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海擇短評 Haize Comment：
近期日元匯率再次步入歷史低點範圍。雖然日元兌美元匯率與兌新台幣匯率尚未突破2022年1月的低點，但是日元兌韓元已經觸及2008年以來的16年最低點，目前最低匯率達100日元兌869.7韓元，從這個角度看，是否在兌美元與兌新台幣跌到歷史新低，也僅是日本央行的一念之間。
匯率下降的過程對各國出境社的獲利能力當然是好事。日本前兩大入境國是韓國與台灣，當地旅行社以本地貨幣對消費者銷售(預售)產品，與日本地接社結算時則稍晚以日元結算，因此獲利能力會依日元匯率下跌而提高，能享有外匯收益。整體來說，產品越是屬於預售(比如雙11之類的提前長時間預售)，外匯收益越高。
相對來說，日本當地的地接社因為是以當日匯率收取費用並用日元結算，雖然不能說少賺，但很難像旅行社一樣獲得外匯收益。
匯率走低理論上對遊客也有很強的驅動力，除了服務與體驗好， 多國遊客去日本旅遊的原因之一也是因為日元便宜。不過，日本的通貨膨脹也在快速上升，物價較此前上漲，雖然到目前為止還沒有對吸引日本遊客產生重大負面影響，不過中長期來看，物價的實際體感海擇資本認為會恢復到2019年同期，甚至還會更貴，但日本偏優質的服務與體驗可以沖銷掉部分負面要素。
值得好奇的是，赴日旅遊人次不斷創高，帶動日本的經濟現況更好嗎？從日本財務省公告的數據來看，日本的國債總額不斷創下歷史新高，2023年末將達1,068兆日圓，合約7.05兆美元；雖然從絕對值來看，國債總額遠低於我們此前談到的美國(約為美國的1/5)；不過如果從GDP佔比來看，日本國債約為每年GDP的2.6倍，比美國的2倍還大。創新高的龐大債務結合創新低的貨幣匯率，也帶動了歷史性的通貨膨脹，日本的名義工資雖然在提高，但扣除通貨膨脹後的實際薪資，則創下近10年的低點，日元的購買力也在快速下降。目前來看，旅遊對日本整體經濟的提升還不夠有力 。
看來，日本與境外都正迎接著弱經濟時期，從另一個角度看，歷史數據也證明著，旅遊與餐飲的小確幸式消費在弱經濟時期必將再逢其盛，這似乎也是另一個中長期不變的格局。
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The recent exchange rate of the Japanese yen has once again entered a historically low range. Although the exchange rate of the yen against the US dollar and the Taiwanese dollar has not yet broken the low point of January 2022, the yen against the Korean won has reached its lowest point in 16 years since 2008, with the current lowest exchange rate being 100 yen to 869.7 Korean won.
The decline in the exchange rate is certainly beneficial for the profitability of outbound travel agencies in various countries. Japan's two largest tourist sources are South Korea and Taiwan, where local travel agencies sell (pre-sell) products to consumers in local currency. Settlement with Japanese ground handlers is done a bit later in yen, so profitability increases as the yen exchange rate falls, allowing for foreign exchange gains. Overall, pre-sold products get higher foreign exchange earnings.
In contrast, local ground handlers in Japan, who charge fees at the daily exchange rate and settle in yen, have relatively limited potential to earn foreign exchange profits.
A lower exchange rate theoretically has a strong motivating effect on tourists. Besides good service and experiences, one of the reasons many overseas visitors travel to Japan is due to the low exchange rate against yen. However, Japan's inflation is also rising rapidly, leading to higher prices compared to before. Although so far this has not had a significant negative impact on attracting tourists to Japan, in the medium to long term, the actual cost of living is expected to return to the levels of 2019 same period, or even exceed. Nonetheless, Japan's high-quality services and experiences can offset some of these negative factors.
