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海擇短評 Haize Comment：
Tripadvisor(NASDAQ: TRIP)近日公布2023Q3財報，公司在住宿類產品的影響力仍受到各OTA衝擊，但是體驗產品的增速繼續向好，並預計在Q4正式上線基於生成式AI的行程規劃。海擇資本對公司季報的判讀如下：
1. 收入創高但盈利能力趨弱：本季公司集團營收5.33億美元，創下歷史新高，不過在盈利層面則弱於歷史同期，Q3運營利潤6,400萬美元，較2022年同期的7,000萬美元低，也較2019年同期的6,800萬低。整體來看，公司在住宿事業的優勢正不斷被OTA取代，面對棋局，公司則選擇大力投入玩樂體驗產業；至於，到底是住宿事業先被OTA蠶食殆盡，還是Viator先在體驗領域成為能盈利的行業巨頭，暫時還難以判定。
2. 住宿事業出現衰退：以住宿收入為主的Tripadvisor平台，Q2收入2.8億美元，YoY增長2%。不過由於公司在2019年後改變了財報的認列原則，如果我們完全以相同的口徑比對，2019Q3時，Tripadvisor在平台上的住宿產品銷售收入為2.38億美金，本季度相同產品收入為2.19億美元，實質上是衰退了8%，再對比於OTA這幾年的高歌猛進，基本可確定其元搜索陷入邊緣化。公司提到對在免費渠道(如Google Map)上線的成效感到滿意，不過免費渠道的問題是，通過優化增加訂單數與轉化率的可控性不高。
3. Viator增速仍高：公司旗下的Viator本季交易額11億美元，雖然交易額與Q2相同，但收入2.45億美元QoQ增長11%，YoY增長41%，Adjusted EBITDA也持續盈利，達1,700萬美元。公司認為玩樂體驗的全球總潛在市場約3,000億美元，而Viator對接了全球5.5萬家供應商的超過30萬SKU，具有極強的先發優勢；同時，考慮到目前全球玩樂體驗市場僅有25%進行線上交易，因此仍會在各線上付費渠道作較大的投資，以教育並獲取新客。
4. AI版行程規畫將於Q4正式上線：在各類的OTA與元搜索旅遊公司中，目前看來，Tripadvisor將是最早上線生成式AI版本行程規畫的業者。公司說明在Q3的測試中，創建行程的會員平均產生的收入，會是普通會員的3倍、非會員的30倍，同時，該工具對於以目的地為核心銷售產品幫助最大，目前看來紐約市、巴黎都富有成效；因此，將在本季推出完整的iOS版和Android版行程規劃。
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Tripadvisor (NASDAQ: TRIP) releases its Q3 2023 financial results. The company's influence in the accommodation sector continues to be impacted by various OTAs, but the growth in experiences/activities remains positive. It is anticipated that in Q4, a generative AI-based itinerary planning feature will be officially launched. Here is Haize Capital's interpretation of the company's quarterly report:
1. Record Revenue but Weakening Profitability: This quarter, the group revenue reached $533 million, setting a new historical high. However, profitability was weaker than in the same period historically. The operating profit for Q3 was $64 million, lower than the $70 million in the same period of 2022 and also below the $68 million of the same period in 2019. Overall, the company's advantages in the accommodation business are being steadily seized by OTAs, and the company is heavily investing in the experience/activity field to respond. As for whether the accommodation business will be completely eroded by OTAs first, or Viator becomes a profitable giant in the experience field first, it is still difficult to determine at this time.
2. Decline in Accommodation Business: The platform of Tripadvisor, which primarily generates revenue from accommodation, saw a Q2 revenue of $280 million, a year-over-year growth of 2%. However, since the company changed its financial reporting principles after 2019, if we compare using the same criteria, in Q3 2019, Tripadvisor's revenue from accommodation products was $238 million; this quarter, the same product revenue was $219 million, essentially a decline of 8%. Compared to the rapid growth of OTAs in recent years, it is almost certain that its meta-search has become marginalized. The company mentioned satisfaction with the performance of its free channels (like Google Map), but the issue with free channels is that the controllability of increasing order numbers and conversion rates through optimization is not high.
3. Viator Continues to Grow Rapidly: Although the company's subsidiary Viator had a GMV of $1.1 billion this quarter, the same as in Q2, its revenue grew 11% quarter-over-quarter and 41% year-over-year to $245 million. The Adjusted EBITDA also continued to be profitable, reaching $17 million. The company believes that the global potential market for experiences and activities is about $300 billion, and Viator, with its connection to over 55,000 global suppliers offering more than 300,000 SKUs, has a significant first-mover advantage. Additionally, considering that currently only 25% of the global experiences market is transacted online, the company plans to continue substantial investments in various online paid channels to acquire new customers.
