계 평균보다 높았지만 유럽, 미국, 일본, 한국에 비해 실적은 여전히 약했다. 수송력 제한으로 항공권 가격이 올랐기 때문이다. 그룹의 글로벌 OTA 플랫폼에서 항공권 GMV는 2019년에 비해 1 배, 호텔 거래량은 두 배 증가하는 등 선전했다. 이는 2019년 기수가 낮기 때문이기도 하지만 다른 측면에서 중국 해외여행의 회복은 해외보다 약하다.
3. 3분기 여름 실적은 강세를 보였다. 이 회사에 따르면 3분기 국내 성장은 여전히 강력해 호텔 GMV는 2019년보다 70% 이상 증가했다. 중국의 국제 항공 수송력이 2019년의 50%로 회복됨에 따라 해외 호텔과 항공편 GMV도 2019년의 80%로 회복되었다. 전 세계 OTA 플랫폼은 2019년 같은 기간보다 배 이상 성장하는 속도를 계속 유지하고 있다. 그러나 회사가 재무 실적 발표는 9월 초에 했기 때문에 10월과 4 분기의 상황은 아직 반영되지 않았다.
4. 트립지니(TripGenie)와 함께 AIGC 진출했다. 해외 온라인 여행사와 마찬가지로 트립닷컴도 대형 언어 모델 개발에 대한 진전을 상세히 소개했다. TripGenie는 회사 설립자이자 회장인 James Liang의 설명에 따르면 Booking(NASDAQ: BKNG) 및 Expedia(NASDAQ: EXPE)와 생성식 인공지능 기술 및 제품 측면에서 비슷하지만 Airbnb(NASDAQ: ABNB)와는 다르다. Airbnb는 B2B 공급업체 사용과 동영상 제작에 대해 깊이 있게 연구할 것이다. 사용자는 트립지니와 대화를 통해 일정을 계획하고 제품을 주문할 수 있다. TripGenie는 ChatGPT와 같은 도구에 비해 허구의 제품을 제공하는 대신 실시간 정보와 실제 데이터를 강조하여 제품 예약을 보완한다. 문제는 유럽과 미국 온라인 여행사의 생성식 인공지능 도구가 이미 특정 지역 IP나 언어 버전에서 베타 테스트를 진행했고, TripGenie는 여전히 언제 사용될 수 있을지 불확실하다는 점이다.
文章鏈接 Hyperlink：https://investors.trip.com/financial-information/quarterly-results
資料來源 Resource：Ttip.com
標籤 Label：Trip.com TCOM OTA Flight Hotel