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海擇短評 Haize Comment：
Grab(NASDAQ: GRAB)近期公告2023Q3財報，如同此前預期，本季Adjusted EBITDA正式轉盈；由於虧損最大的金融業務也取得了來自韓國的投資，看來最大的風險已過，可能比照此前Uber(NYSE: UBER)模式走上盈利正軌 。海擇資本分享部分觀點如下：
1. 單季EBITDA虧轉盈：Grab本季Adjusted EBITDA首次單季虧轉盈，盈利2,900萬美元，也提高了Q4預期。Q2的集團收入YoY增長62%，QoQ增長8%，達6.15億美元。此前公司將配送事業的定位往"餐飲"事業修正，除了原有的"配送"與"自取"外，現在增加預售"餐券"，滿足用戶在餐廳內用的需求；而本季配送事業收入3.06億美元，雖然YoY增長達82%，但QoQ增長僅5%，Grab"美團化"後的增速是否會處於瓶頸，值得關注。
2. 活躍數再創新高：Grab本季的用戶數再創歷史新高，達3,600萬，YoY增長7%，QoQ增長3%。增量部分雖然增速不高，但也算穩健前行，具體增長量主要來自旅遊叫車需求復甦以及菲律賓及印尼國內需求的成長。
3. 金融事業傳佳音：虧損最大的金融事業，在10月取得了韓國KakaoBank的投資，KakaoBank投資Grab與新加坡電信共同注資的印尼數位銀行Superbank 10%的股份；由於能借鑑KakaoBank在數位金融領域的競爭力與經濟實力，這對取得消費者信任與縮短虧損時間應有幫助。
4. Q4運營仍能創高：依照公司預期，Q4的Adjusted EBITDA盈利約在3,200萬至3,700萬美金之間，雖然無法取得爆發式的盈利，但看來能在2024從EBITDA盈利走上GAAP盈利的正軌；公司是否能走向高盈利，短中期還是看能否掌握用戶在旅遊與餐廳內用的兩大需求。
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Grab (NASDAQ: GRAB) released the financial report for Q3 2023 recently, as expected, the company has achieved positive Adjusted EBITDA this quarter. Thanks to investments from South Korea in its most loss-making financial business, it appears that the biggest risk has passed, and the company may be on track to profitability, similar to the previous model of Uber (NYSE: UBER). Here are some perspectives shared by Haize Capital:
1. Turnaround to Profit in a Single Quarter EBITDA: For the first time, Grab achieved a turnaround to profitability within a single quarter, with Adjusted EBITDA earning $29 million, also raising expectations for Q4. The group's revenue in Q2 grew 62% year-over-year (YoY) and 8% quarter-over-quarter (QoQ), reaching $615 million. The company had previously repositioned its delivery business towards the "dining" industry. In addition to the existing "delivery" and "self-pickup" options, it now includes the pre-sale of "meal vouchers" to meet customers' dine-in needs. This quarter, the delivery business generated revenue of $306 million, which, although represents an 82% increase YoY, only saw a 5% growth QoQ. It is worth paying attention to whether Grab's shift towards a model similar to "Meituan" will encounter a growth bottleneck.
2. Record High in Active Users: This quarter, Grab's number of active users reached a new historical high of 36 million, growing 7% year-over-year (YoY) and 3% quarter-over-quarter (QoQ). Although the growth rate is not high, it represents steady progress. The specific increase in users is mainly attributed to the recovery in travel and ride-hailing demand, as well as growing domestic demand in the Philippines and Indonesia.
3. Positive News in Financial Business: Grab's most loss-making financial business secured an investment from South Korea's KakaoBank in October. KakaoBank invested in Superbank, an Indonesian digital bank jointly funded by Grab and Singapore Telecommunications, acquiring a 10% stake. This investment is significant as it brings the competitive strength and financial power of KakaoBank in the digital finance sector. This collaboration should aid in gaining consumer trust and reducing the time to profitability for Grab's financial business.
