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海擇短評 Haize Comment：
九月底，美國投行與研究機構對中國未來經濟增速的看法，出現了有趣的分歧。從PMI與多數投行研報來看，前景依然不容樂觀；不過從Bloomberg(彭博社)引述SpaceKnow的衛星圖像數據來看，中國的購物中心周圍活動在8月增加後，9月仍維持在相對較高的水平，而建築業也往積極方向進展。
這次分歧有趣的地方在於，過去投行研究除了從建模判定趨勢，難以避免的是使用非重大公開資訊(MNPI, Material Nonpublic Information)，而MNPI與內線交易的界線常常是模糊不清的。這次以衛星圖像數據做為基礎的分析方式，數據來自於美國矽谷的新創公司Spaceknow，演算法分析獨立、即時且不依賴MNPI與內線消息，合法又科學得多。
衛星數據一定精準嗎？除了建模過程也必須精準外，它主要只能反映量，不能反映單價，所以無法做為判定"消費降級"的參考，理論上還需要參酌其他數據才能下判斷；這次Bloomberg的做法是另外引用百度的交通數據分析，做為支持中國復甦的推論，最終是否為真，應該至遲一個季度就能判定。至於未來是否衛星圖像能做為新訂單的預測基準，海擇資本認為在部分領域會是精準的，比如遊樂園的運營現況判定。
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At the end of September, interesting divergences emerged in the perspectives of American investment banks and research institutions regarding China's future economic growth. From the PMI and the majority of investment bank research reports, the outlook remains not optimistic; however, according to satellite image data cited by Bloomberg from SpaceKnow, activities around China's shopping centers maintained a relatively high level in September after increasing in August, and the construction industry also showed progression in a positive direction.
The intriguing aspect of this divergence lies in that, traditionally, investment bank research, besides determining trends through modeling, inevitably utilized Material Nonpublic Information (MNPI), where the boundary with insider trading often remains ambiguously defined. This time, the analysis is grounded on satellite image data, with the data sourced from SpaceKnow, a start-up company based in Silicon Valley, USA. The algorithmic analysis is independent, real-time, and does not rely on MNPI and insider information, making it much more lawful and scientific.
Is satellite data always accurate? Aside from the necessity of precision in the modeling process, it principally can only reflect quantity, not unit price, thus it cannot serve as a reference for determining 'consumption downgrade'. Theoretically, other data should be considered before making judgments. In this instance, Bloomberg additionally cited traffic data analysis from Baidu to support the inference of China's recovery. Whether this is true or not should be verifiable within, at the latest, one quarter. Regarding whether satellite imagery can serve as a predictive baseline for new orders in the future, Haize Capital believes it will be accurate in some areas, such as determining the operational status of amusement parks.
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9월 말, 미국 투자은행과 연구기관들은 중국의 미래 경제 성장에 대한 견해에 흥미로운 이견을 보였다. PMI와 다수의 투자은행 연구보고서를 보면 중국 경제의 전망은 여전히 낙관적이지 않다. 그러나 블룸버그통신이 스페이스노(SpaceKnow)에서 인용한 위성 이미지 데이터에 따르면 중국 쇼핑몰 주변의 활동은 8월에 증가한 뒤 9월에는 상대적으로 높은 수준을 유지했고 건설업도 긍정적인 진전 방향을 보였다.
이런 불일치의 흥미로운 점은 전통적으로 투자은행의 연구는 모델링을 통해 추세를 확정하는 것 외에 미공개중요정보(MNPI)를 불가피하게 사용한다는 점이다. 그리고 MNPI와 내부 거래의 경계는 종종 정의가 모호하다. 이번에는 미국 실리콘밸리의 스타트업 스페이스노(SpaceKnow)에서 나온 위성 이미지 데이터를 기반으로 했다. 알고리즘 분석은 독립적이고 실시간이며 MNPI와 내부정보에 의존하지 않고 더욱 합법적이고 과학적이다.
위성 데이터는 반드시 정확한가? 모델링 과정에서 반드시 정확해야 하는 것 외에, 그것은 주로 수량만 반영할 수 있고, 단가는 반영할 수 없기 때문에 "소비 강등"을 확정하는 참고로 삼을 수 없다. 이론적으로 판단하기 전에 다른 데이터도 고려해야 한다. 이번에 블룸버그통신은 중국 경제 회복 추정을 뒷받침하기 위해 바이두(Baidu)의 교통 데이터 분석을 인용했다. 이 주장의 진위는 적어도 한 분기 내에 증명될 것이다. 위성영상이 미래의 새로운 주문의 예측기준으로 될수 있는가 없는가에 대해 하이저 캐피털은 일부 분야에서 정확하다고 인정했다. 예를 들면 위성 데이터를 참고하고 놀이공원의 운영상황을 확정하는 것이다.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-09-28/china-economy-improved-further-in-september-satellite-data-show
資料來源 Resource：Bloomberg
標籤 Label： China Economy Bloomberg SpaceKnow