Whether the continuous record-breaking number of tourists to Japan is improving Japan's economy? According to data released by Japan's Ministry of Finance, Japan's national debt continues to reach new historical highs, projected to hit 1,068 trillion yen (about 7.05 trillion USD) by the end of 2023. While this total debt is significantly lower than that of the United States (about one fifth of the U.S. debt), in terms of the ratio to GDP, Japan's national debt is approximately 2.6 times its annual GDP, which is higher than the 2 times ratio of the U.S. The combination of record-high debt and record-low currency exchange rates has also driven historic inflation. Although nominal wages in Japan are increasing, real wages adjusted for inflation have hit a low not seen in nearly 10 years, and the purchasing power of the yen is rapidly declining. At present, tourism does not appear to be sufficiently boosting Japan's overall economy.
It appears that both Japan and overseas are facing a period of economic weakness. From another perspective, historical data also shows that modest, happiness-inducing consumption in travel and dining tends to thrive during weak economic periods. This seems to be another consistent pattern in the medium to long term.
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최근 엔화 환율이 사상 최저치를 기록했다. 달러화와 신대만달러 대비 엔화 환율은 아직 2022년 1월 최저치를 돌파하지 못했지만 원화 대비 엔화 환율은 2008년 이후 16년 만에 최저치를 기록했다. 현재 최저치는 100엔당 869.7원이다. 엔화 환율이 리적 최저치를 밑돌았는지는 일본 중앙은행의 결정에 달려 있을 것이다.
환율의 하락은 각국 해외여행 여행사의 이익에 분명히 유리하다. 일본 최대 두 객원지는 한국과 대만으로 현지 여행사가 현지 화폐로 소비자에게 상품을 판매(예약판매)하고 있다. 일본 지접사는 엔화로 결제하기 때문에 결제 시간이 상대적으로 조금 늦기 때문에 엔화 환율이 하락함에 따라 수익성이 증가해 외화 수익을 가져올 수 있다. 총체적으로 말하면 예매상품은 외화수익을 더욱 높게 얻는다.
이에 비해 일본 현지의 지접사는 당일 환율에 따라 요금을 받고 엔화로 결제해 외화 이윤을 벌 수 있는 잠재력이 상대적으로 제한적이다.
이론적으로 말하자면, 비교적 낮은 환율은 관광객에게 매우 강한 구동 작용을 한다. 좋은 서비스와 체험 외에도 많은 해외 관광객들이 일본을 여행하는 이유 중 하나는 엔화 환율이 낮기 때문이다. 그러나 일본의 인플레이션도 빠르게 상승해 물가가 이전보다 더 높아지고 있다. 아직까지 방일 관광객 유치에 큰 악영향을 미치지는 않았지만, 중장기적으로 실생활비는 2019년 같은 기간 수준을 회복하거나 심지어 2019년 같은 기간을 넘어설 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 일본의 고품질 서비스와 체험은 이런 부정적인 요소를 상쇄할 수 있다.
지속적으로 기록을 깨고 있는 방일 관광객 수가 일본 경제의 개선을 이끌 수 있을까? 일본 재무성 발표에 따르면 일본의 국채는 사상 최대치를 지속하고 있으며 2023년 말에는 1,068조엔(약 7조500억달러)에 이를 것으로 예상된다. 이 부채 총액은 미국(미국 부채의 약 5분의 1)보다 현저히 낮지만 GDP 비율로 보면 일본의 국채는 연간 GDP의 약 2.6배로 미국의 2배보다 높다. 기록적인 고채무와 기록적인 저통화환율의 결합도 역사적인 인플레이션을 부추겼다. 일본의 명목임금은 늘고 있지만 인플레이션 조정을 거친 실질임금은 최근 10년 만에 최저치로 떨어졌고 엔화 구매력도 급속히 떨어지고 있다. 현재로서는 관광업이 일본의 전체 경제를 충분히 추진하지 못한 것 같다.
일본과 해외 모두 한동안 경기 침체에 직면해 있는 것 같다. 다른 각도에서 볼 때 역사적 수치도 관광과 료식과 같은 '작은 행복'식의 소비는 흔히 경제가 부진한 시기에 줄기차게 발전하고 있음을 보여준다. 이것은 중장기에 또 다른 불변의 패턴인 것 같다.
文章鏈接 Hyperlink：https://www.traveltimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=406840
資料來源 Resource：Traveltimes
標籤 Label： Japan Travel Exchange Rate Economy