4. Q4 Operations Expected to Reach New Highs: According to the company's forecast, Q4's Adjusted EBITDA profit is expected to be between $32 million and $37 million. Although this does not represent explosive profitability, it appears that the company is on track to move from EBITDA profitability to GAAP profitability by 2024. Whether the company can achieve high profitability in the short to medium term still depends on its ability to capture the two major demands of users: travel and dine-in at restaurants.
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그랩(Grab, NASDAQ: GRAB)은 최근 2023년 3분기 실적을 발표했다. 예상대로 회사의 이번 분기 Adjusted EBITDA는 적자에서 흑자로 전환되었다. 가장 부실한 금융 사업에 대한 한국의 투자 덕분에 가장 큰 위험은 이미 지나간 것 같다. 이 회사는 우버(Uber, NYSE: UBER) 이전의 모델을 참조할 것이며 흑자 궤도에 오를 것으로 보인다. 다음은 하이저 캐피털이 공유한 일부 관점이다.
1. 분기 EBITDA가 흑자로 전환되었다. 그랩이 한 분기 만에 흑자로 돌아선 것은 이번이 처음으로, Adjusted EBITDA가 2,900만달러를 기록했다. 이에 따라 4분기에 대한 전망도 높아졌다. 이 그룹의 2분기 수익은 전년 동기 대비 62%, 분기 대비 8% 증가한 6억1,500만달러를 기록했다. 이 회사는 앞서 배달 사업을 '료식'사업으로 재정립한 바 있다. 기존 '배송'과 '픽업' 옵션 외에도 고객의 식사 욕구를 충족시키기 위해 '식사권'예매를 추가했다. 이번 분기 배달 사업의 수익은 3억600만달러로 전년 동기 대비 82% 증가했지만 분기 대비 5% 증가에 그쳤다. 그랩이 '메이퇀'과 비슷한 모델로의 전환이 성장 한계에 부딪힐지 주목된다.
2. 활성 사용자 수가 사상 최대치를 기록했다. 이번 분기에 Grab의 활성 사용자 수는 3,600만명으로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 7%, 분기 대비 3% 증가했다. 성장 속도는 높지 않지만 꾸준한 성장을 이어가고 있다. 사용자 수의 구체적인 증가는 주로 관광과 인터넷 차량 예약 수요의 회복과 필리핀과 인도네시아 국내 수요의 증가에 기인한다.
3. 금융사업에 호재가 있다. 10월에는 그랩의 가장 부실한 금융사업이 한국카카오뱅크의 투자를 받았다. 카카오뱅크는 그랩과 싱가포르텔레콤이 공동 출자한 인도네시아 디지털은행 슈퍼뱅크에 투자해 지분 10%를 보유하고 있다. 이번 투자는 카카오뱅크의 디지털 금융 분야 경쟁력과 경제력을 높인다는 점에서 의미가 있다. 동시에 이 협력은 소비자의 신뢰를 얻고 그랩 금융 사업의 수익 시간을 단축하는 데 도움이 될 것이다.
4. 4분기 운영은 최고치를 기록할 것으로 예상된다. 회사의 전망에 따르면 4분기의 Adjusted EBITDA는 3,200만달러에서 3,700만달러 사이가 될 것으로 예상된다. 수익성의 폭발적인 증가를 의미하지는 않지만, 이 회사는 계획대로 2024년까지 EBITDA 수익에서 GAAP 수익으로 전환하고 있는 것으로 보인다. 회사가 중단기 내에 높은 이익을 실현할 수 있을지는 여전히 사용자의 두 가지 큰 수요를 포착할 수 있는지에 달려 있다: 여행과 식당에서 식사를 할 수 있는 것이다.
文章鏈接 Hyperlink：https://investors.grab.com/press-releases
資料來源 Resource：Grab
標籤 Label： GRAB Mobility Delivery KakaoBank Uber Meituan