4. AI-Based Itinerary Planning to Officially Launch in Q4: Among various OTAs and meta-search travel companies, Tripadvisor appears to be the first to launch a generative AI version of itinerary planning. The company reported that in the Q3 tests, members who created itineraries contribute on average three times the revenue of regular members and thirty times that of non-members. Additionally, this tool has been most helpful for products centered around destinations, showing promising results in cities like New York and Paris. Therefore, a complete iOS and Android version of the itinerary planning feature will be launched this quarter.
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트립어드바이저(NASDAQ: TRIP)는 2023년 3분기 실적을 발표했다. 숙박 업계에서 이 회사의 영향력은 다양한 온라인 여행사의 영향을 계속 받고 있지만 체험/활동 상품의 성장은 여전히 긍정적이다. 4분기에는 생성식 인공지능 기반의 스케줄 계획 기능이 본격적으로 출시될 것으로 예상된다. 다음은 하이저 캐피털이 이 회사의 분기 보고서에 대한 분석이다.
1. 수익은 기록을 세웠지만 수익성은 약화함: 이번 분기에 그룹의 수익은 5억3,300만 달러에 달해 사상 최고치를 기록했다. 그러나 수익성은 역대 같은 기간 수준보다 낮다. 3분기 영업이익은 6,400만 달러로 2022년 동기의 7,000만 달러, 2019년 동기의 6,800만 달러에도 못 미쳤다. 전체적으로 이 회사의 숙박 사업의 우세는 온라인 여행사로 대체되고 있다. 이 회사는 이 상황에 대처하기 위해 체험/활동 분야에 대대적으로 투자하고 있다. 숙박사업이 먼저 OTA에 의해 철저히 잠식될지, 아니면 Viator가 먼저 체험 분야의 영리 거두가 될지는 아직 확정하기 어렵다.
2. 숙박 사업의 실적이 하락함: 트립어드바이저의 플랫폼 주요 수익은 숙박 사업에서 나온다. 2분기 수익은 2억8,000만 달러로 전년 동기 대비 2% 증가했다. 그러나 이 회사가 2019년 이후 재무보고 원칙을 바꿨기 때문에 우리가 같은 기준을 사용하여 비교할 경우 2019년 3분기 트립어드바이저가 숙박상품에서 벌어들인 수익은 2억3,800만 달러였다. 이번 분기에 같은 제품의 수익은 2억1,900만 달러로 8% 감소했다. 최근 몇 년 동안 빠르게 성장하는 온라인 여행사에 비해 거의 확실한 것은 트립어드바이저의 메타 검색이 소외되었다는 것이다. 이 회사는 구글 맵과 같은 무료 채널의 성과에 만족한다고 언급했다. 그러나 무료 채널의 문제는 최적화를 통해 주문 수량과 전환율을 늘리는 통제성이 높지 않다는 점이다.
3. Viator는 계속 빠르게 성장하고 있다. 비록 이 회사의 자회사인 Viator의 이번 분기 GMV는 11억 달러로 2분기와 비슷하지만, 그러나 그 수익(2억 4,500만 달러)은 분기 대비 11%, 전년 동기 대비 41% 증가했다. Adjusted EBITDA도 1,700만 달러의 흑자를 이어갔다. 이 회사는 전 세계 경험과 활동의 잠재적 시장 규모가 약 3,000억 달러이며, Viator는 5만5,000개 이상의 글로벌 공급업체와 연계되어 30만 개 이상의 SKU를 제공하여 상당한 선발 우위를 가지고 있다고 생각한다. 또한 현재 전 세계 체험 시장의 25%만이 온라인 거래임을 고려하여, 이 회사는 새로운 고객을 확보하기 위해 다양한 온라인 유료 채널에 많은 투자를 계속할 계획이다.
4. 인공지능 기반 여행 스케줄 계획은 4분기에 정식으로 출시될 것이다. 많은 온라인 여행사와 메타 검색 여행 회사 중에서 Tripadvisor는 처음으로 생성식 인공지능 버전 여행 계획을 내놓은 회사인 것 같다. 이 회사는 3분기 테스트에서 일정을 만든 회원들이 평균 일반 회원의 3배, 비회원의 30배에 달하는 수익을 기여했다고 보고했다. 또한 이 도구는 목적지 중심의 제품에 가장 도움이 된다. 뉴욕과 파리와 같은 도시에서는 이미 뚜렷한 성과를 거두었다. 이에 따라 이번 분기에는 완전한 iOS 버전과 안드로이드 버전의 스케줄 계획을 내놓을 예정이다.
文章鏈接 Hyperlink：https://ir.tripadvisor.com/events-and-presentations
資料來源 Resource：Tripadvisor
標籤 Label： TRIP Accommodation Activity Viator BKNG EXPE